Prepad a kríza
Intel, v minulosti neotrasiteľný pilier technologického sektora, sa v posledných rokoch nachádza na tenkom ľade. Kým technologický gigant po desaťročia viedol trh s čipmi, jeho akcie sa v roku 2024 prepadli o 27 %, čo znamenalo najhorší výkon v rámci prestížneho indexu Dow Jones. Ešte horšie to z pohľadu investorov vyzerá na 5-ročnom horizonte. Akcie Intelu totiž za päť rokov stratili viac ako 60 % hodnoty, pričom trhová kapitalizácia firmy klesla za toto obdobie o 155 miliárd USD, takmer dvojnásobok súčasných hodnôt.
Tento pokles bol dôsledkom viacerých faktorov, no najväčším z nich bol fakt, že Intel, kedysi líder v oblasti výroby čipov, zaostával za konkurenciou, konkrétne za Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) a spoločnosťami ako AMD či NVIDIA. Práve tieto firmy lepšie reagovali na rastúci dopyt po čipoch pre umelú inteligenciu a datacentier, čím získali technologickú prevahu.
V tomto zložitom období však Intel vymenil CEO a hľadal nového lídra, ktorý by mohol spoločnosť opäť nasmerovať na rastovú trajektóriu. Lip-Bu Tan, nový generálny riaditeľ, prináša so sebou skúsenosti a nový pohľad na situáciu. Pred nástupom do Intelu Tan úspešne viedol spoločnosť Cadence Design Systems, kde sa pod jeho vedením podarilo zvýšiť tržby a pod jeho velením vzrástli akcie firmy za 16 o neuveriteľných 5 000 %, čo sa stalo príkladom transformácie pod jeho rukami. Tan sa rozhodol, že Intel musí zmeniť svoju stratégiu a zamerať sa na nové výrobné procesy.
Stratégia Lip-Bu Tana
Tan sa nedávno rozhodol zamerať na vynechanie predaja výrobných technológií, ako je 18A. Tento krok, ktorý by mohol stáť spoločnosť podľa analytikov stovky miliónov až miliardy USD, vyvoláva viacero otáznikov, ale je nevyhnutný, ak chce Intel opäť konkurovať TSMC. Tento krok je dôsledkom toho, že 18A, výrobný proces, na ktorý sa predošlý CEO vo veľkom spoliehal, začal strácať príťažlivosť pre nových zákazníkov. Napriek tomu, že vývoj tohto procesu stál miliardy USD, zdá sa, že sa neosvedčil ako konkurencieschopný voči novším technológiam.
Tento krok sa stáva nevyhnutným hlavne preto, aby sa firma sústredila na technológiu 14A, ktorá by mohla zabezpečiť potrebnú výhodu voči konkurencii. Očakáva sa, že práve 14A bude kľúčovou technológiou pre budúcnosť Intelu. Ak sa táto nová stratégia podarí, Intel by mohol opäť začať získavať späť stratené pozície. Hoci sa vývoj 14A ešte len začína, Tan sa rozhodol staviť na technologický pokrok. Pre Intel to bude nevyhnutný krok k tomu, aby sa vyrovnal s náročnou konkurenciou a bol schopný naplniť očakávania veľkých zákazníkov, ako sú Apple a Nvidia, ktorí dnes z veľkej časti využívajú služby konkurentov.
Čo prinesie budúcnosť?
Nezabúdajme však na to, že Intel čelí aj ďalšiemu problému: so slabými finančnými výsledkami a poklesom na akciovom trhu sa ocitá v pozícii, ktorá si vyžaduje rýchle rozhodnutia. Po zverejnení slabých kvartálnych výsledkov v auguste 2024, ktoré viedli k najväčšiemu výpredaju akcií za posledných 50 rokov, Intel oznámil rozsiahle znižovanie nákladov. Spoločnosť oznámila, že plánuje prepustiť viac než 15 % svojich zamestnancov, čo sa stalo nevyhnutnou súčasťou jej pokusu o reštart. No rok 2024 ukončila so stratou 18,7 miliardy USD, pre zaujímavosť išlo o prvý nerentabilný rok od roku 1986.
Okrem toho sa rozhodla pozastaviť vyplácanie dividend akcionárom až do doby, kým sa finančná situácia nezlepší. Pre predstavu, firma vyplácala dividendy od roku 1992. Kritici však upozorňujú, že tieto kroky nemusia stačiť. Po odchode Pat Gelsingera, ktorý prevzal vedenie v roku 2021, sa Intel nachádzal v zložitej situácii. Gelsinger sa snažil vybudovať nové výrobné kapacity a zamerať sa na silnejšiu výrobu v USA. S veľkým optimizmom predstavil plány na transformáciu výroby na nezávislú dcérsku spoločnosť, ktorá mala zabezpečiť externé financovanie. Napriek týmto krokom však firma naďalej čelila silnej konkurencii a slabým výsledkom.
V tomto kontexte zameranie na 14A a novú výrobnú technológiu prináša nádej, že Intel sa bude schopný vyrovnať s konkurenciou a opäť získať dôveru investorov. Napokon, ak Intel dokáže správne implementovať tieto zmeny a staviť na technológie, ktoré sú konkurencieschopné voči najväčším rivalom, môže sa opäť ocitnúť na rastovej trajektórií. No či ešte má Intel v rukách silné karty ukáže až čas.
Akcie Intel
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -26,7 % a aktuálne sa obchodujú za 22,8 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 23,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 16,4 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 99,7 miliárd USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
