Kam sa posunie S&P 500 v roku 2026? Prvé predpovede prichádzajú

Býčí sen Wall Street, S&P 500 na 8000 bodov

Akciové trhy sú ako hollywoodske pokračovania: keď si myslíte, že už nemajú kam gradovať, príde ďalší diel a všetko opäť prerobí podľa seba. Po roku 2025, ktorý pripomínal mix prekvapivých zvratov, nečakaného rastu a štipky nervozity, prichádzajú na Wall Street nové predpovede. Niekoľko najväčších finančných domov už otvorene tvrdí, že index S&P 500 môže v roku 2026 preraziť hranicu 8 000 bodov.

A hoci to ešte pred pár rokmi pôsobilo ako čistá fantázia, dnes sa kľúčové dáta a investičné trendy nakláňajú k tomu, že by to nakoniec nemusel byť žiadny science fiction scenár. Za prvý veľký výstrel možno označiť Deutsche Bank. Jej stratégovia si sadli nad grafy vyhlásili, že do konca roku 2026 uvidíme S&P 500 na 8 000 bodoch. Tvrdia, že trh čakajú „strednedvojciferné výnosy“ a čo je dôležitejšie, svoje tvrdenia podkladajú konkrétnymi číslami.

Zisky firiem v indexe S&P 500 vzrástli v treťom kvartáli 2025 o 13,4 %. To je rast, ktorý v posledných rokoch zmizol takmer z dohľadu. Deutsche Bank dodáva, že vyššie valuácie sú v poriadku, pokiaľ firemná ziskovosť zostane pri sile. To, čo by ešte pred pár rokmi pôsobilo ako osamelý optimista v miestnosti, dnes znie prekvapivo konzistentne.

HSBC vidí index v roku 2026 na úrovni 7 500 bodov. JPMorgan má rovnaké číslo ako základný scenár, no pripúšťa aj možnosť rastu až k 8 000, najmä ak sa inflácia konečne zľakne a Fed sa rozhodne pokračovať v znižovaní sadzieb o niečo sebavedomejšie. Morgan Stanley sa usádza medzi nimi a tipuje 7 800 bodov. Jej stratég Mike Wilson to opisuje ako „nový býčí cyklus“, ktorý sa začal už začiatkom tohto roka.

AI ako mega-motor

Tento príbeh nemá jedného jediného hrdinu. Svoju rolu v ňom zohráva najväčší technologický fenomén súčasnosti: umelá inteligencia. AI vytvára atmosféru, ktorá pripomína prelomy éry internetu. Kapitál tečie do rôznych firiem v rôznych sektoroch. Správanie investorov sa mení, investičné cykly sa skracujú a každý, kto má čo i len čiastočne relevantný AI produkt, sa zrazu vezie na vlne pozornosti.

Wells Fargo tento fenomén číta veľmi jasne. Banka predpokladá dvojciferný rast akcií už počas najbližších 12 mesiacov a ročný cieľ pre 2026 stanovuje na 7 800 bodov. Očakáva dvojfázový rast: najskôr nádej na reflačné oživenie a potom priamy nápor technologickej dynamiky, ktorú AI prinesie do druhej polovice roka. Wells Fargo však pridáva aj chladnejšiu poznámku: každý veľký technologický boom v sebe skrýva aj riziko bubliny.

A práve tu sa príbeh jemne mení na drámu. Nie preto, že by investori hromadne panikárili, ale preto, že americká ekonomika už dávno nie je homogénnym prostredím. Wells Fargo ju opisuje ako „K-čkovú“. Jedna časť domácností bohatne spolu s trhom, druhá zaostáva. Takéto prostredie má problém: akciový trh sa stáva motorom nielen bohatstva, ale aj sociálnych rozdielov. A ak by prišiel prudký pokles, dopad by bol oveľa výraznejší než pred desiatimi rokmi. Pre Fed aj vládu, najmä pred polčasovými voľbami, je to citlivá rovnica. JPMorgan túto situáciu vidí podobne. Jej analytici upozorňujú, že trhy už počítajú s 87 % pravdepodobnosťou, že Fed zníži sadzby ešte na decembrovom zasadnutí. Pred týždňom to bolo len okolo 30 %.

Tento rýchly obrat nálad je sám osebe príbehom. Hlavný stratég Dubravko Lakos-Bujas upozorňuje, že obavy z AI bubliny sú prirodzené, no súčasné valuácie podľa neho presne odrážajú vývoj fundamentov: rýchlejší rast ziskov, investičný boom v AI, rast výplat akcionárom aj náznaky voľnejšej fiškálnej politiky, s odkazom na návrh legislatívy One Big Beautiful Bill Act. JPMorgan odhaduje, že zisky amerických firiem porastú počas najbližších dvoch rokov tempom 13 až 15 % a dodáva, že trh stále neocenil produktivitu, ktorú AI dokáže priniesť.

Ekonomika dvoch rýchlostí

No umelej inteligencii sa nedá prisúdiť rola riešenia všetkého. Podľa JPMorgan sa AI boom odohráva v prostredí, ktoré je už dnes výrazne polarizované. A existuje reálna obava, že túto polarizáciu ešte prehĺbi. HSBC do tejto mozaiky pridáva historickú paralelu. Banka tvrdí, že rok 2026 môže pripomínať koniec 90. rokov a teda éru masívnych investícií, rekordných valuácií a sentimentu, ktorý sa pohyboval medzi eufóriou a opatrnosťou.

Jedna z najzaujímavejších lekcií veľkých technologických zlomov je zároveň aj tá najmenej intuitívna. Tí, ktorí budujú základnú infraštruktúru, si často neodnesú ani zďaleka taký podiel hodnoty, aký by sme čakali. Dejiny to ukázali už viackrát. Amerikou v 19. storočí sa prehnal železničný boom, no paniky v rokoch 1873 a 1893 poslali stovky železničných spoločností do bankrotu. A aj keď sa to zdá neuveriteľné, telekomunikačný index po prasknutí dot-com bubliny v roku 2000 padol o -92 % a ani po štvrťstoročí sa z toho úplne nespamätal. Hráči, ktorí budovali infraštruktúru často doplácali na to, že stavali príliš rýchlo, príliš ambiciózne a v prostredí, kde sa hodnota presúvala skôr k používateľom než k nim.

To však neznamená, že ich práca bola zbytočná. Práve naopak. Hoci mená ako Penn Central či Global Crossing skončili fiaskom, siete, ktoré vybudovali, výrazne posunuli celú ekonomiku vpred. Keď sa prach usadil a najhoršie roky vymazali tisíce investorov, železničný sektor sa časom stabilizoval, no jeho zisky ostali len malým zlomkom toho, čo ich infraštruktúra vytvorila pre širšiu spoločnosť. Skutočná hodnota sa rozliala všade inde: do produktivity, do ekonomického rastu a do firiem, ktoré na tejto infraštruktúre stavali ďalšie vrstvy inovácií.

HSBC však zároveň upozorňuje, že časť spotrebiteľov, najmä tých s nižšími príjmami, ostáva pod tlakom. Rok 2025 poznačili dôsledky ciel na Deň oslobodenia, prísnejšia imigračná politika a rastúca geopolitická neistota. A tak sa dostávame na koniec príbehu. Alebo, aspoň do bodu, kde môže začať ďalší. Keď poskladáme všetky prognózy, vzniká veľký obraz: kombinácia silných firemných ziskov, investičného apetítu, poklesu sadzieb a najväčšieho technologického boomu za generáciu vytvára prostredie, ktoré môže akciové trhy posunúť do novej éry.

Zároveň však platí, že história učí investorov jednu vec: pred každým veľkým rastom stojí ešte väčšia otázka. Sme na začiatku technologicky poháňaného supercyklu alebo v jeho predskúške pred bublinou? Rok 2026 môže poskytnúť odpoveď. Bez ohľadu na výsledok bude mať Wall Street čo rozprávať. A tentoraz to nebude len ďalší trhový príbeh, ale kapitola, ktorá môže rozhodnúť o tom, ako bude vyzerať celá investičná dekáda.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.