Prepisovanie rekordov napriek oslabenej ekonomike
Nemecký akciový index DAX dosiahol nové historické maximum už druhý obchodný deň po sebe, keď prekonal hranicu 20 000 bodov. Tento úspech prichádza napriek pretrvávajúcej slabej ekonomike a politickej nestabilite, ktoré trápia krajinu. S ročným nárastom o 19 % sa DAX stal najvýkonnejším akciovým indexom v Európe, čím výrazne predbehol paneurópsky STOXX Europe 600 (+7 %) a francúzsky CAC 40, ktorý sa tento rok dokonca ocitol v červených číslach.
Rast DAX-u je poháňaný dvomi hlavnými faktormi, globálnymi trhovými trendmi a silnými výsledkami technologického, finančného a priemyselného sektora. Technologické firmy, ako SAP, ťažia z rozmachu umelej inteligencie (AI). SAP, najväčšia technologická spoločnosť v Nemecku, zvýšila hodnotu svojich akcií o 69 % od začiatku roka, pričom sa stala druhou najväčšou európskou firmou podľa trhovej kapitalizácie, hneď po ASML.
Medzi ďalších ťahúňov patrí Siemens Energy so ziskom 328 % a Rheinmetall AG, ktorého akcie stúpli o 117 %. Finančný sektor nezaostáva, keďže Deutsche Bank zvýšila svoju hodnotu o 26 % vďaka vyšším úrokovým sadzbám. Obranný a priemyselný sektor rovnako prosperuje v najmä v dôsledku vojny na Ukrajine. Na druhej strane, automobilový priemysel sa trápi. Automobilky ako Volkswagen, Porsche a Mercedes-Benz hlásia pokles akcií o 28 %, 26 % a 15 %. Dôvodom sú vysoké náklady na energetickú transformáciu, inflácia a silná konkurencia z Číny. O problematike, prečo sa európske automobilky trápia sme písali bližšie v článku:
DAX: 36 rokov mapovania vývoja nemeckého akciového trhu
Nemecký akciový index DAX bol predstavený 1. júla 1988 a počas svojej 36-ročnej existencie sa stal hlavným barometrom nemeckého akciového trhu. Počas tohto obdobia zaznamenal zložený ročný výnos 8 % vrátane dividend, čo predstavuje celkový nárast o 1 575 %. Známy index sa stal základom rozsiahleho ekosystému finančných produktov, vrátane derivátov, ETF a štruktúrovaných produktov.
Jedným z najdôležitejších momentov v histórii Nemecka bol znovu-zjednotenie krajiny v októbri 1990, ktoré predchádzalo desaťročiu rastu akciového trhu. DAX počas tohto obdobia vzrástol takmer šesťnásobne, pričom v roku 1997 zaznamenal svoj najlepší rok (+47 %). Index mal výrazné expozície voči cyklickým sektorom, ako sú priemyselné tovary a technológie, čo spôsobilo jeho zraniteľnosť voči globálnym krízam. Počas dot-com krízy medzi marcom 2000 a marcom 2003 klesol o 73 %. Počas globálnej finančnej krízy v rokoch 2007 až 2009 stratil 55 % svojej hodnoty a počas COVID-19 krízy vo februári a marci 2020 zaznamenal prepad o 39 %.
Vývoj DAX-u odráža transformáciu európskeho finančného prostredia vrátane zavedenia eura, rastu ETF trhu a posunu k udržateľným investíciám. Od roku 2006 sa DAX počíta každú sekundu, zatiaľ čo pri jeho spustení sa výpočty aktualizovali len raz za minútu. Aj napriek globalizácii a zmenám zostáva zloženie DAX-u pozoruhodne stabilné. Jedenásť pôvodných členov indexu z roku 1988 je v ňom stále zastúpených, vrátane značiek ako BASF, Bayer, BMW, Daimler, Deutsche Bank, Siemens a Volkswagen.
V septembri 2021 došlo k najväčšej reforme v histórii indexu, keď sa rozšíril z 30 na 40 spoločností. Tento krok zvýšil požiadavky na ziskovosť a finančné vykazovanie jeho členov. V marci 2024 sa zvýšila maximálna váha jednotlivých akcií z 10 % na 15 %. DAX si naďalej udržuje pozíciu neoddeliteľnej súčasti nemeckého trhu, vďaka svojej transparentnej metodológii a silnému prepojeniu s aktuálnym dianím na trhoch.
Ekonomické a politické výzvy
Aj keď nemecký index DAX láme rekordy, samotná ekonomika sa nachádza v zložitej situácii. Výrobný sektor, ktorý je považovaný za pilier nemeckého hospodárstva, sa už dva roky drží v kontrakcii a bojuje s oslabeným dopytom na globálnych trhoch, vrátane Číny. Ifo Business Climate Index, kľúčový ukazovateľ nálady medzi nemeckými podnikateľmi, zaznamenal pokles už piaty mesiac za sebou, čo signalizuje zhoršujúce sa podmienky pre firmy.
Ako keby toho nebolo málo, nemecký export je ohrozené aj politickou neistotou v USA. Podľa ifo znovuzvolenie Donalda Trumpa môže prepad nemeckého exportu ešte viac prehĺbiť. Americký prezident Donald Trump už skôr sľúbil nové clá na dovoz, čo nemecké firmy tvrdo zasiahne. Automobilový export by mohol klesnúť až o 32 %, zatiaľ čo vývoz farmaceutických produktov by mohol zaznamenať prepad až o 35 %. Nemecký HDP by tak mohol stratiť 120 až 150 miliárd EUR za štyri roky.
Medzitým HDP v treťom kvartáli vzrástlo len o 0,1 %, čo zdôrazňuje slabú výkonnosť ekonomiky a zvyšuje riziko recesie. Situáciu zhoršuje aj politická nestabilita, keď sa vládna koalícia Scholza bojuje o zotrvanie. Nemecko môže čeliť predčasným voľbám plánovaným na február, čo vyvoláva ďalšiu neistotu. Politické napätie by mohlo odradiť investorov a spomaliť potrebné reformy, čím by sa tlak na hospodárstvo ešte prehĺbil.
Napriek týmto výzvam však trh ťaží z priaznivej politiky Európskej centrálnej banky (ECB), ktorá naďalej podporuje likviditu na finančných trhoch. Očakávania zníženia úrokových sadzieb v eurozóne aj USA by mohli poskytnúť impulz pre ďalší rast. Zostáva však otázne, či tieto opatrenia budú stačiť na zmiernenie ekonomických a politických výziev, ktorým Nemecko čelí. Investori sa preto nachádzajú medzi optimizmom vyvolaným trhovými rekordmi a obavami z dlhodobej stability najväčšej ekonomiky eurozóny.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie nemeckých spoločností si môžete kúpiť TU.
