Znovuzrodenie po kríze
Technologický gigant Meta vstupoval do posledných rokov v úplne inom rozpoložení, než aké vládlo po strmom páde v roku 2022. Mark Zuckerberg vtedy musel rázne zasiahnuť, prepustiť tisíce zamestnancov a utlmiť tak víziu metaverza, ktorá firmu stála nepredstaviteľné zdroje. Návrat k jadru biznisu však priniesol svoje ovocie, obnovil dôveru Wall Street a Meta dnes zostáva jednou z najefektívnejších reklamných mašín na svete.
V štvrtom kvartály 2025 pochádzalo takmer 98,0 % jej tržieb priamo z reklamy, pričom od roku 2019 firma na tomto biznise kumulatívne zarobila približne 813 miliárd USD. Túto silu definitívne potvrdil aj štvrtý kvartál minulého kedy firma zaznamenala historicky rekordné tržby vo výške 59,9 miliardy USD.
Eufória investorov na akciovom trhu však predsa len narazila na problém. Tým nebol výpadok príjmov, ale účet za umelú inteligenciu, ktorý začína trh znervózňovať. Kapitálové výdavky Mety by mali v roku 2026 dosiahnuť 115 až 135 miliárd USD, čím sa firma radí na samotný vrchol AI pretekov. Práve tu sa naplno ukazuje jej zraniteľnosť v porovnaní s konkurentmi.
Na rozdiel od gigantov, akými sú Google či Amazon, totiž Meta nedisponuje rozsiahlymi cloudovými službami, ktoré by tieto masívne výdavky priamo tlmili a okamžite monetizovali. To má za následok, že Wall Street k akciám spoločnosti nateraz pristupuje s citeľne väčšou opatrnosťou.
Vedenie preto musí hľadať nové zdroje príjmov. Okrem testovania prémiových predplatných pre zákazníkov s vyššími príjmami, ktorí požadujú väčšiu kontrolu nad svojimi účtami, začalo vedenie nemilosrdne škrtať. Divízia Reality Labs musela prepustiť 1 500 ľudí a uzavrieť tri herné štúdiá. Ušetrený kapitál a pozornosť sa tak logicky prelievajú tam, kde firma vidí reálny produktový úspech. Viac o tejto téme nájdete v článku nižšie.
Akcie sa po dlhej sérii rastu prepadli zo svojich historických maxím o 19,0 %, pričom za tento rok si odpísali 1,9 %. Tento prepad robí z Mety jednu z najatraktívnejšie ocenených firiem. Gigant sa aktuálne obchoduje len za 21,2-násobok očakávaných ziskov (forward P/E) čo predstavuje najnižšiu valuáciu z celej MAG 7.
Jej ocenenie je dokonca nižšie ako pri širšom indexe S&P 500, ktorý sa predáva za 22,1-násobok tejto metriky. Na porovnanie, už spomínaný konkurent Google sa obchoduje za viac ako 26,2-násobok budúcich ziskov. Meta sa taktiež predáva za pomer ceny k voľnému peňažnému toku (P/FCF) na úrovni 35. Jej hrubá marža je na neuveriteľných 82 % a prevádzková marža na 42 %.
Nenápadný hardvérový hit
Kým ťažkopádne headsety virtuálnej reality stále hľadajú svoje pevné miesto a bojujú s nezáujmom, inteligentné okuliare Ray-Ban od Mety zažívajú nevídaný úspech. V úzkej spolupráci s európskym optickým gigantom EssilorLuxottica sa spoločnosti podarilo v roku 2025 predať viac ako sedem miliónov párov.
Toto číslo predstavuje obrovský skok, keďže tržby sa viac ako strojnásobili z celkových dvoch miliónov kusov predaných počas predchádzajúcich dvoch rokov. Dopyt po najnovších modeloch bol na americkom trhu natoľko enormný, že obe firmy museli v januári dočasne pozastaviť plánované uvedenie na ďalšie svetové trhy. Produkt momentálne absolútne dominuje v rýchlo rastúcom sektore nositeľnej elektroniky, pričom Meta si v prvej polovici roka 2025 ukrojila masívny 73 % podiel na celosvetových predajoch.
Pre Metu je však finančný prínos zatiaľ iba okrajový. Príjmy celého segmentu Reality Labs dosiahli v minulom roku len 2,21 miliardy USD. Na pozadí celkových tržieb technologického giganta je to zanedbateľná položka, ktorá ani zďaleka nedokáže vykryť prevádzkovú stratu divízie vo výške 19,19 miliardy USD. Tlak na zastavenie tohto finančného krvácania je obrovský. Preto plánujú partneri v aktuálnom roku zdvojnásobiť výrobnú kapacitu okuliarov na 20 miliónov kusov.
V prípade pretrvávajúceho ošiaľu sú dokonca pripravení kapacity strojnásobiť na 30 miliónov kusov. Zaujímavosťou je, že analytici predpovedajú na rok 2026 celkový predaj inteligentných okuliarov na trhu len na úrovni 16 miliónov kusov. Meta sa tak jasne chystá rásť výrazne rýchlejším tempom než samotný trh očakáva a zobrať si z neho absolútnu väčšinu.
Preteky o novú éru hardvéru
Obrovský náskok Mety prirodzene nenecháva chladnými ostatných technologických hráčov, ktorí zacítili príležitosť v segmente s odhadovaným ročným rastom nad 60,0 % až do roku 2029. Konkurencia zbrojí na všetkých frontoch. Google oficiálne potvrdila svoj tohtoročný návrat a po predchádzajúcom fiasku v tomto segmente tentoraz spojila sily s prestížnym módnym domom Kering a moderným obchodníkom Warby Parker. Spoločne tak vyvíjajú vlastný model inteligentných okuliarov poháňaný umelou inteligenciou.
Na trh rázne útočí aj materská spoločnosť siete Snapchat, ktorá koncom januára vyčlenila samostatnú dcérsku firmu Specs. Tento strategický ťah jej má zabezpečiť externý kapitál od investorov a možnosť rásť ako úplne nezávislá značka. Silný konkurenčný tlak prichádza taktiež z Ázie, kde vlastné verzie inteligentných okuliarov už uviedli do predaja giganti ako Alibaba a Xiaomi. Zákazníci sa tak môžu tešiť na obdobie plné technologických inovácií a agresívnych cenových súbojov.
Zatiaľ čo tieto hardvérové preteky naberajú na obrátkach, pre akcionárov Mety sa mení samotná podstata ich investície. Firma dnes dobrovoľne obetuje časť svojej krátkodobej ziskovosti v prospech dlhodobej technologickej nadvlády. Investor už nekupuje len bezpečný podiel v defenzívnom reklamnom monopole, ktorý voľnú hotovosť iba hromadí. Stáva sa účastníkom riskantnejšieho, no potenciálne prelomového príbehu zameraného na masívny rast a umelú inteligenciu.
Generálnemu riaditeľovi Markovi Zuckerbergovi sa podarilo pretaviť vysmievanú víziu metaverza do štýlového produktu, ktorý si ľudia každodenne nasadzujú na tvár. Týmto krokom Meta definitívne zmenila svoj charakter z čisto softvérovej spoločnosti na plnohodnotného hráča v oblasti nositeľnej elektroniky. Najbližšie mesiace ukážu, či si dokáže udržať trón aj pod paľbou črtajúcej sa konkurencie a či jej okuliare budúcnosti reálne zaplatia účet za mimoriadne nákladný vývoj umelej inteligencie.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
