Strata tempa a zmena priorít
Na akciovom trhu sa nám v posledných dňoch pripomenula spoločnosť Block, ktorú vedie známe meno, Jack Dorsey. Tentoraz to však nebolo o príbehu vizionára z éry Twitteru, ale skôr kapitána lode, ktorá sa vo víre problémov potápa. Po zverejnení slabších výsledkov za prvý kvartál 2025 sa akcie Blocku prepadli o viac než 18 % a ich celkový pokles od začiatku roka sa prehĺbil na takmer polovicu.
Organizácia, známa najmä svojimi produktmi Square a Cash App, nenaplnila očakávania Wall Street v rámci tržieb. Príjmy dosiahli 5,77 miliardy USD, čo dokonca znamená medziročný pokles o 3 % a zaostanie za očakávaniami analytikov (6,2 miliardy USD). Hrubý zisk síce vzrástol o 9 % na 2,29 miliardy USD, no aj ten ostal pod prognózami. Upravený zisk na akciu na úrovni 0,56 USD tiež nepresvedčil, keďže trh čakal takmer o tretinu viac, 0,88 USD.
Zdroj: Macrotrends
Za týmito číslami sa skrýva hlbší problém. Cash App, ktorý tvorí približne 60 % hrubého zisku spoločnosti, začína strácať paru. Počet aktívnych mesačných používateľov už päť kvartálov stagnuje na úrovni 57 miliónov. Ešte nedávno však bola platforma spájaná s virálnym rastom a ambíciami preniknúť do bankových služieb, no dnes čelí realite v podobe ochladenia spotrebiteľských výdavkov. Výdavky počas daňovej sezóny, ktoré zvyknú podporiť príjmy, boli tiež slabšie ako sa očakávalo, pričom používatelia znižovali výdavky najmä v kategóriách ako cestovanie či médiá.
Výsledkom je to čo investori nemajú v láske – revízia celoročného výhľadu. Block teraz očakáva hrubý zisk vo výške 9,96 miliardy USD namiesto pôvodných 10,2 miliardy. Aj druhý kvartál sa začína s nižším cieľom, 2,45 miliardy USD namiesto očakávaných 2,54 miliardy USD. CFO Amrita Ahuja označila nové odhady za „odraz opatrnejšieho postoja voči dynamickému makroprostrediu.“ Spoločnosť tak, podobne ako mnohé iné technologické firmy, čelí krutej realite – doba rýchleho rastu sa skončila.
Rekordné zisky nestačia
Napriek týmto negatívnym číslam bol prvý štvrťrok pre Block rekordný, čo sa týka ziskovosti. Upravený prevádzkový zisk vzrástol o 28 % na 466 miliónov USD, najvyššiu hodnotu v histórii firmy. V očiach investorov to však nestačilo. Dnes sa trh sústreďuje menej na ziskovosť a viac na udržateľnosť rastu. A v tomto kontexte už rekordné kvartály nemusia byť dostatočným dôkazom pre investorov.
Jack Dorsey v liste akcionárom priznal, že firma sa príliš úzko zamerala na existujúcich používateľov a zanedbala rast siete. Práve preto teraz Block posunie pozornosť smerom k mladším zákazníkom, rodinám a rozšíreniu portfólia služieb. Významnú úlohu v tejto stratégii má zohrávať Cash App Borrow. Ide o krátkodobú pôžičkovú službu, ktorá po marcovom schválení od FDIC umožní spoločnosti poskytovať a spravovať úvery interne. Manažment si od toho sľubuje, že by to malo zvýšiť dostupnosť služby pre širšie spektrum používateľov.
Ďalším pilierom budúceho rastu má byť integrácia služby Afterpay, ktorú Block odkúpil v roku 2022 za 29 miliárd USD. V marci tohto roka začala firma službu naplno integrovať do Cash App. Ironicky, súčasná trhová hodnota Blocku sa pohybuje na úrovni 27,7 miliardy USD a teda nižšie, než cena, ktorú firma pred tromi rokmi zaplatila za akvizíciu. O téme sme Vás informovali v článku nižšie:
Situácia Blocku však nie je ojedinelá. V širšom makroekonomickom kontexte sa črtá obraz spomaľujúceho globálneho dopytu, chladenia spotrebiteľskej nálady a opatrnejšieho investora. Rastúce geopolitické napätie, obavy z recesie v USA a volatilita na finančných trhoch vytvárajú prostredie, v ktorom už nestačí iba rásť.
Signály z trhu
Dôkazom tejto zmeny je aj aktuálna situácia na akciovom trhu v rámci konkurencie. Koncom apríla sa akcie spoločnosti Fiserv, poskytovateľa platobných riešení, prepadli o takmer 20 %. Bol to ich najväčší jednodňový pokles od začiatku 2000-tych rokov, ktorý z Fiservu urobil v ten deň najhoršiu akciu v rámci indexu S&P 500. Dôvodom bolo práve spomalenie rastu tržieb na 5,1 % a slabší kvartál v období, keď trhy netolerujú ani najmenšie zaváhanie.
Podobne aj PayPal zápasí so stratou tempa. Jeho akcie od začiatku roka oslabili o 20 %, celkový rast tržieb v prvom kvartáli dosiahol len 1 %. Jedinou svetlou výnimkou v rámci spoločnosti je Venmo. Ide o platformu na peer-to-peer platby, ktorej príjmy vzrástli o 20 %. PayPal tak vidí práve v tejto službe nádej na reštart svojej stratégie. CEO Alex Chriss priznal, že „investícia do Venmo sa začína vyplácať“ a poukázal na rastúce využívanie kariet, okamžitých prevodov či nákupných integrácií.
Naopak Jack Dorsey počas hovoru s investormi otvorene priznal, že Cash App nedokázal udržať tempo. Práve prechod na poskytovanie pôžičiek vo vlastnej réžii by byť odpoveďou na tento problém. Zostáva však otázkou, či bude táto stratégia stačiť. Fintech sektor totiž dnes stojí na križovatke medzi rýchlosťou inovácie a požiadavkami trhu na konzistentnosť, dôveru a návratnosť. A práve Block je príkladom firmy, ktorá musí znovu presvedčiť, že dokáže nielen osloviť používateľov, ale aj získať späť dôveru investorov.
Akcie Block
Akcie firmy Block za posledných 12 mesiacov klesli o -36,4 % na 46,6 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 11,3 násobok zisku na akciu (P/E) a 19,2 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 28,7 miliardy USD.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Člen Big Techu Amazon sa prepadá. Čo je za tým?
Apple sťahuje nadol ázijský výrobný reťazec, akcie od začiatku roka stratili 16 %
Trumpove clá, európske pokuty a aj tak rekordný zisk, Meta si pripisuje 6 %
Najhodnotnejšia firma sveta? Microsoft si znova nárokuje titul, akcie vyleteli o 9 %
Akcie Porsche najnižšie od IPO, čo brzdí nemeckú legendu?
Spotify sa blíži k méte 700 miliónov mesačne aktívnych používateľov
Investori Rheinmetallu jasajú naďalej, akcie najväčšej európskej zbrojovky si pripisujú ďalších 6 %
ServiceNow necháva zvyšok softvérových firiem v tieni, akcie vzrástli o ďalších 15 %
Fiserv, nenápadná rastová hviezda, s najhorším dňom za 25 rokov
Google hlási buyback za 70 miliárd USD a zvyšuje dividendu
IBM je späť: AI ťahá tržby nahor, 109 rokov dividend, no nie všetko ide podľa plánu
Zbohom zdravotníctvo, vitaj rast. 3M nachádza nový dych
Z cloudu až na trón, SAP valcuje Starý kontinent
Predaje Tesly najnižšie za dva roky, Musk sľubuje návrat
Netflix chce byť biliónovou firmou, recesia ho nezastaví
Európsky čipový klenot ASML pokračuje v prepade, od maxima je nižšie o 45 %
Americké banky lámu rekordy, ale recesia číha za rohom
Impérium LVMH pokorené, Hermès korunovaný za nového vládcu luxusu
IBM je späť: AI ťahá tržby nahor, 109 rokov dividend, no nie všetko ide podľa plánu
Zbohom zdravotníctvo, vitaj rast. 3M nachádza nový dych
Z cloudu až na trón, SAP valcuje Starý kontinent
Predaje Tesly najnižšie za dva roky, Musk sľubuje návrat
Netflix chce byť biliónovou firmou, recesia ho nezastaví
Európsky čipový klenot ASML pokračuje v prepade, od maxima je nižšie o 45 %
Americké banky lámu rekordy, ale recesia číha za rohom
Impérium LVMH pokorené, Hermès korunovaný za nového vládcu luxusu
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločností môžete kúpiť TU.
