JPMorgan zvýšil svoj cieľ pre S&P 500. AI investície začínajú prinášať výsledky

Rekordy nestoja iba na technologických firmách

Americké akcie vstúpili do augusta opäť na rekordných úrovniach. S&P 500 minulý týždeň vzrástol o 3,6 % na približne 7 757 bodov, čo bol jeho najlepší týždeň od apríla. Od začiatku býčieho trhu v októbri 2022 sa index posunul nahor o viac než 116 %. V posledných mesiacoch sa však darí aj firmám mimo technologickej špičky.

Index dlho ťahali práve najväčšie technologické spoločnosti, ktoré profitovali z rozvoja umelej inteligencie. Za posledné tri mesiace však index S&P 500 s rovnakou váhou každej firmy vzrástol o viac než 7,8 %. Menšie spoločnosti v indexe tak začínajú držať krok s gigantmi, ktorí počas predchádzajúcich rokov vytvárali veľkú časť celkových výnosov.

Dôležitým dôvodom sú firemné výsledky. Zisky spoločností z S&P 500 v druhom kvartáli medziročne vzrástli o viac než 30 %, čo predstavuje najsilnejšiu výsledkovú sezónu za takmer päť rokov. Podľa údajov Wells Fargo firmy, ktoré už výsledky zverejnili, v priemere prekonali očakávania analytikov približne o 8 %, teda približne dvojnásobok dlhodobého priemeru

JPMorgan už druhýkrát zvyšuje svoj cieľ

JPMorgan preto zvýšil cieľovú hodnotu S&P 500 na koniec roka zo 7 800 na 8 000 bodov. Ešte v júni banka posúvala svoj odhad zo 7 600 na 7 800 bodov, takže ide už o druhé zvýšenie za dva mesiace. Nový cieľ znamená približne 3 % priestor oproti aktuálnej cene indexu. Hlavným argumentom banky už nie je iba nadšenie okolo umelej inteligencie. Druhý kvartál podľa stratégov ukázal, že vysoké investície najväčších technologických spoločností začínajú prinášať tržby. Alphabet, Amazon a Microsoft hlásili rýchlejší rast cloudových služieb a zároveň rastúci objem zazmluvnených objednávok. Firmy tak získavajú konkrétny dopyt, ktorý môže postupne pokryť stovky miliárd USD vložených do dátových centier, čipov a ďalšej infraštruktúry.

Výdavky spojené s umelou inteligenciou majú tento rok predstavovať viac než polovicu približne 1,5 bilióna USD kapitálových investícií spoločností z S&P 500. Samotná Magnificent Seven má podľa odhadov investovať približne 765 miliárd USD, pričom veľká časť peňazí smeruje do dátových centier, čipov a ďalšej infraštruktúry potrebnej pre AI. JPMorgan očakáva, že podiel týchto výdavkov bude ďalej rásť. Práve schopnosť technologických gigantov premeniť takto vysoké investície na nové príjmy bola jednou z najväčších otázok posledných kvartálov.

Banka je optimistická aj pri ziskoch. Na rok 2026 zvýšil svoj odhad na 365 USD a pre rok 2027 očakáva zisk spoločností v indexe približne 420 USD na akciu, asi o 2,7 % viac než súčasný konsenzus Wall Street. Znamenalo by to ďalší rast približne o 15 %. Vyššie ceny akcií by tak podporoval rast ziskov, nie iba ochota investorov platiť za firmy vyššie násobky

Wall Street už veľa rastu do konca roka nečaká

JPMorgan pritom ani po zvýšení nepatrí medzi najoptimistickejšie banky. Morgan Stanley má najvyšší cieľ 8 300 bodov, zatiaľ čo Goldman Sachs počíta s 8 000 bodmi. Na opačnom konci stojí Bank of America s odhadom iba 7 100 bodov. Priemer sledovaných stratégov je približne 7 845 bodov, teda len asi 1 % nad súčasnou úrovňou trhu.

To vytvára nezvyčajnú situáciu. Analytici očakávajú ďalší rast firemných ziskov a zostávajú prevažne pozitívni, no veľká časť očakávaného rastu cien akcií už prišla. Ed Yardeni preto predpokladá, že prípadné ďalšie zrýchlenie trhu bude musieť stáť predovšetkým na ziskoch spoločností, nie na ďalšom raste ich ocenenia.

Najbližšou skúškou môže byť september. Investori budú sledovať ďalšie rozhodnutie americkej centrálnej banky, nové odhady inflácie a hospodárskeho rastu aj začiatok kampane pred voľbami do Kongresu. September bol zároveň počas posledných približne 35 rokov v priemere najslabším mesiacom pre americké akcie. Do trhu stále zasahuje aj vývoj cien ropy, konflikt s Iránom a obchodná politika.

Goldman Sachs napriek tomu zatiaľ nepovažuje tieto riziká za dôvod na koniec rastového trendu. Podľa Tonyho Pasquariella zostáva základom trhu silný rast firemných ziskov a pozície investorov sú po júlovom výpredaji menej jednostranné. Rozhodujúce preto bude, či výsledky spoločností dokážu pokračovať v raste aj v čase, keď sa tempo investícií do AI postupne spomalí.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.

Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.