Temné obdobie pre trh s oblečením
Globálny trh so športovým vybavením prechádza náročnou transformáciou, ktorá tvrdo testuje odolnosť historických lídrov a mení zavedené pravidlá. V predchádzajúcich rokoch si známe značky užívali rýchly vzostup, no súčasná vysoká inflácia a neustále sa meniace spotrebiteľské návyky znamenajú pre tento biznis ťažkú skúšku. Zákazníci dnes oveľa dôkladnejšie zvažujú každý svoj nákup a veľkí hráči tak postupne prichádzajú o pozície v prospech dravých alternatív ako On, Hoka alebo Lululemon.
Tieto spoločnosti dokázali lepšie reagovať na dopyt po vysoko špecializovaných a technicky vyspelých produktoch, čím si stiahli už 3 % z celého trhu. Navyše sa očakáva, že ľudia budú na športové oblečenie a tenisky míňať svoje peniaze o niečo opatrnejšie. Analytici odhadujú, že celkové maloobchodné tržby v tomto odvetví porastú v najbližších rokoch oveľa pomalšie, a to len o približne 6 % ročne.
Tento tlak sa prejavuje u viacerých veľkých hráčov v odevnom sektore. Americký Nike musel nedávno znižovať náklady a oznámil zrušenie 1400 pracovných pozícií po celom svete, pričom jeho trhová kapitalizácia klesla od svojich maxím o 75 %. Podobný scenár zasiahol aj nemeckú značku Puma, ktorej akcie stratili od svojich maxím 80 % svojej hodnoty a v globálnych predajoch dokonca klesla pod úroveň čínskeho konkurenta Anta. Tieto problémy ukazujú, že spoliehať sa iba na historicky silné logo už na udržanie poprednej pozície jednoducho nestačí.
Zdroj: Statista
Na tomto neistom pozadí sa dlhodobo trápi aj samotný Adidas, ktorý sa rovnako snaží nájsť stabilnú oporu v čase meniacich sa preferencií. Od svojich historických maxím stratil viac ako 57 % hodnoty a len od začiatku aktuálneho roka je v mínuse takmer 16 %. Biznis model nemeckej ikony je postavený na globálnej sieti, vlastných predajniach a sponzorovaní najlepších športovcov. Pred zverejnením hospodárskych dát investori vyčkávali veľmi opatrne, keďže trh bol po sérii zlých správ od iných firiem plný pochybností.
Prekvapivý rast tržieb
Prvý štvrťrok tohto roka však priniesol čísla, ktoré investorom vrátili stratený optimizmus. Spoločnosť dokázala vygenerovať tržby na úrovni 6,6 miliardy EUR, čo predstavuje zdravý medziročný nárast o 14 %. Týmto číslom firma nielen potešila trh a zároveň prekonala pôvodné odhady analytikov o 4,0 %. Investori na tieto dobré správy zareagovali a akcie nemeckého giganta okamžite poskočili o 8,0 %.
Kvartálne výsledky taktiež ukázali jasné zlepšenie celkovej efektivity spoločnosti. Reportovaný prevádzkový zisk sa medziročne zvýšil z vlaňajších 610 miliónov EUR na súčasných 705 miliónov EUR. Upravený zisk na akciu sa dostal na hodnotu 2,72 EUR, čím prekonal očakávania analytikov o 5,8 %. Miernou brzdou bola iba hrubá marža, ktorá klesla z 52,1 na 51,1 % kvôli americkým clám a slabším menovým kurzom.
Zdroj: Fiscal.ai
Z pohľadu jednotlivých predajných kanálov hlási firma vynikajúcu dynamiku vo vlastnej réžii bez nutnosti spoliehať sa na tretie strany. Kým klasický veľkoobchodný odbyt vzrástol o 8 %, priamy predaj zákazníkom poskočil o 19 % a elektronický obchod zaznamenal skok o 25 %. Výbava a oblečenie celkovo rástli o 31 %, zatiaľ čo odbyt obuvi pridal 4 %. Nemecký gigant tak vďaka vlastným e-shopom dokáže efektívnejšie obchádzať drahých prostredníkov, čo mu umožňuje lepšie riadiť svoje ziskové marže a budovať si lojálnu základňu fanúšikov.
Pri porovnaní s inými značkami vyzerá Adidas pomerne lákavo ocenený a ponúka rozumný pomer medzi cenou a potenciálom. Ukazovateľ forward P/E sa pohybuje na úrovni 14,8, čo je podstatne menej v porovnaní s hlavným oregonským rivalom, ktorý sa obchoduje za viac ako 28 násobok očakávaných ziskov.
Futbal ako záchranné koleso
Absolútne najdôležitejším krokom pre úspešný zvyšok roka sú blížiace sa letné majstrovstvá sveta vo futbale, na ktoré sa manažment poctivo pripravil. Vedenie zámerne navýšilo skladové zásoby o 13,0 %, aby predišlo akýmkoľvek výpadkom v doprave počas tohto ostro sledovaného podujatia. Táto taktika sa už teraz bohato vypláca, keďže prijaté objednávky na futbalový tovar presiahli úroveň 250 miliónov EUR. Značka bude obliekať tie najsilnejšie reprezentačné tímy z krajín ako Nemecko, Španielsko či Argentína, čo bude znamenať skvelú reklamu pre nemeckého giganta.
Popri úspechoch na zelených trávnikoch dokázala firma ukázať svoju dominanciu aj na tých najťažších bežeckých tratiach na svete. Počas nedávneho londýnskeho maratónu sa v ich špeciálnych ľahkých teniskách podarilo vôbec prvýkrát v oficiálnych pretekoch zabehnúť čas pod dve hodiny. Tento historický míľnik okamžite prilákal pozornosť a vystrelil predaj funkčnej bežeckej obuvi o 30 % nahor. Tento fenomenálny úspech ukazuje, že poctivý dôraz na športový výkon funguje na zákazníkov úplne najlepšie.
Vynikajúca tvorba zisku a zdravý cash flow poskytujú podniku dostatok munície na rozvoj, ale aj na odmeňovanie tých, ktorí firme verili v zlých časoch. Vedenie úspešne dokončilo prvé kolo programu na spätné odkupy akcií v objeme 500 miliónov EUR a v blízkej dobe plánuje tento proces zopakovať. Tieto rozhodnutia slúžia ako perfektný stabilizačný prvok a ukazujú verejnosti neochvejnú sebadôveru vedenia v správnosť nastúpenej cesty.
Analytici očakávajú, že nová stratégia zameraná na vlastné predajne prinesie očakávané ovocie. Spoločnosť si navyše nedávno poistila stabilné príjmy z európskeho priestoru uzavretím exkluzívneho partnerstva s nemeckou najvyššou ligou s platnosťou až do roku 2034. Ikonická značka s tromi pruhmi má dnes v rukách karty, ktoré by firmu mohli dostať z aktuálnych ťažkých časov.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
