Inflácia sa drží, ale jadrová rastie
V Spojených štátoch sa inflácia v júli udržala na úrovni 2,7 %, teda rovnako ako v júni. Analytici pritom čakali mierny nárast na 2,8 %, keďže clá prezidenta Donalda Trumpa mali podľa nich tlačiť ceny vyššie. Na prvý pohľad to teda vyzeralo ako dobrá správa, no pri detailnejšom pohľade sa ukazuje, že problém úplne nezmizol.
Jadrová inflácia, ktorá nepočíta ceny potravín a energií, totiž v júli vzrástla na 3,1 % z júnových 2,9 %. To je najvyššia hodnota za posledných päť mesiacov a viac, než predpovedali analytici. V porovnaní s júnom sa jadrová inflácia zvýšila o 0,3 %, zatiaľ čo v júni rástla o 0,2 %. Najväčší podiel na tom má zdražovanie služieb, ktoré stále drží ceny hore.
Trhy zaujalo predovšetkým to, že celková inflácia bola o desatinu percenta nižšia, než sa čakalo. To im dalo dôvod veriť, že Federálny rezervný systém už v septembri zníži úrokové sadzby. Pravdepodobnosť tohto kroku vzrástla podľa trhových odhadov na 92–93 %, zatiaľ čo pred mesiacom to bolo len 57 %. Polovica investorov dokonca verí, že do konca roka prídu tri zníženia sadzieb o 0,25 percentuálneho bodu, čo je dvojnásobok oproti minulému mesiacu.
Takáto nálada sa rýchlo premietla do výsledkov na burze. Index S&P 500 stúpol o 1,1 %, Nasdaq Composite pridal 1,4 % a Dow Jones vzrástol o 484 bodov, teda 1,1 %, čím sa priblížil len na 1,2 % k svojmu decembrovému rekordu. „Trhy sa dokážu preniesť cez obavy z ciel, inflácie či vysokých cien akcií. Pokiaľ bude nezamestnanosť nízka a inflácia pod kontrolou, rast sa môže udržať,“ uviedol Chris Zaccarelli z Northlight Asset Management.
Podľa Stephena Browna z Capital Economics síce clá infláciu výrazne neovplyvnili, no rýchlejší rast cien služieb môže znamenať, že jadrová inflácia sa bude držať nad cieľom Fedu. Brown zároveň upozorňuje, že hoci Fed môže sadzby znížiť skôr, než sa čakalo, trhy zrejme počítajú s väčším uvoľňovaním politiky, než bude reálne. Pravdepodobnosť, že Fed na zasadnutí 17. septembra 2025 zníži cieľovú sadzbu o 25 bázických bodov, je podľa trhových odhadov až 96,2 %. Len 3,8 % investorov očakáva, že sadzba zostane na súčasnej úrovni 4,25–4,50 %.
Politický tlak na Fed sa zvyšuje
Jadrová inflácia je stále viac než o 1 percentuálny bod nad cieľom Fedu, ktorý je 2 %. Od pandémie síce inflácia výrazne klesla, no cenová stabilita ešte nie je dosiahnutá. Fed sa tak nachádza v náročnej situácii, musí podporovať ekonomiku, ale zároveň strážiť, aby ceny nešli opäť prudko hore.
Do celej témy vstupuje aj politika. Prezident Trump po zverejnení údajov opäť vyzval predsedu Fedu Jeroma Powella, aby sadzby okamžite znížil. Na sociálnej sieti Truth Social ho obvinil, že vždy reaguje neskoro a spôsobuje tým škody, ktoré sa nedajú vyčísliť. Tvrdí tiež, že clá neplatia americkí spotrebitelia, ale predovšetkým firmy a zahraničné vlády. Trump dokonca naznačil, že zvažuje umožniť pokračovanie veľkej žaloby proti Powellovi pre „hrozné a hrubo nekompetentné riadenie výstavby budov Fedu“.
Júl tak ukázal, že americká ekonomika má dve tváre. Na jednej strane sú investori, ktorí veria v zníženie sadzieb a pokračovanie rastu akcií. Na druhej strane pretrvávajú cenové tlaky a politické spory, ktoré môžu rozhodnúť, či sa druhá polovica roka ponesie v znamení rastu, alebo opatrného vyčkávania.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie rôznych spoločností môžete kúpiť TU.
