Kto ovládne robotaxi? Waymo posilňuje náskok vlastným čipom

Waymo už nie je experiment

Waymo nemá vlastné akcie na burze, no jeho hodnota už pripomína veľké verejne obchodované dopravné firmy. Pri odhadovaných tržbách okolo 0,4 miliardy USD bolo vo februári ocenené na 126 miliárd USD. Uber mal v čase porovnania trhovú kapitalizáciu 139 miliárd USD pri tržbách 54 miliárd USD. Pri Wayme tak investori neplatia za dnešné výsledky, ale najmä za možnosť, že sa z neho stane jeden z hlavných prevádzkovateľov autonómnej dopravy.

Pre investora je Waymo súčasťou Alphabetu. Akcie materskej spoločnosti sú od začiatku roka vyššie približne o 9,5 % a za posledných 12 mesiacov o zhruba 65 %. Za posledné tri roky sa ich cena viac než zdvojnásobila. Hlavným dôvodom nie je samotné Waymo, ale sila vyhľadávania, reklamy, cloudu a umelej inteligencie, ktoré Alphabetu zároveň dávajú priestor financovať projekt, pri ktorom sa na návratnosť bude čakať ešte niekoľko rokov.

Autonómna divízia však už nie je iba vývojovým laboratóriom. Waymo dnes poskytuje viac než 500 000 plne autonómnych jázd týždenne a jeho sieť sa rozšírila na 11 veľkých amerických miest. Spoločnosť zároveň pokračuje v príprave ďalších trhov a do konca roka chce prekročiť hranicu 1 milióna platených jázd týždenne. Jeho vozidlá jazdia bez človeka za volantom a spoločnosť už rieši aj bežnú prevádzku veľkej flotily, od nabíjania a servisu po získavanie povolení v jednotlivých mestách. Ešte v roku 2024 bolo Waymo hodnotené približne na 45 miliárd USD. Začiatkom roka 2026 získalo od investorov 16 miliárd USD pri ocenení 126 miliárd USD, takže jeho hodnota sa za necelé dva roky takmer strojnásobila.

Ďalšia časť technológie pod kontrolu Wayma

Najnovším krokom je vlastný počítačový čip pre robotaxi. Waymo vyvinulo špecializovaný ASIC, teda procesor navrhnutý na konkrétnu úlohu, ktorý sa už používa v najnovšej generácii vozidiel. V reálnom čase spracúva údaje z kamier, radaru a laserového lidaru ešte predtým, než ich vyhodnotia hlavné modely umelej inteligencie.

Čip vyrába TSMC 5-nanometrovou technológiou a jeho výkon presahuje 1 000 biliónov operácií za sekundu. Výkonom sa tak vyrovná najnovším systémom Nvidie určeným pre autonómne riadenie. Waymo pritom Nvidiu ani AMD úplne neopúšťa. Vlastný procesor dopĺňa ďalšie komponenty od externých dodávateľov, firme však dáva väčšiu kontrolu nad časťou systému, ktorá musí na dianie okolo auta reagovať prakticky okamžite.

Waymo doteraz vo veľkom upravovalo sériové vozidlá Jaguar, do ktorých pridávalo senzory a výpočtovú techniku. Novšia generácia vzniká v spolupráci so Zeekrom a od začiatku je navrhnutá ako autonómne vozidlo. Vlastné senzory a čipy môžu postupne znížiť cenu hardvéru, zjednodušiť konštrukciu a zároveň uvoľniť viac priestoru pre cestujúcich.

Súčasne sa otvárajú nové trhy. Nevada schválila komerčné robotaxi služby v oblasti Las Vegas pre Waymo, Teslu aj platformu, cez ktorú má svoje vozidlá prevádzkovať Uber. Tesla získala povolenie až na 5 000 vozidiel počas prvého roka, Waymo na 1 000 a Uber na ďalších 1 000 prostredníctvom partnerov. Ide však o maximálne povolené počty, nie o vozidlá, ktoré okamžite vyrazia do ulíc.

Ako veľký trh to naozaj bude?

Najväčší rozdiel medzi trojicou dnes nie je v ambíciách, ale v tom, čo už dokázali prevádzkovať bez človeka vo vozidle. Waymo malo do konca marca nazbieraných približne 220,6 milióna míľ s cestujúcimi bez ľudského vodiča. Tesla do konca júla uvádzala približne 2,5 milióna míľ platených robotaxi jázd, no iba okolo 380 000 míľ bez bezpečnostného pracovníka priamo vo vozidle. Tesla môže mať výhodu v lacnejšom hardvéri založenom najmä na kamerách, no v komerčnej prevádzke zatiaľ za Waymom zaostáva.

Zatiaľ čo Tesla sa obchoduje za forward P/E okolo 190, Alphabet sa obchoduje približne na úrovni 25. Do ceny Tesly je preto započítané očakávanie, že robotaxi, autonómne riadenie a robotika časom vytvoria podstatne väčší biznis, než aký ukazujú dnešné výsledky automobilovej divízie. Viac o humanoidných robotoch a o konkurencii, ktorú má Tesla sa dozviete v článku nižšie:

Uber sa nachádza v úplne inej situácii. Chce byť platformou, cez ktorú budú robotaxi od Wayma, Zooxu, Motionalu a ďalších získavať zákazníkov. Spoločnosť spolupracuje s viac než 30 firmami z oblasti autonómnej dopravy a opiera sa o existujúcu aplikáciu, platobnú infraštruktúru a viac než 200 miliónov aktívnych používateľov.

Zatiaľ čo Uber sa obchoduje za forward P/E 18,5 a 2,6-násobok tržieb, Waymo s ocenením 126 miliárd USD pri odhadovaných tržbách 0,4 miliardy USD sa obchoduje za približne 315-násobok tržieb. Číslo je orientačné, keďže Waymo je súkromná firma a samostatné tržby nezverejňuje rovnakým spôsobom ako Uber či Tesla. Rozdiel však ukazuje, ako veľmi investori veria týmto firmám.

Goldman Sachs odhaduje, že robotaxi by mohli v roku 2035 celosvetovo prinášať približne 415 miliárd USD tržieb ročne. Počet vozidiel v komerčných flotilách by pritom mohol vzrásť zo zhruba 7 000 v roku 2025 na približne 6 miliónov. Waymo má dnes náskok v reálnej prevádzke, Tesla ho chce dobehnúť lacnejším riešením a vlastnou výrobou áut, zatiaľ čo Uber stavia na tom, že nebude musieť vyrábať víťazné robotaxi sám, ak ich dokáže dostať k svojim používateľom.

Pre akcionára Alphabetu je podstatné, že Waymo zatiaľ nie je hlavným dôvodom, prečo firmu vlastniť. Vyhľadávanie, reklama a cloud stále tvoria základ jej ziskov a pri forward P/E okolo 25 investor neplatí rovnakú prémiu za budúcnosť ako pri Tesle. Ak sa však robotaxi stanú trhom v stovkách miliárd USD, z projektu, ktorý bol roky iba jednou z drahých stávok Alphabetu, môže vyrásť samostatne významná časť jeho hodnoty a rastu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.

Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.