Ray Dalio sa zbavoval čínskych akcií
Hoci bol dlhoročným zástancom investícií v Číne, legendárny investor Ray Dalio a jeho hedžový fond Bridgewater Associates sa v druhom štvrťroku tohto roka stiahli z čínskych akcií kótovaných na americkom trhu. Tento krok, o ktorom informoval Štatistický úrad pre cenné papiere a burzy (13F), naznačuje, že aj napriek svojej dlhodobej podpore Číny, Dalio a jeho tím reagujú na rastúce geopolitické napätie a slabnúcu dôveru investorov v čínske ekonomické vyhliadky.
Bridgewater Associates sa zbavil podielov v niekoľkých veľkých čínskych spoločnostiach, vrátane Baidu, Alibaba, JD.com, PDD Holdings, Nio, Trip.com Group a Yum China. Hedžový fond zároveň znížil o 9,4 % podiel v ETF fonde zameranom na rozvojové trhy, kde majú dominantné zastúpenie práve čínske akcie. Naopak Bridgwatter Ass. prudko zvýšil podiel v technologických podnikoch Nvidia, Alphabet, Microsoft a Meta. Najvýraznejšie zastúpenie vo fonde Raya Dalia májú ETF kopírujuce výkonnosť index S&P 500.
Prečo medzinárodní investori strácajú dôveru v Čínu?
Hoci má Čína obrovský potenciál, medzinárodní investori, vrátane fondov ako Bridgewater Associates, sa jej v posledných rokoch skôr vyhýbajú. Svedčí o tom fakt, že zatiaľ čo medzinárodné akciové indexy prepisujú rekordy, čínske akcie majú od historicky najvyšších úrovní ďaleko.V posledných mesiacoh sa na nové rekordy vyšplhali americké indexy S&P 500 aj Nasdaq 100, európske Stoxx Europe 600, Euro Stoxx 50 i DAX 40, ale tiež japonský Nikkei 225, či indický Nifty 50. Čínsky CSI 300 i Honkongský Hang Seng sú od maxima ale naďalej vzdialené viac ako 20 %.
Ray Dalio doteraz svoje investície v Číne obhajoval. V apríli minulého roka Dalio označil konflikt Pekingu s USA a nízke ceny za kľúčové výzvy, ktoré trápia čínsku ekonomiku, ale poznamenal, že problémy sú „čínski lídri zvládnuteľné, ak si dobre plnia svoju prácu“. Čínsky rast HDP už niekoľko rokov spomaľuje, pričom ekonomika čelí klesajúcemu dopytu, deflácii a veľkým problémom v sektore nehnuteľností.
V apríli Dalio vyzval na obnovenie rovnováhy vo vzťahoch medzi USA a Čínou s argumentom, že obchodné nerovnováhy vyprázdnili americkú výrobu. Taktiež vyzval obe strany, aby dosiahli dohodu o „dosiahnutí výrazného zníženia týchto nerovnováh“. K žiadnej významnej dohode ale zatiaľ nedošlo. Mierny dôvod na optimizmus je predĺženie colného prímeria medzi Washingtonom a Pekingom o ďalších 90 dní. Bez prestávky sa americké clá na čínsky tovar mali zvýšiť na 145 %, zatiaľ čo čínske clá boli stanovené na 125 %. Súčasné clo na čínsky dovoz do USA je 30 %, zatiaľ čo americký vývoz do Číny bude podliehať 10 % clu.
Prečo sa investori vyhýbajú Číne a čínskym akciám?
- Geopolitické napätie: Obchodné spory a napätie medzi USA a Čínou vytvárajú pre investorov nepredvídateľné prostredie. Neistota ohľadom možných taríf, sankcií a regulácií vedie k vyššiemu riziku investícií. Nedávne predĺženie tarifného prímeria síce na krátky čas upokojilo situáciu, no celkový problém nevyriešilo.
- Regulačné zásahy: Čínska vláda v posledných rokoch zaviedla prísne regulácie v mnohých sektoroch, najmä v technologickom priemysle, e-commerce a vzdelávaní. Tieto zásahy poškodili zisky spoločností a otriasli dôverou investorov v stabilné podnikateľské prostredie.
- Spomalenie ekonomiky: Rast čínskej ekonomiky, ktorá bola dlhé roky hlavným motorom globálneho rastu, sa spomaľuje. Slabý domáci dopyt a problémy v realitnom sektore vyvolávajú obavy o udržateľnosť rastu.
- Nedostatok transparentnosti: Zahraniční investori majú často obmedzený prístup k spoľahlivým a transparentným informáciám o čínskych spoločnostiach, čo zvyšuje vnímané riziko.
Ray Dalio a Bridgewater Associates
Ray Dalio je jednou z najvplyvnejších osobností vo svete financií a zakladateľ Bridgewater Associates, najväčšieho hedžového fondu na svete. Fond je známy svojím prístupom k riadeniu rizika a využívaním makroekonomických analýz na predpovedanie globálnych trhov. Dalio dlhodobo obhajoval diverzifikáciu portfólia do čínskych aktív, pričom tvrdil, že čínske problémy sú „zvládnuteľné, ak si lídri dobre robia svoju prácu“.
Ešte v apríli tohto roka vyzýval Dalio na prehodnotenie vzťahov medzi USA a Čínou, zdôrazňujúc, že obchodná nerovnováha poškodila americký výrobný sektor. Hoci Dalio nedávno predal svoj zvyšný podiel vo fonde a odstúpil z predstavenstva, naďalej pôsobí ako mentor pre investičný tím, čo naznačuje, že rozhodnutie stiahnuť sa z čínskych akcií je v súlade s jeho názormi. Hoci sa situácia môže zmeniť, nedávne kroky Bridgewater Associates sú silným signálom, že globálni investori zostávajú opatrní, pokiaľ ide o investovanie do Číny.
