Johnson & Johnson zvyšuje dividendy, už 64. rok v rade. Akcie sú za posledný rok vyššie o 50 %.

Očistenie od minulosti

Zdravotnícky gigant Johnson & Johnson si prešiel v posledných rokoch rozsiahlou transformáciou, ktorá zmenila jeho tvár. Oddelenie divízie spotrebného tovaru umožnilo vedeniu presunúť pozornosť na vývoj moderných liekov a pokročilú zdravotnícku techniku. Tento krok definitívne uzavrel jednu éru a otvoril dvere pre budovanie portfólia zameraného na komplexné ochorenia. Trhy to vnímali spočiatku opatrne, no postupom času sa ukázalo, že odklon od bežných produktov prináša lepšie ziskové marže. Sústredenie na inovácie dodalo podniku potrebnú dynamiku a posilnilo jeho konkurenčnú výhodu v náročnom sektore.

Za uplynulý rok stúpli akcie spoločnosti o 55 %, čím prekonali výkonnosť širšieho trhu, keďže index S&P 500 si za rovnaké obdobie pripísal zhodnotenie 33,1 %. Tento pozitívny vývoj nepoľavuje ani v súčasnosti, keď si akcie len od začiatku tohto roka pripísali ďalší zisk na úrovni 15,1 %. Mnohí sa pred zverejnením hospodárskych dát pýtali, či tento rast už náhodou nenarazil na svoje hranice. Zverejnená štvrťročná správa však ukázala, že nastolený trend naďalej pokračuje a podnik sa s istotou opiera o dva stabilné piliere v podobe inovatívnej farmácie a pokročilých medicínskych technológií.

Z pohľadu širšieho makroekonomického vývoja čelí celý sektor farmácie tlaku na znižovanie cien liekov a sprísňovaniu regulácií. Napriek týmto prekážkam dokáže manažment úspešne navigovať firmu cez úskalia vďaka stabilnému dopytu po onkologickej liečbe. Keďže pacienti nemôžu odložiť záchranu života na neskôr, biznis model si zachováva odolnosť voči hospodárskym cyklom. Tento defenzívny charakter robí zo spoločnosti atraktívne útočisko v dnešnej dobe.

Súčasná situácia núti mnohé konkurenčné firmy šetriť a znižovať investície do svojho rozvoja. Johnson & Johnson si však vďaka stabilnému biznisu môže dovoliť opak a zväčšuje svoj trhový podiel. Tento prístup je dôležitý pre prežitie, keďže vývoj nového lieku si vyžaduje roky testovania a vysoké sumy peňazí. Silná likvidita v hodnote presahujúcej 20 miliárd USD im zároveň otvára priestor pre prípadné akvizície menších biotechnologických firiem.

Stabilita v čase trhovej neistoty

Pohľad na účtovné knihy odhaľuje dobrú dynamiku v inak tradične rozvážnom zdravotníckom biznise. Celkové tržby sa v prvom štvrťroku vyšplhali na úroveň 24,1 miliardy USD, čo predstavuje medziročný rast o 10 %. Tento výsledok prekonal úvodné očakávania analytikov, ktorí počítali s 23,5 miliardy USD. Hlavným motorom príjmov bola inovatívna medicína, ktorá potvrdila pozíciu hlavného ťahúňa a zabezpečila podniku zdravý prísun nového kapitálu.

Najväčšie prekvapenie reportu však priniesol pohľad na čistý zisk, ktorý medziročne účtovne klesol o viac ako polovicu na 5,2 miliardy USD. Dôvodom tohto účtovného skoku boli jednorazové náklady spojené s nedávnym oddelením spotrebnej divízie. Účtovné štandardy si vyžadujú zanesenie týchto jednorazových zmien do jedného kvartálu, čo opticky skresľuje výsledky.

Silu podniku odzrkadľuje aj upravený zisk na akciu očistený od špecifických účtovných vplyvov. Tento ukazovateľ dosiahol hodnotu 2,70 USD, čím dokázal prekonať predbežné odhady nastavené na úroveň 2,68 USD. Schopnosť prekonávať očakávania napriek štrukturálnym zmenám je dôkazom, že vedenie drží náklady pod kontrolou. Mierne znížená prevádzková marža tak nepredstavuje hrozbu, ale len prirodzený vývoj prebiehajúcej transformácie.

Na poli medicínskych technológií zažíva firma taktiež úspešné obdobie plné rastu a nových príležitostí. Zvýšená úroveň chirurgických zákrokov posilnila dopyt po kvalitných kardiologických a ortopedických produktoch. Tento segment prispel sumou 8,6 miliardy USD, čo podčiarkuje dôležitosť diverzifikácie vo vnútri firmy. Pozitívnu náladu na trhu umocnilo aj rozhodnutie manažmentu vylepšiť celoročný výhľad očakávaných ziskov a celkových tržieb. Podnik momentálne počíta s tempom rastu a tržbami presahujúcimi hranicu 100 miliárd USD.

Zameranie sa na onkológiu

Pozornosť lekárskej komunity aj samotných investorov sa aktuálne upiera na pokroky vo vývoji nových onkologických liečiv. Úspešný produkt Darzalex na liečbu rakoviny kostnej drene priniesol takmer 4 miliardy USD a upevnil si status najpredávanejšieho lieku firmy. Spoločnosť zároveň aktívne pracuje na tom, aby ju ukončenie patentov pri starších liekoch finančne neoslabilo, pričom neustále investuje do nového výskumu. Nové lieky na zápalové ochorenia už teraz ukazujú, že dokážu zarobiť stratené peniaze a udržať tak dlhodobý rast.

Z pohľadu tvorby bohatstva pre dlhodobých akcionárov zostáva zdravotnícky gigant ukážkovým príkladom stability. Predstavenstvo schválilo ďalšie zvýšenie odmien, čím dividenda stúpla o 3 % na 1,34 USD za jediný kvartál. Tento známy dividendový kráľ už 64. rok v rade posiela svojim majiteľom viac peňazí ako v predchádzajúcom období. Táto historická séria buduje hlbokú dôveru a lojalitu u defenzívne ladených správcov majetkov a bežných investorov.

Nad úspešným biznisom však stále visí tieň v podobe desiatok tisíc individuálnych súdnych sporov týkajúcich sa detského púdru. Vedenie sa aktívne snaží tento historický problém vyriešiť prostredníctvom kontrolovaného bankrotu dcérskej firmy, čo by celkovo stálo približne 10 miliárd USD. Právnici spoločnosti argumentujú, že ich produkty boli bezpečné, no napriek tomu chcú túto kapitolu navždy uzavrieť. Ak súd tento plán schváli, spoločnosť získa vytúžený pokoj a zbaví sa dlhoročnej neistoty. Viac o tejto téme sa dočítate v článku nižšie.

Trhová situácia si vyžaduje rozširovanie pôsobnosti do nových a lukratívnych medicínskych oblastí. Vedenie spoločnosti otvorene hovorí o plánoch na integráciu digitálnych technológií priamo do zdravotníckych pomôcok a chirurgických nástrojov. Týmto spôsobom vzniká ucelený ekosystém produktov, ktorý na seba viaže pozornosť nemocníc a zaručuje ich dlhodobú vernosť. Práve predaj naviazaných služieb má v budúcnosti tvoriť čoraz väčšiu časť celkových ziskov spoločnosti.

Ukazovateľ forward P/E na úrovni 20,2 naznačuje, že nastolená stratégia je správnym krokom vpred. Pri priamom porovnaní s celým trhom, kde sa index S&P 500 obchoduje na úrovni 23,8, a s konkurenčným Eli Lilly, ktorého ocenenie dosahuje hodnotu 26,1, zostáva tento titul z pohľadu analytikov naďalej atraktívny.

Výsledková správa tak vysiela na burzu dôkaz, že zbavenie sa pomalšie rastúcich spotrebných produktov prináša požadované ovocie. Farmaceutický obor ukázal dôležitú flexibilitu a schopnosť reagovať na moderné výzvy medicíny, pričom nezabúda na svoju historickú tradíciu odmeňovania akcionárov. Pre finančný svet sa tento titul stáva symbolom spoľahlivosti v časoch, kedy mnohé iné podniky bojujú s udržaním ziskovosti.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.