Historický kolaps zlata. Takýto pokles tu nebol 43 rokov

Historický prepad a koniec „zlatej“ rally

Pondelkové obchodovanie prinieslo na trh s drahými kovmi paniku, akú investori nezažili vyše 43 rokov. Zlato sa po 10 % prepade z minulého týždňa v poklese nezastavilo, naopak prepadlo sa o ďalších 4,9 % na úroveň 4 392,70 USD za uncu. Ešte v januári sa pritom zlato obchodovalo na rekordných 5 594 USD, čo znamená, že za necelé dva mesiace stratilo takmer pätinu svojej hodnoty a v podstate vymazalo všetky zisky od začiatku roka.

Najhodnotnejší kov klesal už desať obchodných dní v rade, čím sa marec 2026 zapíše do histórie ako mesiac s najväčším odlivom kapitálu zo zlatých ETF za posledných 13 rokov. Tento prudký výpredaj neobišiel ani ostatné kovy a ťažobné spoločnosti. Spotová cena striebra klesla o takmer 9 % na 61,76 USD, zatiaľ čo platina stratila 9 % a paládium vyše 5 %. Akcie gigantov zo segmentu ako Newmont klesli o 6,2 % a Freeport-McMoRan odpísal 3 %.

Situáciu vyhrotila aj eskalácia rétoriky medzi Washingtonom a Teheránom. Prezident Donald Trump pohrozil bombardovaním iránskych elektrární, ak nebude do 48 hodín otvorený Hormuzský prieliv. Irán kontroval varovaním pred odvetou na kritickú infraštruktúru. Hoci by takéto napätie teoreticky malo zlato podporovať, likvidita na trhoch sa sťahuje do dolára, ktorý je v roku 2026 nespochybniteľným kráľom bezpečných prístavov. To, čo aktuálne vidíme, je podľa analytikov učebnicový príklad toho, čo sa nazýva paradox ropného šoku na trhoch so zlatom. Prečo?

Ropný šok a jastrabia politika centrálnych bánk

Pretože tradičná poučka, že zlato je najlepšou skrýšou počas vojny, dostáva v prípade iránskeho konfliktu poriadne na frak. Iróniou osudu je, že drahá ropa Brent, ktorá sa obchoduje nad 105 USD, funguje ako akcelerátor globálnej inflácie. To betónuje úrokové sadzby Fedu (a nie len Fedu) v pásme 3,50 % až 3,75 %, pričom niektorí predstavitelia dokonca pripúšťajú ich ďalší rast. Trhy v súčasnosti začínajú počítať s tým, že Fed by mohol sadzby skôr zvýšiť než znížiť. Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb do októbra je v súčasnosti približne 14,5 %. Ešte pred mesiacom pritom trh očakával viac ako dve zníženia sadzieb len v tomto roku.

Vyššie ceny energií tak priamo poškodzujú zlato, pretože robia z neúročeného kovu „nevkusný prívesok“. Investori dnes radšej parkujú hotovosť v dlhopisoch s výnosom 4,2 %. V čase skutočnej paniky vyhráva okamžitý úrok a silný dolár. Jediným svetlým bodom v mori červených čísel zostáva dopyt centrálnych bánk, najmä z Číny. Čínska centrálna banka (PBoC) rozširovala svoje zlaté rezervy 16. mesiac v rade na rekordných 2 309 ton. Zlatu sa teraz príliš nedarí, no do budúcnosti ho môže držať geopolitická neistota a dopyt z Ázie. Krátkodobo však platí, že investori zo zlata skôr vyberajú peniaze, než aby ho kupovali.

Podľa mnohých analytikov zlato v tomto roku nereaguje na priame vojnové hrozby, ale skôr na širší ekonomický dopad konfliktu. Kým koncom februára rakety nad Iránom nakrátko vystrelili cenu nad 5 400 USD, predĺžený konflikt priniesol prebudenie do reality vysokých nákladov. Preprava fyzického zlata je kvôli uzavretému vzdušnému priestoru čoraz drahšia a zložitejšia, čo znižuje jeho funkciu ako pohotového bezpečného aktíva v čase krízy.

Aktuálny vývoj je tak úpravou cenovej logiky, nie nutne zvrátením dlhodobého trendu. Historicky zlato po počiatočnom vojnovom šoku často klesalo o 15 až 20 %, akonáhle Fed začal agresívne bojovať proti inflácii. Napríklad, cena zlata po začiatku rusko-ukrajinského konfliktu v roku 2022 vyskočila o 15 %, ale potom klesla o 18 %. Pre každého dlhodobého investora je však podstatné, že z dlhodobého hľadiska zostáva kov atraktívnejšou ochranou kúpnej sily než papierové meny. Napriek tomu v aktuálnej „vojnovej hmle“ diktujú smer ekonomické sily a úrokové miery, nie geopolitické emócie.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie rôznych spoločností môžete kúpiť TU.