Muž z The Big Short má za sebou slabšie roky
Michael Burry patrí k investorom, ktorých Wall Street sleduje aj vtedy, keď sa dlhší čas mýlia. Preslávila ho stávka proti americkému hypotekárnemu trhu pred finančnou krízou, na ktorej jeho klienti zarobili stovky miliónov USD. Jeho meno však nie je zárukou úspechu a posledné roky to ukazujú pomerne dobre.
Výkonnosť Scion Asset Management je za posledný rok približne 3,9 %, zatiaľ čo S&P 500 za rovnaké obdobie vzrástol o 20,2 %. Za tri roky je Burryho portfólio nižšie o 7,6 %, kým index získal 73,5 %, a za päť rokov je v pluse 15,1 % oproti 73,6 % pri S&P 500. Burry sa navyše viackrát pomýlil v načasovaní. V roku 2023 vyzval investorov na predaj akcií, no trh následne pokračoval v raste a svoj omyl neskôr priznal.
Scion Asset Management bol v novembri 2025 odregistrovaný z americkej Komisie pre cenné papiere a burzy, takže Burry už nemusí pravidelne zverejňovať celé svoje portfólio. Investori preto dnes vidia iba časť jeho pozícií, ktoré sám sprístupní alebo sa objavia iným spôsobom.
Zdroj: Stockcircle
Oracle a Nebius sa stali novými terčmi
Najnovšie Burry otvoril stávku na pokles Oracle pri cene približne 144,63 USD za akciu. Ide pritom o návrat k firme, proti ktorej už predtým držal put opcie s exspiráciou v januári 2027 a ktoré podľa vlastných slov uzavrel so ziskom. Druhým terčom je Nebius, poskytovateľ výpočtového výkonu pre umelú inteligenciu, ktorý prevádzkuje dátové centrá vybavené čipmi Nvidia. Burry otvoril krátku pozíciu približne pri 211,77 USD. Namiesto opcií zvolil priamu stávku na pokles akcií, pretože ceny opcií považoval za príliš vysoké. Popritom zostáva negatívne nastavený aj voči polovodičovému fondu SOXX, Micronu, Nvidii, Caterpillaru, Palantiru, Tesle či Applied Materials.
Práve Oracle dobre ukazuje, čo Burrymu na súčasnom rozmachu AI prekáža. Firma oznámila približne 260 miliárd USD budúcich záväzkov z prenájmov, z veľkej časti spojených s dátovými centrami. Kapitálové výdavky vo fiškálnom roku 2026 vyskočili na 55,7 miliardy USD a voľný peňažný tok klesol na mínus 23,7 miliardy USD.
Oracle však zároveň dáva investorom dôvod tieto výdavky akceptovať. Tržby cloudovej infraštruktúry v poslednom kvartáli vzrástli o 93 % a hodnota zazmluvnených budúcich výkonov dosiahla 638 miliárd USD. Pri Nebiuse je kontrast podobný. Firma získala približne 4,3 miliardy USD prostredníctvom konvertibilných dlhopisov, no zároveň podpísala dohodu s Metou s potenciálnou hodnotou až 27 miliárd USD. Viac o dohode s Metou sa dočítate v článku nižšie.
Krátkodobo sa však stávka proti Nebiusu vyvíja proti Burrymu. Len šesť dní po jej zverejnení firma oznámila výsledky za druhý kvartál, v ktorom tržby medziročne vzrástli o 454 % na 582,3 milióna USD. Akcie následne vyskočili približne o 34 % na 259 USD, teda asi 22 % nad cenou Burryho shortu. Silný rast však úplne nevyvracia jeho argument. Nebius vykázal odpisy 259,7 milióna USD, viac než upravený EBITDA 236,2 milióna USD, a podľa účtovných pravidiel skončil v strate 190,4 milióna USD.
Burry varuje pred pádom, býci majú protiargumenty
Burry tvrdí, že americký trh môže byť blízko významného vrcholu a pripúšťa aj pokles pripomínajúci Black Monday z októbra 1987, keď S&P 500 klesol približne o 20,5 % za jediný deň. S&P 500 sa pritom po ďalšom raste dostal na rekordné úrovne a od začiatku roka získal približne 13 %. Podľa Burryho môže samotný rast prilákať ďalší kapitál a nižšia volatilita povzbudzuje niektoré stratégie k používaniu vyššej finančnej páky.
Obavy pritom nesúvisia iba s cenami technologických akcií. Investície do dátových centier a AI infraštruktúry sa stali dôležitou súčasťou amerického hospodárskeho rastu. Podľa Oxford Economics sa AI podieľala približne na tretine nedávneho rastu americkej ekonomiky a výdavky na dátové centrá už v pomere k HDP prekonali telekomunikačné investície počas internetovej bubliny. Prípadné spomalenie výstavby by preto zasiahlo viac než technologické firmy. Pocítili by ho výrobcovia čipov, energetika, stavebníctvo aj dodávatelia zariadení. Viac o tom, či sa nachádzame v AI bubline sa dozviete v článku nižšie:
Proti jeho scenáru však stoja výsledky firiem. Zisky spoločností z S&P 500 smerujú v druhom kvartáli k medziročnému rastu približne o 29 % a priemerný rast cloudových tržieb Microsoftu, Alphabetu a Amazonu zrýchlil približne z 29 % na 54 %. Otázkou zostáva, či firmy dokážu z obrovských investícií vytvárať dostatok hotovosti skôr, než ich začne tlačiť financovanie dátových centier, čipov a elektrickej infraštruktúry.
Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
