Raketový štart, trhová eufória a prebudenie
V posledných mesiacoch sa fenoménom na akciovom trhu stal Hims & Hers, startup z oblasti telemedicíny, ktorý sa odvážne pustil do lukratívneho trhu s liekmi na chudnutie. Jeho akcie zažili raketový vzostup, no zároveň sa ocitli v turbulentnom prostredí regulácií, konkurenčného tlaku a vysokých očakávaní investorov.
Spoločnosť ešte na konci roka 2023 len okrajovo figurovala v investičných portfóliách. Všetko sa však zmenilo, keď vstúpila do biznisu s kompoundovanými verziami semaglutidu, ide o účinnú látku v celosvetovo známom Ozempicu a Wegovy. Keďže dopyt po týchto liekoch v USA dlhodobo prevyšoval ponuku, regulačné úrady umožnili výnimočne vyrábať ich lacnejšie náhrady prostredníctvom špecializovaných lekární.
Hims & Hers tento priestor okamžite využil. S mesačnými dávkami za približne 200 USD dokázal osloviť tisíce pacientov, ktorí si originálne lieky od Novo Nordisk a Eli Lilly jednoducho nemohli dovoliť, alebo sa k nim nedostali. Reakcia na akciovom trhu bola mimoriadne pozitívna. V priebehu pár mesiacov vzrástla cena akcie o viac než 450 %, čo firmu katapultovalo do centra pozornosti retailových investorov, online komunít a finančných médií. Objavili sa tiež prirovnania „meme“ akciám ako, GameStop či AMC.
Eufóriu však čoskoro vystriedala skepsa. Koncom februára americký Úrad pre kontrolu potravín a liečiv (FDA) oznámil, že nedostatok semaglutidu sa skončil. To znamená, že farmaceutické firmy už nie sú obmedzené pri distribúcii svojich originálnych produktov, a kompoundované náhrady tak automaticky prichádzajú o právne opodstatnenie. Pre Hims & Hers to bola studená sprcha. Firma stratila hlavnú konkurenčnú výhodu, ktorá ju vyniesla na výslnie. Reakcia trhu bola okamžitá, akcie sa prepadli o 26 %. O téme sme Vás informovali v článku nižšie:
Spolupráca s Novo Nordisk
Na takto napäté pozadie Hims & Hers zareagoval strategickým krokom, ktorý môže firmu vrátiť späť do hry. V utorok ráno oznámil partnerstvo s Novo Nordisk, výrobcom Ozempicu a Wegovy. Ide o zásadnú zmenu paradigmy. Namiesto predaja lacnejších napodobenín bude mať Hims & Hers priamy prístup k oficiálnej platforme NovoCare, prostredníctvom ktorej môžu pacienti získať originálny produkt Wegovy za jednotnú cenu 599 USD mesačne.
Trhy sa tak opäť dali do pohybu a tentoraz si akcie Hims & Hers polepšili o 30 %, pričom vrástli aj akcie Novo Nordisk. K partnerstvu sa pripojili aj ďalší hráči. Konkurenčná platforma Ro oznámila takmer identickú dohodu. Ponúka Wegovy za 499 USD mesačne a navyše má už existujúce partnerstvo s Eli Lilly na predaj fľaštičiek lieku Zepbound. Hims & Hers sa doteraz spoliehal výlučne na kompoundované verzie, no nové partnerstvo znamená nielen právnu istotu, ale aj strategickú zmenu smerom k stabilnejšiemu obchodnému modelu.
Dôležitým aspektom partnerstva je aj zmiernenie napätia medzi tradičnými farmaceutickými firmami a telemedicínskymi startupmi. Novo Nordisk a Eli Lilly v posledných týždňoch spustili kampaň spochybňujúcu bezpečnosť kompoundovaných liekov. Spoločnosť Lilly dokonca zažalovala niekoľko platforiem, ktoré predávali personalizované verzie jej produktov. V tomto svetle je dohoda medzi Novo a Hims signálom spojenectva. Podľa analytika Jareda Holza z Mizuho ide o múdry krok. Novo Nordisk podľa neho posledné tri mesiace strácal podiel na trhu GLP-1 liekov v prospech Eli Lilly, a preto je logické, že sa snaží upevniť pozície aj cez partnerstvá s distribučnými platformami.
Na makroúrovni zostáva isté jedno, trh s GLP-1 liekmi zažíva boom, ktorý bude definovať farmaceutický sektor najbližších rokov. Lieky ako Ozempic, Wegovy a Zepbound už dávno prekročili hranice diabetologických ordinácií a stali sa súčasťou reálneho boja s obezitou, jednou z najväčších civilizačných výziev súčasnosti. Trhový potenciál sa ráta v desiatkach miliárd dolárov. Podľa odhadov analytikov z Morgan Stanley dosiahne len v USA hodnotu 51 miliárd USD do roku 2030.
Analytici Morgan Stanley upozorňujú, že po prudkej korekcii môže byť Hims & Hers opäť atraktívnou investíciou. Samozrejme za predpokladu, že firma preukáže rast v hlavných oblastiach a získa väčšiu predvídateľnosť v príjmoch z predaja originálnych liekov. Z ich pohľadu bude dôležité sledovať aj vývoj v počte stiahnutí aplikácie a návštevnosti webových stránok.
Príbeh Hims & Hers je príkladom, ako startup dokáže využiť jedinečnú trhovú príležitosť, rásť agresívne a pritom sa flexibilne prispôsobiť novým pravidlám hry. Po dramatických zmenách z posledných dní bude zaujímavé sledovať ďalší vývoj tejto nenápadnej firmy. Buď preukáže, že dokáže fungovať v regulovanom prostredí po boku veľkých hráčov, alebo zostane len pripomienkou búrlivého investičného roka 2024. Čas ukáže.
Akcie Hims & Hers
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrástli o +179,6 % a v súčasnosti sa obchodujú na cene 35,1 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 66,1 násobok zisku na akciu (P/E); 76,2 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 90,2 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová hodnota je na úrovni 7,8 miliardy USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
