Kvartálne výsledky
V odvetví, kde milisekundy rozhodujú o miliardách a čipy veľkosti nechtu formujú geopolitiku, sa Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) opäť dostáva do svetla reflektorov. Najväčší svetový výrobca čipov si za posledné tri roky prešiel turbulentným obdobím, po pandemickom boome v roku 2021 nasledovala fáza konsolidácie, prehĺbená technologickým cyklom a geopolitickým napätím. Akcie firmy začiatkom februára až do apríla oslabili až o štvrtinu, čím TSMC dočasne vypadla z exkluzívneho klubu bilionárov.
Odvtedy sa spoločnosť spamätala. Taiwanský čipový gigant aktuálne ťaží z masívneho presunu pozornosti investorov k firmám napojeným na vývoj AI. V čase, keď Nvidia prekročila hranicu 4 biliónov USD v trhovej kapitalizácii, sa TSMC prirodzene stala symbolom infraštruktúrnej základne tejto expanzie. Bez čipov z Taiwanu by nebolo dátových centier, výpočtovej sily ani generatívnych modelov umelej inteligencie. A trh si to opäť uvedomuje.
V druhom štvrťroku TSMC hlási medziročný impozantný 61 % rast zisku a s rastúcimi investíciami do umelej inteligencie a cloudovej infraštruktúry sa ukazuje, že TSMC nie je len súčasťou technologického dodávateľského reťazca, ale je jeho jadrom. Investori na čísla za druhý kvartál reagovali pozitívne a akcie vzrástli o 4,5 %. O dôležitosti spoločnosti v polovodičovom sektore sa dozviete viac v článku nižšie:
Najdôležitejšie čísla
Spoločnosť v druhom štvrťroku 2025 vykázala čistý zisk na úrovni 13,53 miliardy USD, čo predstavuje medziročný nárast o 61 %. Tým výrazne prekonala očakávania analytikov, ktorí predpokladali zisk približne 12,65 miliardy USD. Tržby spoločnosti vzrástli na 30,07 miliardy USD, čo predstavuje 44 % rast oproti druhému štvrťroku 2024.
TSMC zároveň zvýšila celoročný výhľad. Namiesto pôvodného rastu v polovici 20 % teraz očakáva 30 % medziročný rast tržieb v USD. V treťom štvrťroku 2025 spoločnosť predpokladá tržby v rozmedzí 31,8 až 33 miliárd USD. Tento výrazný rast prichádza napriek výmenným kurzom, keďže taiwanský dolár od začiatku roka posilnil o viac než 11 %, čím sa stal najvýkonnejšou menou Ázie. Každé 1 % posilnenia voči USD pritom znižuje tržby v dolároch TSMC o rovnaké percento.
Hrubá marža spoločnosti v druhom štvrťroku mierne klesla z 58,8 % na 58,6 %, pričom v treťom kvartáli sa očakáva ďalší pokles na úroveň 55,5 až 57,5 %. Tento vývoj je spôsobený nepriaznivými kurzovými rozdielmi a nižšou ziskovosťou v závodoch mimo Taiwanu. Zásadnou zmenou je aj štruktúra tržieb. Viac než 60 % príjmov už pochádza z oblasti vysokovýkonnej výpočtovej techniky a teda serverov, dátových centier a AI infraštruktúry. V minulosti boli dominantným zdrojom príjmov smartfóny. TSMC tak prechádza zásadnou transformáciou svojho biznis modelu.
Najdôležitejšie novinky
V apríli TSMC oficiálne oznámila vstup do éry 2nm čipov, v rámci slávnostného ukončenia výstavby továrne Fab 22 na Taiwane. Nový proces sľubuje až 15 % vyšší výkon alebo o 30 % nižšiu spotrebu v porovnaní s predchádzajúcou generáciou. Podľa vyjadrení vedenia umožní zákazníkom vytvoriť produkty v hodnote až 2 biliónov USD v horizonte piatich rokov.
Výroba 2nm čipov sa má začať už v druhej polovici tohto roka. Tieto čipy budú slúžiť ako mozgy novej generácie AI aplikácií, superpočítačov aj cloudových systémov. Navyše, TSMC plánuje túto technológiu priniesť aj do USA v rámci 100 miliardovej investície do americkej výroby. V Arizone už beží masová výroba v prvom závode, druhý je dokončený a tretí vo výstavbe. Produkcia 2nm čipov na americkej pôde má odštartovať v roku 2028. Geopolitické napätie, najmä hrozba amerických ciel na technológie, motivovalo spoločnosť diverzifikovať výrobu. Okrem Spojených štátov rozširuje kapacity aj v Európe. v máji oznámila otvorenie nového dizajnérskeho centra v Mníchove.
Analytici na výsledky reagovali prevažne pozitívne. Bloomberg Intelligence síce upozorňuje, že výhľad tržieb na rok 2025 (117 miliárd USD) je ešte pod konsenzom trhu (124,9 miliardy USD), no zároveň zdôrazňuje, že TSMC ako jediná firma drží krok s rastom v AI sektore. Spoločnosť ASML, kľúčový dodávateľ technológie pre výrobu čipov, medzitým stiahla svoj výhľad na rok 2026, čo ešte viac zvýraznilo stabilitu TSMC v čase neistoty.
Väčšina popredných analytikov, vrátane Barclays či J.P. Morgan, odporúča akcie TSMC nakupovať. Priemerný cenový cieľ sa pohybuje medzi 236 až 270 USD, čo odráža očakávania prudkého rastu príjmov z AI čipov, z 26 miliárd USD v tomto roku až na 46 miliárd USD do roku 2027. Spoločnosť zároveň ťaží z dominantnej pozície v oblasti 2nm technológie, diverzifikácie výroby v USA a Európe a z atraktívneho ocenenia (forward P/E na úrovni 29-násobku), ktoré je nižšie než u firiem ako Nvidia, AMD či Broadcom.
Medzi hlavné riziká analytici zaraďujú možné zavedenie amerických ciel na taiwanské polovodiče, kurzové výkyvy (TWD posilnil o viac než 11 %) a vyššie náklady na expanziu mimo Taiwanu, najmä v USA. Napriek týmto faktorom zostáva konsenzus silne pozitívny. TSMC má nielen technologický náskok, ale aj rozbehnutý investičný cyklus, ktorý ju v nasledujúcich rokoch môže premeniť na najdôležitejšiu infraštruktúrnu firmu digitálneho veku.
Akcie TSMC
Akcie TSMC za posledných 12 mesiacov vzrástli o +9,7 %. V súčasnosti sa akcie spoločnosti obchodujú za 180 USD. Pri tejto cene sa akcie obchodujú za 267,9 násobok zisku na akciu (P/E), 29,4 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 2 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 1,23 bilióna USD. Súčasný dividendový výnos je 1,54 %.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Porsche brzdí Čína, akcie stratili už dve tretiny hodnoty a investorom ponúkajú 5,4 % dividendu
Európsky technologický klenot ASML odpisuje 11 %, čo vystrašilo investorov?
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
