AI vysáva kapacity, RAMageddon nastáva
Ceny notebookov rastú. Herné konzoly miznú z pultov. A výrobcovia začínajú hovoriť o bankrotoch. Nedostatok pamäťových čipov sa z technického problému mení na systémové riziko pre celý technologický sektor. To, čo sa ešte pred pár mesiacmi javilo ako lokálny výkyv, dnes naberá rozmery štrukturálnej nerovnováhy. A umelá inteligencia je jeho hlavným motorom. Trh s pamäťami stojí na troch pilieroch: DRAM, NAND a HBM. Prvé dve poháňajú väčšinu spotrebnej elektroniky.
HBM pamäte sú kľúčové pre trénovanie veľkých jazykových modelov a AI infraštruktúru. Problém je jednoduchý. Firmy vyvíjajúce umelú inteligenciu nakupujú pamäte vo veľkom a sú ochotné zaplatiť prémiu za istotu dodávok. To im dáva náskok pred výrobcami notebookov, konzol či smartfónov. Trh ovládajú traja hráči: Samsung Electronics, SK Hynix a Micron Technology. Všetci zároveň vyrábajú HBM čipy a presmerúvajú kapacity smerom k AI zákazníkom.
Generálny riaditeľ spoločnosti Phison, Pua Khein-Seng, podľa medializovaných vyjadrení varuje, že do roku 2026 mnoho dodávateľov systémov skrachuje alebo ukončí výrobu kvôli nedostatku pamäte. Produkcia mobilných telefónov sa môže znížiť o 200 až 250 miliónov kusov a výrazne má klesnúť aj výroba počítačov či televízorov.
Ak by nové AI procesory Rubin od Nvidie doručili desiatky miliónov kusov a každý by vyžadoval viac než 20 TB SSD, spotrebovali by približne 20 % globálnej výrobnej kapacity NAND z minulého roka. Pamäťoví výrobcovia podľa rovnakých zdrojov dokonca požadujú trojročné platby vopred, čo je v elektronickom priemysle v podstate bezprecedentné. Interné odhady hovoria o nedostatku trvajúcom až do roku 2030.
Sandisk a juhokórejskí lídri v centre pozornosti
Doterajšie úzke miesta v AI infraštruktúre priniesli investorom mimoriadne výnosy. Najskôr to bola Nvidia, potom energia, neskôr pamäťové čipy. Pamäťový sektor sa dostal do centra pozornosti kapitálu a ceny akcií šli dramaticky nahor. Americký Sandisk sa v tomto prostredí ocitol vo výnimočnej pozícii. Spoločnosť vyrábajúca flash pamäte a úložné riešenia pre spotrebnú elektroniku, dátové centrá aj firmy sa vo februári 2025 osamostatnila po oddelení od Western Digital. Trh jej príbeh prijal s nadšením.
V roku 2025 vzrástli akcie Sandisku o viac než 560 % a firma sa tak stala najvýkonnejším titulom indexu S&P 500. Investori tak vyslali jasný signál, že v prostredí nedostatku pamätí a AI boomu oceňujú čisté stávky na úložiská a flash segment. Tento príbeh však nekončí v USA. Pozornosť kapitálu sa prirodzene presúva tam, kde sa rozhoduje o cenotvorbe, do Južnej Kórey. Samsung Electronics a SK Hynix sa v aktuálnom štvrťroku snažia presadiť vyššie ceny DRAM pamätí, čím testujú silu trhu a ochotu zákazníkov akceptovať nové cenové hladiny.
Hoci Sandisk DRAM nevyrába, cenová ofenzíva juhokórejských lídrov potvrdzuje širší trend, skrátka, pamäťový sektor ako celok získal výrazne silnejšiu vyjednávaciu pozíciu. Najvýraznejším víťazom cyklu je práve SK Hynix. Za posledných päť rokov vzrástli akcie firmy o 561 % a len od začiatku tohto roka pridali ďalších 30 %. Spoločnosť sa stala druhou najväčšou firmou juhokórejskej burzy hneď za Samsungom, zaradila sa medzi TOP 50 najvýkonnejších akcií roka 2025 a stála za úspechom indexu KOSPI, ktorý v minulom roku vzrástol o 75 %.
Pamäťový priemysel je historicky veľmi cyklický. Obdobia nedostatku sa často menia na prebytok a marže dokážu rýchlo zmiznúť. Rozdiel oproti minulosti je v tom, že dopyt dnes neťahá nový model smartfónu, ale samotná infraštruktúra umelej inteligencie, ktorá je len na začiatku. Tentoraz nejde o spotrebiteľský trend, ale o kapitálový investičný cyklus v stovkách miliárd USD. Big Tech ako celok vstupuje do najväčšieho investičného cyklu v histórii. Amazon patrí medzi jeho lídrov, keď v tomto roku plánuje investovať do AI 200 miliárd USD. Celkovo firmy ako Amazon, META, Microsoft či Google plánujú v tomto roku investovať 600 miliárd USD.
Zdražovanie, odklady a tlak na marže
Dôsledky už vidno v reálnych cenách. Dell Technologies zvýšil ceny modelov Pro a Pro Max s 32 GB pamäte približne o 130 až 230 USD. Ich najväčší konkurent HP avizovalo zdražovanie naprieč portfóliom. Menší hráči trpia ešte viac. Framework zvyšoval ceny opakovane. Corsair rušil predobjednávky pamäťových kitov a následne ich predával drahšie s odvolaním sa na „trhové náklady“.
Tlak cíti aj herný segment. Valve Corporation upozornil, že Steam Deck môže byť v niektorých regiónoch dočasne nedostupný pre nedostatok pamätí a úložísk. Sony Group zvažuje posun novej generácie PlayStation na rok 2028 alebo 2029. Nintendo uvažuje o zvýšení ceny pripravovaného Switch 2 približne o 13,92 USD. Do diskusie vstupujú aj lídri technologického sveta. Elon Musk hovorí o „čipovej stene“. Tim Cook upozorňuje na rast cien pamätí a tlak na marže iPhonov. Tesla dokonca zvažuje výstavbu vlastnej továrne na výrobu pamäťových čipov.
Pamäťové čipy sa tak stávajú jedným z najkritickejších úzkych miest celej technologickej ekonomiky. Vyššie ceny elektroniky, volatilnejšie marže a tlak na menších výrobcov sú len prvou fázou. Ak si dnes plánujete kúpiť nový notebook alebo postaviť vlastný počítač, vstupujete do prostredia, kde ceny neurčuje len výrobná efektivita, ale geopolitika, kapitálové výdavky Big Techu a dopyt po trénovaní AI modelov. Technologická revolúcia tak dostáva svoju daň. A investori už teraz ukazujú, kto z nej dokáže profitovať najviac.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
