Kraft Heinz sa rozdelí
Keď sa v roku 2015 spojili Kraft a Heinz, malo to byť spojenie dvoch silných značiek, ktoré vytvoria obrovského hráča na trhu s potravinami. Hodnota fúzie presahovala 45 miliárd USD a za projektom stáli Warren Buffett a investičná skupina 3G Capital. Očakávalo sa, že nová firma dokáže ušetriť miliardy a zároveň posilní rast.
Realita však nemohla byť odlišnejšia. Desať rokov od spojenia stratili akcie Kraft Heinz približne 60 % hodnoty a trhová kapitalizácia klesla na 31 miliárd USD. Pre porovnanie, index S&P 500 si za rovnaké obdobie pripísal 238 %. Spoločnosť sa rozhodla urobiť radikálny krok: rozdeliť sa na dve samostatné firmy. Oznámenie okamžite zatriaslo trhom a akcie organizácie spadli o 6,97 %.
Dve nové firmy a sklamaný Warren Buffett
Rozdelenie prinesie dve nové spoločnosti. Prvá, dočasne pomenovaná „Global Taste Elevation“, sa bude sústrediť na omáčky, nátierky a dochucovadlá. Zostanú v nej značky ako Heinz ketchup, Philadelphia cream cheese či Kraft Mac & Cheese. V roku 2024 tieto produkty priniesli tržby 15,4 miliardy USD.
Druhá spoločnosť sa zameria na základné potraviny pre severoamerický trh. Zastreší značky Oscar Mayer, Kraft Singles či Lunchables, ktoré v roku 2024 dosiahli tržby 10,4 miliardy USD. Vedenie tejto divízie prevezme generálny riaditeľ Kraft Heinz Carlos Abrams-Rivera. Pre „omáčkovú“ časť sa nový šéf ešte len hľadá.
Rozdelenie má byť dokončené v druhej polovici 2026. Spoločnosť tvrdí, že dividendy investorov zostanú zachované a náklady na celý proces odhaduje na 300 miliónov USD. Investori však nadšení nie sú. Warren Buffett, ktorého Berkshire Hathaway vlastní 27,4 % Kraft Heinz, pre CNBC povedal, že je sklamaný.
Podľa neho nebola fúzia v roku 2015 dobrým nápadom, no ani rozdelenie nemusí vyriešiť súčasné problémy. Berkshire pritom len minulý mesiac odpísala 3,76 miliardy USD zo svojho podielu. Skeptickí sú aj analytici. Podľa J.P. Morgan nie je jasné, či nová divízia s vyšším rastom dokáže dosahovať také výsledky, aby mala výrazne vyššiu hodnotu. BNP Paribas dodáva, že firma potrebuje roky investícií, aby sa zbavila stagnácie a tlaku lacnejších privátnych značiek.
Potravinárski giganti strácajú istotu
Kraft Heinz nie je jedinou firmou, ktorá robí takéto radikálne kroky. Celý potravinársky priemysel čelí problémom. Inflácia v rokoch 2022 a 2023 umožnila výrobcom zvyšovať ceny, no spotrebitelia už dnes odmietajú platiť viac. Domácnosti hľadajú lacnejšie alternatívy, viac míňajú na cestovanie a služby. V USA navyše spotrebu potravín ovplyvňuje rozšírenie liekov na chudnutie, ktoré znižujú príjem kalórií.
Problémy sa odrážajú aj na akciovom trhu. Nestlé za posledný rok stratilo 18 % hodnoty, zatiaľ čo index S&P 500 vzrástol o 20 %. Aj Unilever a PepsiCo menia svoje portfóliá, predávajú menej perspektívne značky a hľadajú nové príležitosti. Aktivistický fond Elliott Management kúpil podiel v hodnote 4 miliardy USD v PepsiCo a tlačí na rýchlejší rast. Nestlé dokonca prepustilo generálneho riaditeľa po roku vo funkcii pre porušenie pravidiel, čo ukazuje, že aj najväčší hráči čelia vnútorným otrasom. O téme viac v článku nižšie:
Rozdelenie Kraft Heinz tak zapadá do širšieho tohto trendu. Kellogg sa už v roku 2023 rozdelil na snackovú spoločnosť Kellanova a na WK Kellogg zameranú na cereálie. Nedávno Keurig Dr Pepper oznámil akvizíciu JDE Peet’s za 18 miliárd USD a následné rozdelenie na dve firmy. Výkonný predseda Kraft Heinz Miguel Patricio tvrdí, že nová štruktúra „uvoľní silu značiek a odomkne potenciál podnikania“. Kritici však varujú, že samotné rozdelenie nestačí. Firma len v druhom kvartáli 2025 oznámila odpisy v hodnote 9,3 miliardy USD, čo ukazuje, aký silný tlak na ňu dolieha.
Rozdelenie Kraft Heinz tak nie je len vnútornou reorganizáciou. Je to ukážka, že éra megafúzií v potravinárstve sa končí. Veľkosť už sama osebe nie je výhodou. Budúcnosť bude patriť tým, ktorí dokážu inovovať, rýchlo sa prispôsobiť a udržať si zákazníka v čase, keď lojalita k značkám slabne a konkurencia je tvrdšia než kedykoľvek predtým.
Akcie Kraft Heinz
Akcie firmy si za posledných 12 mesiacov klesli o -26,9 %. V súčasnosti sa obchodujú na úrovni 26,02 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 8,5 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 7,9 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti dosahuje 30,8 miliardy USD. Súčasný dividendový výnos je na úrovni 6,15 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
