Moderna vyskočila o 177 %. Vakcína proti rakovine prešla kľúčovou skúškou

Z pandemického víťaza zostala firma hľadajúca nový zdroj príjmov

Moderna sa počas pandémie stala jedným zo symbolov úspechu technológie mRNA. Jej vakcína Spikevax priniesla firme miliardové tržby a akcie počas covidového obdobia vzrástli takmer o 2 000 %. Keď však dopyt po očkovaní prudko klesol, ukázala sa aj slabina celého príbehu. Firma zostala závislá od respiračných vakcín, tržby sa prepadli a hospodárenie sa dostalo do straty.

V druhom kvartáli 2026 dosiahla Moderna tržby iba 145 miliónov USD a čistú stratu približne 800 miliónov USD. Vedenie preto pokračuje v znižovaní nákladov a stále počíta s tým, že vyrovnané hospodárenie dosiahne v roku 2028. Na konci roka očakáva hotovosť medzi 4,7 a 5,2 miliardy USD.

Firma sa zároveň snaží ukázať, že jej technológia má využitie aj mimo Covidu. Vyvíja vakcíny proti chrípke, RSV a ďalším infekčným ochoreniam, liečbu zriedkavých chorôb a čoraz väčšiu časť pozornosti presúva k rakovine. Nie všetky projekty pritom napredujú podľa plánu. Vakcína proti norovírusu nedávno nesplnila podmienky na predčasný úspech vo fáze 3.

Nálada investorov sa napriek tomu počas roka výrazne zlepšovala. Ešte pred stredajším obchodovaním boli akcie Moderny od začiatku roka vyššie o 104 %, zatiaľ čo veľké biotechnologické firmy merané cez iShares Biotechnology ETF pridali 22 %. Pomohlo schválenie novej vakcíny proti chrípke mFlusiva pre dospelých od 50 rokov, znižovanie nákladov a predovšetkým očakávania spojené s rakovinovou vakcínou intismeran autogene. Práve výsledky tohto programu teraz priniesli správu, na ktorú investori čakali od konca pandémie.

Personalizovaná vakcína uspela vo fáze 3

Moderna a Merck oznámili pozitívne výsledky klinickej štúdie fázy 3 s viac ako 1 100 pacientmi s melanómom. Testovali kombináciu personalizovanej vakcíny intismeran autogene a lieku Keytruda od Mercku proti samotnej Keytrude, ktorá patrí medzi štandardnú liečbu ochorenia.

Do štúdie boli zaradení pacienti s rizikovejším alebo pokročilejším melanómom, ktorým lekári nádor chirurgicky odstránili. Problémom pri tejto chorobe zostáva vysoké riziko návratu rakoviny. Väčšina opakovaných prípadov sa objavuje počas prvých dvoch až troch rokov po liečbe.

Kombinácia Moderny a Mercku významne predĺžila obdobie, počas ktorého sa pacientom rakovina nevrátila, a zároveň znížila riziko rozšírenia ochorenia do vzdialených častí tela. Podľa Barron’s ide o prvý úspech vakcíny proti rakovine vo fáze 3. Firmám sa tak otvorila cesta k rokovaniam s regulačnými úradmi o prípadnom schválení.

Intismeran pritom funguje inak než bežná vakcína vyrábaná rovnako pre každého pacienta. Nádor každého človeka obsahuje inú kombináciu mutácií. Moderna preto analyzuje konkrétny nádor a pomocou mRNA vytvorí vakcínu zameranú na desiatky jeho charakteristických znakov. Cieľom je naučiť imunitný systém rozpoznávať bunky, ktoré by po operácii mohli v tele zostať.

Keytruda následne pomáha imunitnému systému tieto bunky napadnúť. Moderna tak v podstate pripraví imunitu na konkrétny cieľ a liek od Mercku jej pomáha proti nemu účinnejšie zasiahnuť. Prvé náznaky účinnosti už priniesla predchádzajúca fáza 2. Päťročné sledovanie ukázalo približne polovičné riziko návratu rakoviny alebo úmrtia pri kombinácii vakcíny a Keytrudy oproti samotnej Keytrude.

Reakcia burzy preto bola prudká. Akcie Moderny v stredu vzrástli približne o 177 %, čo bol ich najväčší jednodňový percentuálny rast v histórii. Napriek tomu zostávajú približne 60 % pod maximom z roku 2021. Merck pridal takmer 13 %. Pri BioNTechu však analytici Leerink Partners upozornili, že rast nemusí vydržať. Nemecká firma patrila medzi prvých priekopníkov mRNA vakcín proti rakovine, no jej program postupuje pomalšie a v roku 2025 zastavila vývoj kandidáta BNT111 pri pokročilom melanóme.

Jedna štúdia mení pohľad na celú Modernu

Pre Modernu nejde iba o jeden potenciálny liek. Úspech intismeranu poskytuje prvý silný dôkaz v pokročilej klinickej fáze, že technológia, ktorá firmu preslávila pri infekčných chorobách, môže fungovať aj pri liečbe rakoviny. Jefferies očakáva, že výsledky zvýšia očakávania Wall Street aj pri ďalších onkologických programoch Moderny. Rovnakú vakcínu firma skúša pri rakovine pľúc, močového mechúra, obličiek, žalúdka a pankreasu. Ak sa účinok potvrdí aj pri ďalších nádoroch, potenciálny trh by bol podstatne väčší než samotný melanóm.

Zatiaľ však chýba časť dôležitých údajov. Moderna a Merck nezverejnili podrobné čísla, ktoré by ukázali presnú veľkosť prínosu liečby. Nie je tiež jasné, či bude rovnako dobre fungovať pri iných druhoch nádorov. Podrobnejšie výsledky majú firmy predstaviť na medzinárodnom medicínskom podujatí.

Barclays odhaduje 60 % pravdepodobnosť, že intismeran úspešne dokončí klinický vývoj, získa schválenie a dostane sa na trh. Analytici odhadujú, že pri úspechu by ročné tržby mohli na vrchole dosiahnuť približne 3 miliardy USD do roku 2035. Výsledok je dôležitý aj pre Merck. Keytruda patrí medzi najpredávanejšie lieky sveta, no hlavná patentová ochrana sa začne končiť v roku 2028. Nové kombinácie môžu pomôcť firme udržať silnú pozíciu v onkológii aj po nástupe lacnejších konkurentov.

Moderna ešte stále zostáva stratovou firmou s vysokou spotrebou hotovosti a viacerými klinickými projektmi, ktorých výsledok nie je istý. Po rokoch čakania však investori konečne dostali prvý silný dôkaz, že mRNA môže Modernu posunúť aj za hranice respiračných vakcín.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.

Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.