Od internetového vyhľadávania k budovaniu AI
Spoločnosť Alphabet prechádza hlbokou transformáciou, ktorá úplne mení základy jej doterajšieho podnikania. Dlhé roky stál úspech tohto podniku výhradne na príjmoch z internetovej reklamy a dominancii vo vyhľadávaní. Reklama síce stále tvorí dôležitý základ finančných tokov, no firma tieto prostriedky neustále reinvestuje do nových, rýchlejšie rastúcich projektov, akými sú autonómne vozidlá či cloudové riešenia.
Dnes sa gigant mení na kľúčového budovateľa umelej inteligencie, na ktorej fungujú pokročilé výpočtové modely. Táto zmena prilákala na burzu množstvo nových investorov, ktorí hľadajú v portfóliu stabilitu a predvídateľnejší rast tržieb. Vďaka tomuto vývoju je dnes firma druhou najhodnotnejšou spoločnosťou na svete, pričom jej trhová kapitalizácia dosahuje úroveň 4,3 bilióna USD.
Zdroj: Companiesmarketcap
Samotné akcie spoločnosti Alphabet prechádzajú veľmi úspešným obdobím a od začiatku roka si pripísali zisk 12,1 %. Pri pohľade na dlhší časový horizont je tento trend ešte viditeľnejší, keďže za posledný rok vzrástli o 97,6 % a za uplynulých päť rokov zaznamenali nárast o 180 %.
Investorov poháňa vpred najmä skutočnosť, že firma úspešne preklápa technologický pokrok do finančných výsledkov. Hlavným motorom tohto úspechu sa stáva cloudová divízia, ktorej ročné tržby dosiahli 60 miliárd USD. Firemní klienti totiž hľadajú spôsoby, ako zdigitalizovať svoje procesy bez nutnosti budovania vlastných drahých serverov.
Úspech dnes nezávisí len od softvéru, ale najmä od hardvéru. Google má pod kontrolou nielen systémy, ale aj vlastné špecializované procesory, čím chráni ziskové marže pred drahým hardvérom na svetových trhoch. Významnym míľnikom je aj to, že digitálny asistent Gemini už prekonal hranicu 750 miliónov aktívnych používateľov mesačne.
Celý tento technologický rozvoj však naráža na prísne limity dodávok elektrickej energie a voľných pozemkov. Spoločnosť preto musí hľadať nové inžinierske riešenia a zabezpečiť si dodávky prúdu, čo potvrdzuje aj nedávne vydanie komunálnych dlhopisov v hodnote 1,2 miliardy USD zameraných práve na energetiku.
Cenová ofenzíva prichádza na americký trh
Najnovším krokom tohto giganta je zníženie ceny predplatného pre bežných spotrebiteľov na domácom trhu. Spoločnosť oficiálne oznámila, že znižuje mesačný poplatok za svoju prémiovú službu z pôvodných 7,99 USD na 4,99 USD. Aby bola táto ponuka pre zákazníkov ešte atraktívnejšia, firma zároveň zdvojnásobuje zahrnutú kapacitu cloudového úložiska z 200 na 400 gigabajtov. Upravené cenové nastavenie mieri predovšetkým na jednotlivcov a študentov, pričom im ponúka prístup k nástrojom na generovanie videa, kreatívnemu štúdiu či k pokročilému výskumnému asistentovi.
Tento krok znamená začiatok celkom novej éry, v ktorej sa kľúčovým bojiskom stáva práve cenová dostupnosť. Podľa nezávislých analytikov zameraných na spotrebiteľský trh toto rozhodnutie potvrdzuje, že výpočtová infraštruktúra vstupuje do fázy komoditizácie. Historické paralely s prechodom na internet ukazujú, že počas technologických zmien v minulosti sa hardvérové a sieťové zložky rýchlo stali bežne dostupným tovarom a marže pôvodných priekopníkov časom klesli. Koncový zákazník totiž nerieši, na akej značke servera jeho požiadavky bežia, ale hľadá čo najlacnejšiu a najpresnejšiu alternatívu na trhu.
Konkurenčné prostredie rýchlo hustne a presúva sa z rozvojových krajín priamo do Spojených štátov. Podobný boj o používateľov prebiehal už pred rokom v Indii, kde spoločnosť OpenAI spustila lacnejšiu verziu svojho systému za zlomok štandardnej ceny a Google na to pohotovo reagoval vlastným upraveným cenníkom. Prenos tejto agresívnej cenovej stratégie na americkú pôdu bezpochyby vytvorí silný tlak na marže menších rivalov. Tak ako OpenAI aj Anthropic totiž podali IPO a ich schopnosť obhájiť si vysoké ohodnotenie pred investormi bude teraz oveľa ťažšie obhájiteľná.
Miliardové investície a hľadanie voľnej energie vo vesmíre
Aby dokázal Alphabet obslúžiť tento narastajúci dopyt, pristúpil k navýšeniu akciového kapitálu na celkovej úrovni 84,75 miliardy USD. Na tejto transakcii sa priamo podieľa aj známy investičný konglomerát Berkshire Hathaway, ktorý do firmy vložil 10 miliárd USD s miernou zľavou oproti trhovej cene. Získané finančné prostriedky smerujú priamo do budovania dátových centier, pričom CAPEX má len za tento rok dosiahnuť úroveň 190 miliárd USD. Firma okrem toho uzavrela dohodu o poskytnutí infraštruktúry pre startup Anthropic v hodnote 35 miliárd USD, ktorý sa následne zaviazal minúť na cloudové služby 200 miliárd USD v priebehu nasledujúcich piatich rokov.
Zdroj: Alphabet IR
Nedostatok pozemských zdrojov však núti inžinierov hľadať riešenia mimo našej planéty, čo vedie k dôležitým rokovaniam s vesmírnym dopravcom SpaceX. Tento ambiciózny plán by v budúcnosti umožnil neustále čerpanie solárnej energie na obežnej dráhe bez obmedzení nepriaznivým počasím či striedaním dňa a noci. Pre materskú spoločnosť Googlu má toto partnerstvo aj nezanedbateľný finančný rozmer, keďže v SpaceX vlastní šesťpercentný podiel. Vesmírna firma sa výhľadovo pripravuje na vstup na verejné trhy s cieľovou hodnotou 1,7 bilióna USD, čo by hodnotu podielu Alphabetu poslalo nad hranicu 100 miliárd USD. Viac o IPO spoločnosti SpaceX nájdete v článku nižšie.
Forward P/E sa aktuálne pohybuje na úrovni 28,5, čo je o čosi vyššie ako desaťročný priemer, ktorý je na 22,5-násobku očakávaných ziskov. V porovnaní s konkurenciou je Google síce o niečo lacnejší ako Amazon a Apple, ktoré sa obchodujú za viac ako 30-násobky očakávaných ziskov, no predáva sa drahšie ako Microsoft s forward P/E 22.
Zdroj: Fiscal.ai
Súčasný vývoj tak potvrdzuje premenu celej spoločnosti. Už to nie je len internetový vyhľadávač s vysokými maržami z reklamy, ktorý pravidelne vracia všetok voľný cash flow svojim akcionárom. Z podniku sa stáva primárne AI kolos, ktorého budúci úspech stojí na kontrole fyzických zdrojov a výpočtových kapacít. Pre dlhodobých investorov to znamená prechod do kapitálovo náročnejšej fázy, kde sa vynaložené výdavky premenia na rýchlejší rast tržieb, zatiaľ čo reálne zisky sa dostavia až s určitým odstupom času.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
