Klarna – globálny líder BNPL
Klarna je jedna z najvýraznejších a najdiskutovanejších fintech spoločností zo Švédska. Od svojho vzniku v roku 2005 prerástla z malej severskej startupovej myšlienky na obrovskú fintech značku, ktorá stojí za boomom modelu „Buy Now, Pay Later“ (kúp teraz, zaplať neskôr). Jej cieľ je jednoduchý: urobiť online nákup rýchly, pohodlný a čo najviac bezbolestný pre zákazníkov.
Dnes má Klarna viac ako 150 miliónov aktívnych používateľov a spolupracuje s vyše 500 000 obchodníkmi po celom svete. Zarába najmä na poplatkoch od predajcov, ktorí jej prenechávajú úverové riziko, a menšiu časť príjmov tvoria úroky či pokuty pri oneskorených platbách. Vďaka tejto kombinácii sa Klarna stala synonymom pre jednoduché nakupovanie a jednou z najznámejších fintech značiek dnešnej generácie. V tomto roku sa firma odhodlala vstúpiť na burzu, no zatiaľ sa je moc nedarí.
Upisovacia cena akcie bola 40 USD. Už pri otvorení však investori tlačili cenu nahor a obchodovanie začalo na 52 USD. V priebehu dňa sa kurz dostal až na 57,20 USD a nakoniec uzavrel na 45,82 USD. To znamená 15 % nad pôvodnou cenou a valuáciu 17,4 miliardy USD, čo firmu zaradí medzi TOP 20. švédskych spoločností na burze. No karta sa začala obracať a v súčasnosti sú akcie od IPO zo septembra tohto roku nižšie o tretinu.
Ako švédsky fintech zarába?
Najvýznamnejším zdrojom príjmov spoločnosti Klarna sú poplatky od obchodníkov (Merchant Fees). Klarna v podstate poskytuje obchodníkom službu splátkového predaja. Podniká podobne ako Quatro na Slovensku, keďže umožňuje zákazníkom nakupovať rôzny tovar, ako je elektronika, oblečenie či nábytok, a platiť zaň neskôr alebo v dohodnutých splátkach.
Za túto službu si Klarna účtuje províziu z vrecka obchodníka. Typicky ide o percentuálny poplatok, ktorý sa pohybuje v rozmedzí 3–6 % z celkovej hodnoty transakcie, ku ktorému sa zvyčajne pripočítava aj fixný poplatok. Obchodníci sú ochotní tieto poplatky platiť, pretože im služba Klarny prináša niekoľko kľúčových výhod.
Jednak dostanú plnú sumu na svoj účet okamžite po nákupe, zatiaľ čo Klarna na seba preberá celé úverové riziko. Okrem toho, možnosť ponúknuť zákazníkom nákup na splátky výrazne ovplyvňuje ich nákupné správanie. Viaceré štúdie potvrdzujú, že zavedenie možnosti „kúpiť teraz, zaplatiť neskôr“ vedie k citeľnému zvýšeniu celkového počtu objednávok a zároveň prispieva k rastu priemernej hodnoty objednávky v danom e-shope.
Druhým, hoci menším, zdrojom príjmov spoločnosti Klarna sú poplatky a úroky od spotrebiteľov. Klarna si účtuje štandardný úrok v prípadoch, keď doba pôžičky presahuje lehotu jedného mesiaca, a zároveň spoločnosť inkasuje dodatočné poplatky a úroky z prípadných oneskorení splátok.
Klarna sa pochopiteľne snaží takýmto situáciám vyhnúť, pretože predstavujú riziko nesplatenia poskytnutého úveru. Preto využíva pokročilý systém manažmentu rizík, ktorý je poháňaný umelou inteligenciou. Údajne, tento systém dôsledne vyhodnocuje úverovú bonitu každého zákazníka okamžite. Vďaka tomuto sofistikovanému preverovaniu je firma schopná udržiavať mieru „zlých“ úverov podstatne nižšie, ako ich konkurencia.
Rekordné výsledky, no akcie letia dolu
Napriek rekordnému rastu tržieb na 903 miliónov USD za tretí štvrťrok 2025, ktorý bol podporený najmä silnou expanziou na americkom trhu (+51 % medziročne), spoločnosť však zaznamenala nárast strát. Čistý zisk vo výške 12 miliónov USD z predošlého roka sa medziročne prepadol do straty -95 miliónov USD. V tomto roku už tak čistá strata narástla na 153 miliónov USD.
Investori reagovali na tieto zmiešané výsledky veľmi negatívne. Cena akcií spoločnosti sa v dôsledku zverejnenia hospodárenia prepadla o 9 %. Trhom sa totiž nepáčila neschopnosť Klarny pretaviť zvýšené tržby do čistého zisku. Navyše, investori nevidia pozitívne ani vysoké rezervy na krytie úverových strát. Wall Street postupne stráca dôveru v to, že súčasný obchodný model Klarny dokáže byť dlhodobo udržateľný a profitabilný.
Kritickou obavou je kvalita úverov, keďže dvojnásobný nárast rezerv na úverové straty vyvolal obavy. Klarna tvrdí, že tento nárast je z veľkej časti spôsobený rastom dlhodobého financovania v USA, ktoré má síce vyššiu maržu, ale vyžaduje vyššie počiatočné rezervy. Investori však ostávajú skeptickí.
Generálny riaditeľ Klarny, Sebastian Siemiatkowski, ostáva optimistický a predpokladá, že rast v segmente dlhodobého financovania a pokračujúca implementácia umelej inteligencie povedie k zlepšeniu marží v štvrtom kvartáli 2025. Klarna očakáva, že v tomto štvrťroku prekročí tržby 1 miliardu USD, čím prekoná svoj rekord.
Aj napriek tomu, že model Nakúp teraz, zaplať neskôr (BNPL) sa nemusí na prvý pohľad javiť ako mimoriadne lukratívny biznis, keďže často poskytuje úvery aj klientom s veľmi nízkou bonitou, tak konkurencie v tomto odvetví je mnoho. Spoločnosti ako Affirm, Zip či dokonca PayPal sa snažia zosadiť Klarnu z jej dominantnej pozície na trhu.
Množstvo týchto konkurentov, podobne ako samotná Klarna, čelí problémom so ziskovosťou. Z tohto dôvodu bude v nasledujúcom období kľúčové sledovať najmä vývoj ziskovosti. Pre Klarnu je táto oblasť kritická, aby dokázala investorom, že jej obchodný model je dlhodobo udržateľný a profitabilný, a dokáže generovať zisk aj v podmienkach silnej konkurencie a vysokých úrokoch.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie jednotlivých firiem si môžete kúpiť TU.
