Jeden z najväčších franšízantov Wendy’s skrachoval. Problémy reťazca sa prehlbujú

Wendy’s stráca zákazníkov aj dôveru investorov

Wendy’s patrí medzi najznámejšie americké reťazce rýchleho občerstvenia. Preslávili ho najmä hranaté hamburgery z čerstvého hovädzieho mäsa, Baconator či dezert Frosty. Za známou značkou sa však posledné roky skrýva čoraz slabší biznis. Akcie sú od historického maxima z roku 2021 nižšie o viac než 70 % a od začiatku roka strácajú približne 17 %. Aktuálne sa obchodujú okolo 6,73 USD.

Wendy’s pritom funguje prevažne cez franšízový model. Väčšinu reštaurácií neprevádzkuje samotná firma, ale nezávislí podnikatelia, ktorí používajú jej značku, produkty a systém a za to platia Wendy’s franšízové a pravidelné licenčné poplatky. Výhodou pre materskú spoločnosť je, že nemusí financovať celú sieť sama. Nevýhodou je, že úspech značky závisí aj od toho, či jednotliví franšízanti dokážu na svojich reštauráciách zarábať.

Práve tu sa situácia zhoršuje. Wendy’s vykázala pokles tržieb porovnateľných reštaurácií už šesť kvartálov po sebe. V druhom štvrťroku 2026 klesli v USA o 7 % a celkové tržby americkej siete o 8,2 %. Spoločnosť následne stiahla svoj výhľad na celý rok a znížila dividendu, aby mala viac peňazí na ozdravenie podnikania. Generálny riaditeľ Bob Wright priznal, že návštevnosť, ponuka hodnoty pre zákazníkov aj ziskovosť franšízantov zaostávajú za cieľmi vedenia.

Američania v poslednej dobe viac sledujú ceny a fastfoodové reťazce preto súperia so zľavami a lacnými menu. Wendy’s tak musí ponúkať výhodnejšie jedlá práve, keď zdražujú suroviny a pracovná sila. Firma zároveň v posledných rokoch opakovane menila vedenie a súčasný šéf Bob Wright je už štvrtým generálnym riaditeľom za približne tri roky.

314 reštaurácií smeruje do reštrukturalizácie

Najnovší problém prišiel od Meritage Hospitality Group, jedného z najväčších franšízantov Wendy’s v USA. Firma, ktorá prevádzkuje 314 reštaurácií Wendy’s v 15 štátoch, požiadala 17. septembra o ochranu pred veriteľmi podľa Chapter 11. Bankrot sa týka samostatnej spoločnosti Meritage, ktorá reštaurácie prevádzkuje. Chapter 11 navyše v USA spravidla neznamená okamžitú likvidáciu. Firma môže počas súdnej reštrukturalizácie pokračovať v podnikaní, pokúsiť sa znížiť dlh, predať časť prevádzok alebo zatvoriť tie, ktoré dlhodobo nedávajú ekonomický zmysel.

Meritage zatiaľ plánuje reštaurácie naďalej prevádzkovať a zachovať pracovné miesta. Do budúcnosti však pripúšťa predaj alebo zatvorenie slabších lokalít. Dôvody bankrotu dobre ukazujú problémy, ktorým čelí širší systém Wendy’s. Zisk reštaurácií Meritage pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou sa v roku 2025 prepadol o 48 %. V poslednom kvartáli roka klesli porovnateľné tržby jeho prevádzok o 11,3 %.

Silný tlak na náklady vytvorilo hlavne zdražovanie hovädzieho mäsa. Priemerná cena, ktorú zaň Meritage platila, medziročne vzrástla o 18,9 %. Spoločnosť taktiež poukázala na častejšie zľavy a slabšiu účinnosť marketingu Wendy’s. Franšízant tak musí zákazníkom ponúkať nízke ceny, aby ich dostal do reštaurácie, no suroviny ho stoja viac. Rozdiel medzi tým, za koľko jedlo predá a koľko ho stojí jeho príprava a prevádzka reštaurácie, sa tým zmenšuje.

Meritage zároveň dlhuje franšízovej spoločnosti Wendy’s približne 24,9 milióna USD na odložených poplatkoch. Wendy’s je v konaní vedená ako najväčší nezabezpečený veriteľ. To neznamená, že automaticky príde o celú sumu, ale jej konečné vymoženie bude závisieť od reštrukturalizácie a dohody s veriteľmi.

Väčším problémom než 25 miliónov USD je stav franšízantov

Samotných 24,9 milióna USD pravdepodobne nie je pre Wendy’s najdôležitejšou časťou príbehu. Oveľa podstatnejšie je, čo bankrot hovorí o ekonomike reštaurácií pod jej značkou. Meritage prevádzkuje približne 5,5 % všetkých amerických reštaurácií Wendy’s. Reťazec mal na konci druhého kvartálu v USA 5 724 prevádzok.

Ak Meritage zatvorí časť reštaurácií, Wendy’s môže prísť o časť licenčných príjmov z ich predaja. Ak sa však prevádzky predajú finančne silnejšiemu franšízantovi a zostanú pod značkou Wendy’s, dlhodobý dopad môže byť podstatne menší. Samotný Chapter 11 preto ešte nehovorí, koľko reštaurácií nakoniec zmizne.

Wendy’s navyše už pred týmto bankrotom začala svoju sieť čistiť. Vedenie chce zatvárať slabšie reštaurácie, investovať do lepších lokalít, zmeniť menu, marketing a digitálne služby a zlepšiť ziskovosť franšízantov. V druhom kvartáli zároveň hovorilo o piatich hlavných oblastiach ozdravenia, medzi ktoré patrí lepší pomer ceny a kvality, účinnejší marketing a kvalitnejšia prevádzka reštaurácií.

Ani príbeh možného stiahnutia Wendy’s z burzy zatiaľ neposkytuje jasné riešenie. V auguste sa znovu objavili správy, že Nelson Peltz a jeho Trian pripravujú ponuku na prevzatie spoločnosti. O niekoľko týždňov však Reuters informoval, že Trian v tom čase žiadnu ponuku podať neplánoval.

Bankrot Meritage preto sám osebe neznamená, že Wendy’s smeruje k bankrotu. Je však ďalším dôkazom, že problémy značky už nie sú viditeľné iba na burze. Dostávajú sa aj k prevádzkovateľom reštaurácií, ktorých ziskovosť je pre celý franšízový model kľúčová. Wendy’s tak musí dostať späť zákazníkov a zároveň zabezpečiť, aby na ich návštevách dokázali zarábať aj majitelia reštaurácií. Pokiaľ sa nezlepší práve toto, zatváranie slabších prevádzok a reštrukturalizácia siete budú skôr dôsledkom problému než jeho riešením.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.