Kvartálne výsledky
Akcie spoločnosti Lindt & Sprüngli od začiatku roka 2025 posilnili o 17 %, čo je silný výkon najmä v kontexte vyšších nákladov, ktoré zasiahli celý potravinársky sektor. No firma nerastie len tento rok. Už niekoľko rokov po sebe si firma udržiava dôveru investorov vďaka stabilite, konzervatívnemu riadeniu a výnimočne silnej značke. Od roku 2022 Lindt postupne získava späť stratenú pôdu po pandémii, pričom za posledné tri roky jeho akcie vzrástli o vyše 50 %.
Rast podporujú aj zásadné zmeny v správaní spotrebiteľov, tí v čase ekonomickej neistoty uprednostňujú menšie, ale kvalitnejšie formy odmeny. Prémiová čokoláda sa tak stáva „dostupným luxusom“, ktorý si mnohí nechcú odoprieť ani v čase vyššej inflácie či stagnujúcich miezd. Aj napriek tomu sa čoraz viac hovorí o nadhodnotení akcií, aj preto akcie firmy po oznámení kvartálnych čísiel odpísali takmer 10 %.
Najdôležitejšie čísla
Spoločnosť Lindt & Sprüngli dosiahla v prvom polroku 2025 celkové tržby 2,35 miliardy CHF. To predstavuje 9 % medziročný rast v švajčiarskych frankoch a až 11,2 % v rámci organického rastu, teda bez vplyvu kurzov a akvizícií. Kľúčovou zložkou rastu boli vyššie predajné ceny, ktoré firma zvýšila v priemere o 15,8 %, aby kompenzovala drahé suroviny, predovšetkým kakao. Objem predaja však klesol o 4,6 %, čo je jasný signál, že nie všetci zákazníci boli ochotní absorbovať vyššie ceny.
Prevádzkový zisk sa znížil na 259,2 milióna CHF, čo predstavuje pokles o 11 % oproti minulému roku. Prevádzková marža klesla z 13,5 % na 11 %. Analytici očakávali prevádzkový zisk na úrovni 270,9 milióna CHF, no realita mierne zaostala za očakávaniami. Čistý zisk klesol z 218 miliónov CHF na 188,9 milióna CHF. Napriek týmto číslam manažment zvýšil svoj celoročný výhľad rastu tržieb z pôvodného rozpätia 7–9 % na 9–11 %, čo signalizuje dôveru v druhý polrok. Naopak, výhľad pre prevádzkovú maržu bol znížený na dolnú hranicu rozpätia 20 až 40 bázických bodov.
Najdôležitejšie novinky
Lindt aj v čase drahých surovín dokázal inovovať a rozširovať svoje pôsobenie. Jedným z najväčších ťahov prvého polroka bola uvedenie novej edície „Dubai Style Chocolate“, ktorá sa ukázala ako mimoriadne úspešná medzi mladšou generáciou. Firma plánuje expanziu tejto produktovej línie aj do USA pod značkami Lindt, Ghirardelli a Russell Stover. Retailová divízia zaznamenala rast o 22,1 %, čo podporili nové predajne a vlajkový obchod otvorený v Londýne na Piccadilly Circus. Vlastná sieť predajní prispela nielen k predaju, ale aj k budovaniu značky a vyššej ziskovosti.
Z geografického hľadiska najviac excelovala Európa, kde Lindt dosiahol organický rast tržieb na úrovni 17,7 %. To potvrdzuje, že práve európski spotrebitelia sú ochotní priplatiť si za kvalitu. Naopak, Severná Amerika bola slabšia, zasiahnutá nižšou dôverou spotrebiteľov a slabším výkonom značky Russell Stover. Tá zostáva najväčšou výzvou pre budúce zlepšenie marží a ziskovosti.
Analytici však Lindt stále hodnotia pozitívne. Prémiové postavenie značky, schopnosť presadzovať vyššie ceny a expanzia v oblasti retailu robia zo spoločnosti stabilného hráča aj v neistých časoch. Jedinou otázkou zostáva, či budú investori aj naďalej ochotní platiť za túto čokoládovú istotu s takým nadšením ako doteraz. Väčšina finančných domov hodnotí akcie firmy ako „Hold“, pričom cieľové ceny sa pohybujú v rozmedzí 97 000 až 147 000 CHF, s priemerom okolo 119 400 CHF a teda približne 1 % pod aktuálnou trhovou cenou.
Napriek stabilite značky a schopnosti presadzovať vyššie ceny si analytici kladú otázku, či je firma pri súčasnom ocenení ešte investične atraktívna. Lindt vďaka svojej cene a lojalite zákazníkov odolal extrémnemu zdraženiu kakaa lepšie než konkurencia, no ďalší rast bude musieť prísť cez objemy, nie cez ďalšie zdražovanie. Najväčším rizikom naďalej zostávajú vysoké ceny kakaa, ktoré po decembrovom maxime 13 000 USD za tonu klesli síce o tretinu, no stále sa držia okolo 8 200 USD, čo je dvojnásobok oproti začiatku minulého roka.
Pridáva sa k tomu aj pomalá integrácia značky Russell Stover, ktorá ťahá marže v Severnej Amerike nadol. Analytici zo Simply Wall St a Seeking Alpha však upozorňujú na silné základy, firma má vysoké ROE (okolo 14,1 %), nízky dlh a konzervatívny manažment, čo jej dáva výhodu v dlhodobom horizonte. V porovnaní s konkurenciou ako Hershey alebo Mondelez má Lindt výraznejšie postavenie v prémiovom segmente, no zároveň je citlivejší na výkyvy cien surovín a slabší v Severnej Amerike. Hershey čelí poklesu EPS o 30–35 % a zákazníci v USA sú cenovo oveľa citlivejší. Mondelez má výhodu širšieho portfólia a geografickej diverzifikácie.
Akcie Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli
Akcie firmy za posledný rok vzrástli klesli o -25,1 %. V súčasnosti sa akcie spoločnosti obchodujú za 491,1 EUR. Pri tejto cene sa akcie obchodujú za 22,3 násobok zisku na akciu (P/E), 16,9 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 13,2 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 98,3 miliárd USD.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Louis Vuitton pridal investorom ďalšie vrásky na tvári, prestávajú byť luxusné akcie trendy?
V čase rekordného zbrojenia akcie legendárnej zbrojovky Lockheed Martin odpísali 10 %. Kde je problém?
Clá sa Volkswagenu zažrali do marží, zisk klesol o 29 %. Bude záchranou elektromobilita?
SAP sa môže pochváliť rekordnými maržami, zameraním na cloud dobyl Európu
Prežije Intel najväčšiu reštrukturalizáciu vo svojej histórii? Čistky už začali
Google zvyšuje stávku na AI, tržby z cloudu vzrástli o tretinu
Ryanair rozťahuje krídla: Rekordný zisk a akcie na dosah historického maxima
Je PepsiCo späť v hre? Akcie dividendového aristokrata rastú o 8 %
Netflix s maržou, o akej sa konkurencii môže iba snívať. Akcie však po výsledkoch klesli, prečo?
Najväčší výrobca čipov TSMC opäť ohúril Wall Street, akcie sa šplhajú na nové maximá
Porsche brzdí Čína, akcie stratili už dve tretiny hodnoty a investorom ponúkajú 5,4 % dividendu
Európsky technologický klenot ASML odpisuje 11 %, čo vystrašilo investorov?
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
