PayPal sa znovu hľadá
Už je to nejaký ten čas, kedy bol PayPal symbolom moderných digitálnych platieb. Milióny ľudí po celom svete ho používali na prvé online nákupy a jeho logo sa stalo synonymom pre bezpečné transakcie na internete. Dnes bývala hviezda Wall Street, ktorá stála pri zrode e-commerce, bojuje o nové miesto vo svete, kde dominujú mobilné peňaženky, veľké technologické platformy a umelá inteligencia.
Po rokoch poklesu a stagnácie, keď akcie niekdajšieho technologického lídra odpísali tri tretiny hodnoty, sa PayPal pokúša o návrat. Vedenie firmy sa rozhodlo, že budúcnosť nebude len o platbách, ale aj o reklame, dátach a umelej inteligencii. Ide o odvážnu zmenu smeru, ktorá má vrátiť spoločnosti stratený rast aj dôveru investorov.
Počas pandémie bol PayPal jedným z najväčších víťazov. Ľudia nakupovali z domu, e-shopy rástli a digitálne platby sa stali samozrejmosťou. Akcie spoločnosti vtedy vyleteli až nad 300 USD. Dnes sa však obchodujú len okolo 75 USD. Trhová kapitalizácia firmy sa tak prepadla na o vyše 280 miliárd USD. Príčin je viacero.
Po skončení pandémie sa rast online nákupov spomalil a do platobného priestoru vstúpili silní hráči – Apple Pay, Google Pay či Shop Pay. Tí ponúkajú rýchlejšie a pohodlnejšie riešenia priamo v mobiloch. PayPal, ktorý kedysi udával smer, začal zaostávať. Firma síce stále spracúva obrovské objemy platieb, no zisk z každej transakcie klesá. Marže sa stenčujú, pretože PayPal čelí tvrdému konkurenčnému boju a musí ponúkať nízke poplatky, aby si udržal obchodníkov. Spoločnosť tak síce zarába, ale pomalšie rastie a jej akcie stratili lesk.
Reklama ako nový zdroj rastu
PayPal sa preto rozhodol hľadať nové príležitosti mimo tradičných platieb. Najväčšou novinkou je platforma PayPal Ads Manager, ktorá umožní aj menším obchodníkom vytvárať vlastné reklamné siete, podobne, ako to robia giganti Amazon alebo Walmart. Cieľ je jasný: vstúpiť do rýchlo rastúceho biznisu s tzv. retail media advertising. Ide o reklamu priamo v prostredí online obchodov, teda v momente, keď zákazník nakupuje. Tento typ reklamy je mimoriadne ziskový, priemerné marže dosahujú viac ako 60 % a analytici odhadujú, že do roku 2027 môže mať hodnotu vyše 160 miliárd USD.
PayPal chce, aby z tohto trhu profitovali aj menší predajcovia. Pomocou Ads Managera si budú môcť jednoducho nastaviť kampane, vybrať, kde sa majú zobrazovať, a zarábať priamo cez svoj PayPal účet. Platforma sa spustí začiatkom roku 2026 v USA, neskôr aj v Spojenom kráľovstve a Nemecku. Po oznámení tejto novinky akcie PayPalu vzrástli o takmer 5 %. Investori v tom vidia šancu, že firma konečne našla nový motor rastu.
Za celou zmenou stojí nový generálny riaditeľ Alex Chriss. Ten prevzal firmu v období, keď stratila tempo, a rozhodol sa ju zmeniť na modernú platformu pre digitálny obchod. Chce spojiť reklamu, platby a umelú inteligenciu do jedného ekosystému, kde PayPal nebude len „tlačidlom na zaplatenie“, ale aj miestom, ktoré pomáha obchodníkom rásť a zákazníkom nakupovať inteligentnejšie.
Popri reklamnej platforme firma predstavila aj PayPal World, novú sieť pre jednoduchšie cezhraničné platby. Cieľom je, aby zákazníci mohli platiť kdekoľvek na svete, bez ohľadu na menu alebo lokálnu peňaženku. Z finančného hľadiska PayPal na tom nie je zle. V druhom štvrťroku 2025 spracoval transakcie v objeme 443,5 miliardy USD, tržby dosiahli 8,29 miliardy USD a ziskovosť sa zlepšila. Firma zároveň spustila spätný odkup akcií v hodnote 15 miliárd USD a uzavrela 7-miliardovú dohodu s Blue Owl Capital na financovanie služby „Buy Now, Pay Later“.
PayPal tak zostáva špecifickým hráčom v platobnom ekosystéme, ktorý využíva obojstranný model – prepája obchodníkov aj spotrebiteľov. Tento model mu historicky poskytoval konkurenčnú výhodu, najmä v oblasti boja proti podvodom a vyššej konverzie online transakcií. PayPal dosahuje takmer 90 % úspešnosť dokončených transakcií, zatiaľ čo priemerný priemyselný štandard sa pohybuje okolo 50 %.
Umelá inteligencia ako nová šanca
Ďalšou oblasťou, kam sa PayPal pozerá, je umelá inteligencia. Objavuje sa čoraz viac názorov, že spoločnosť by mohla byť skrytým partnerom novej éry nákupov riadených AI. Hovorí sa o tzv. „agentickom obchode“. Predstave, že nástroje ako ChatGPT nebudú len odporúčať produkty, ale ich aj priamo kupovať za používateľov. V takomto svete bude niekto musieť zabezpečiť platbu a PayPal má na to všetky predpoklady. Už dnes spracúva platby pre Shopify, ktoré s OpenAI spolupracuje na integrácii funkcie „Buy in ChatGPT“. Zároveň má dlhodobé partnerstvo s Googlom v oblasti umelej inteligencie.
Ak sa táto vízia naplní, PayPal by mohol byť tým, kto ticho, ale nevyhnutne spája konverzáciu s nákupom, kto zabezpečuje, že platba prebehne hladko, nech už ju zadáva človek alebo umelá inteligencia. Práve preto sa nálada investorov začína zlepšovať. Po rokoch, keď bol PayPal vnímaný ako zastaraný fintech, sa firma opäť hýbe vpred. Od aprílového minima akcie vystrelili o takmer tretinu. Legenda fintechu má nové produkty, smer a vedenie, ktoré sa nebojí experimentovať.
Ak sa jej podarí využiť svoju obrovskú databázu používateľov a transakcií na prepojenie platieb, reklamy a umelej inteligencie, môže sa z PayPalu znovu stať významný hráč svetového digitálneho obchodu. Z firmy, ktorá sa pred pár rokmi zdala byť za zenitom, sa tak môže stať prekvapenie desaťročia. Tak či onak, išlo by o ďalší príklad toho, že aj v rýchlom svete technológií sa dá vstať z popola a znovu určovať pravidlá hry.
Akcie PayPal
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -4,1 % a v súčasnosti sa obchodujú na cene 75,75 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 16,2 násobok zisku na akciu (P/E); 15,5 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 11,4 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová hodnota je na úrovni 72,4 miliardy USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
