Inflácia sa v USA znova rozbehla

August priniesol Američanom nepríjemnú správu, ceny stále rastú. Index spotrebiteľských cien vzrástol medziročne o 2,9 %, čo je najvyššia hodnota od januára. Oproti júlu, keď inflácia dosiahla 2,7 %, je to jasný posun nahor. Za rastom stoja najmä drahší benzín, potraviny, hotelové služby či letenky. Vplyv však majú aj ceny oblečenia a ojazdených áut. Nové clá prezidenta Donalda Trumpa sa začínajú premietať do cien a posúvajú infláciu vyššie.

Medzimesačne spotrebiteľské ceny stúpli o 0,4 %, čo je dvojnásobok júlovej dynamiky. Jadrová inflácia, teda inflácia bez cien potravín a energií, medziročne dosiahla 3,1 % a medzimesačne 0,3 %. Hoci ide o rovnaký medziročný výsledok ako v júli, medzimesačný nárast bol najvyšší za pol roka. Práve jadrová inflácia je pre Fed dôležitá, pretože ukazuje, kam sa ekonomika vyvíja v dlhšom horizonte.

Fed sa tak ocitol v dileme. Inflácia neklesá tak rýchlo, ako by si želal, no trh práce ochladzuje. Nezamestnanosť stúpla na 4,3 % a revidované dáta ukázali, že v období od marca 2024 do marca 2025 vzniklo o 911 000 pracovných miest menej, než sa pôvodne uvádzalo. Najnovšie čísla trend potvrdili, počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti vyskočil na 263 000, čo je najviac za takmer štyri roky.

Trhy sú pokojné, ale

Napriek nepríjemným číslam investori reagovali relatívne pokojne. Akciové indexy sa mierne zvýšili, s výnimkou Dow Jonesu. USD aj zlato klesli a výnosy desaťročných dlhopisov spadli pod hranicu 4 %. Investori tak dali najavo, že situáciu považujú za zvládnuteľnú a očakávajú, že Fed zasiahne.

Najväčšie riziko však prichádza zo sektora služieb a bývania. Ceny nájomného a služieb rastú pomalým tempom, no ak sa raz rozbehnú, dlhodobo tlačia infláciu nahor. Podľa odhadov nástroja CME FedWatch je v súčasnosti pravdepodobnosť, že Fed na budúci týždeň zníži sadzby o 0,25 percentuálneho bodu, až 88 %. Šanca na väčšie zníženie o 0,50 bodu je 11 %. Trhy zároveň očakávajú, že do konca roka sadzby klesnú spolu o 0,75 percentuálneho bodu.

Najnovšie údaje tak ukazujú, že inflácia v USA je tvrdohlavá. Fed teraz musí rozumne balansovať. Ak bude postupovať príliš opatrne, môže pribrzdiť ekonomiku, ktorá už má problémy na trhu práce. Ak zníži sadzby príliš agresívne, hrozí, že inflácia sa opäť rozbehne. Septembrové zasadnutie preto nebude len formálnym rozhodnutím o sadzbách, ale kľúčovou skúškou dôvery v schopnosť Fedu udržať stabilitu najväčšej svetovej ekonomiky.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie rôznych spoločností môžete kúpiť TU.