Just Eat Takeaway vytvoril najväčšiu donáškovú službu akvizíciou Grubhub

Akvizícia pre holandsko-anglickú spoločnosť znamená taktiež vstup na lukratívny americký trh. Akcie kombinovaného podniku vyzerajú byť vzhľadom na potenciál relatívne lacné.

0
43

Akvizícia

Jedno z najrýchlejšie rastúcich odvetví na globálnom trhu je online donáška jedla, potravín či ďalších produktov. K ešte výraznejšiemu rozmachu mu pomohla okrem iného aj situácia okolo pandémie, keď prinútila zavrieť reštaurácie pre zákazníkov a tí museli využívať donáškové služby. V tomto odvetví sa včera dokončila transakcia, ktorá mení rozloženie síl na trhu.

Spoločnosť Just Eat Takeaway je obdoba slovenského portálu bistro.sk, cez ktorý si možno objednávať jedlo a potraviny, avšak v omnoho väčších proporciách . Prevádzkuje vôbec najväčšiu donáškovú online platformu v Európe, pričom pôsobí celkovo v 23 krajinách a okrem západnej Európy ponúka svoje služby aj v Poľsku, Rumunsku, Bulharsku, Austrálii, Novom Zélande, Izraeli či v Kanade. Celkový počet zákazníkov v roku 2020 stúpol na 60 miliónov a tí si môžu objednávať spomedzi 244 tisíc reštaurácií.

Cieľový trh sa firme však po včerajšku zásadne zvýšil, keď dokončila akvizíciu americkej donáškovej služby Grubhub, ktorá je na danom trhu v pozícii číslo 3 za konkurentmi Doordash a Uber Eats. Vďaka tejto transakcii sa z holandsko-britskej spoločnosti stala vôbec najväčšia donášková služba na svete z hľadiska výnosov. Viac informácií o Just Eat Takeaway si môžete prečítať aj v našej analýze.

Kúpa firmy Grubhub stála Just Eat Takeaway 7,3 miliardy dolárov, pričom celá transakcia bola vyrovnaná prostredníctvom akcií. Akcionári americkej firmy získali za každú 1 akciu 0,671 akcie kombinovaného podniku a v dôsledku toho bolo vydaných 62,8 milióna nových akcií. Celkový počet akcií sa tak zvýšil na 211,62 milióna.

Zdroj obrázku: Just Eat Takeaway presentation

K včerajšiemu dňu bolo ukončené obchodovanie akcií na Grubhub (GRUB) na burze NYSE a od dnes bude možné obchodovať akcie na burze Nasdaq pod názvom Just Eat Takeaway (GRUB).

Trh s donáškou

Ako sme spomínali vyššie online donáška je aktuálne jedno z najrýchlejšie rastúcich odvetví v ekonomike, pričom možno očakávať, že v ďalších mesiacoch a rokoch sa vyrysujú víťazi v tomto priestore. Hoci Just Eat Takeaway sa ujal vedúcej priečky, musí naďalej investovať do rozširovania svojej pôsobnosti a najmä do reklamy, aby si svoju pozíciu udržal. Na chrbát mu totiž dýchajú konkurenti ako americký DoorDash, Amazonom kryté Deliveroo, divízia Uberu – Uber Eats, nemecké Delivery Hero či menšie startupy, ktoré nie sú obchodovateľné na burze (Zomato, Wolt, Grab, Foodpanda, iFood…).

Zatiaľ ani jedna z firiem, ktoré vstúpili na burzu nevykázala zisk. Ide o potvrdenie toho, že sa jednotliví hráči snažia získať čo najvyšší podiel na trhu a úspory z rozsahu. Neskôr, po upevnení po stabilizovaní trhu, môže začať škrtanie výdavkov a konečne aj rentabilita.

Just Eat Takeaway + GrubhubDoorDashDeliverooDelivery Hero
Kapitalizácia (mld. $)15,97 mld. €51,75 6,5133,48
Výnosy (mld. $)3,54 mld. €2,87 1,682,99
Rast výnosov+34,09%+226,1%+54,27%+99,68%
EBITDA (mil. $)187 mil. €-218-926
P/S4,5120,883,8911,97
P/FCF84,50106,54

Vyššie v tabuľke sme porovnali jednotlivé akcie z daného odvetvia. Z hľadiska ukazovateľov P/S a P/FCF sa javia akcie Just Eat Takeaway najlacnejšie a my s tým súhlasíme. Napriek tomu, že Just Eat Takeaway má najvyššie výnosy, generuje najvyšší voľný cashflow a ako jediná spoločnosť je zisková z pohľadu EBITDA (zisk pred zaplatením daní, úrokov a odpisov), nie je podľa trhovej kapitalizácie ani zďaleka ocenená trhom tak ako firma DoorDash alebo Delivery Hero. Dôvodom je pravdepodobne pomalší rast a je pravdepodobné, že na pozícií svetovej jednotky Just Eat niekto v blízkej budúcnosti vystrieda.

Akcie Just Eat Takeaway


Akcie Just Eat Takeaway majú od októbra skôr zostupný trend, keď postupne klesli z najvyššej úrovne 110,65€ na súčasnú cenu 74,78€ na akciu, čo predstavuje pokles o -32,42%. Hoci to bude mať európska firma na americkom trhu popri službách Uber Eats a DoorDash extrémne ťažké, manažment má skúsenosti s tým ako sa presadiť na trhu, keďže Just Eat je lídrom v 15 štátoch.

V skutočnosti neočakávame, že spoločnosť si prostredníctvom Grubhub výrazne polepší na trhu v USA, avšak úspechom by mohla byť aj rola trojky na obrovskom americkom trhu. Navyše veríme, že investori podceňujú súčasnú atraktívnu cenu, progres v oblasti rentability a veľkosť v porovnaní s konkurenciou. Taktiež nemožno zabudnúť na fakt, že Just Eat vlastní 33% podiel v brazílskej donáškovej službe iFood, ktorá rastie závratným tempom a má hodnotu stovky až miliardy eur.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Ďalšie zaujímavosti zo sveta investovania

Odpovedať

Prosím vyplňte váš komentár
Prosím zadajte vaše meno