Fed úrokové sadzby nemení, rastú však obavy zo stagflácie
Americká centrálna banka (Fed) včera potvrdila svoj opatrný postoj. Po tretíkrát po sebe ponechala úrokové sadzby bez zmeny v pásme 4,25 % až 4,50 %. Toto rozhodnutie prichádza v čase, keď sa hospodársky výhľad Spojených štátov stáva čoraz neistejším a signály napätia sa objavujú na viacerých frontoch. Od inflácie cez rast nezamestnanosti až po nové clá, ktoré zavádza administratíva prezidenta Donalda Trumpa.
Predseda Fedu Jerome Powell počas následnej tlačovej konferencie uviedol, že menový výbor FOMC vníma vývoj v ekonomike s rastúcou opatrnosťou. „Neistota ohľadom ekonomického výhľadu sa neustále zvýšuje,“ povedal Powell. Centrálna banka preto zachováva opatrný prístup, kým sa viac nevyjasní, ako sa situácia vyvinie. Súčasne upozornil na rast rizík v oboch oblastiach mandátu Fedu, teda cenovej stability a zamestnanosti.
Aj keď sa americký trh práce zatiaľ javí ako stabilný, počet nových pracovných miest v apríli stúpol len mierne o 177-tisíc. Miera nezamestnanosti sa drží na úrovni 4,2 %, čo je síce historicky nízka hodnota, no nie bez varovných signálov. Oveľa viac znepokojuje vývoj hrubého domáceho produktu, ktorý v prvom štvrťroku klesol o 0,3 %. Za týmto poklesom stojí najmä slabší spotrebiteľský a vládny dopyt a zároveň vyšší objem dovozu v očakávaní nových ciel.
Práve obchodná politika sa stáva kľúčovým faktorom v ďalšom smerovaní ekonomiky. Nové tarifné opatrenia zo strany Trumpovej administratívy zvyšujú pravdepodobnosť toho, čo si americká ekonomika naposledy výraznejšie zažila začiatkom 80. rokov – návratu stagflácie. Ide o stav, v ktorom vysoká inflácia pretrváva, hoci hospodársky rast stagnuje alebo sa spomaľuje. Powell síce tento pojem výslovne nepoužil, no medzi riadkami jeho varovania zneli pomerne jasne.
„Ak clá, ktoré boli ohlásené, zostanú v platnosti, pravdepodobne spôsobia jednorazový nárast cien, spomalenie rastu a rast nezamestnanosti,“ uviedol Powell. Zároveň dodal, že aj keď by mohlo ísť o krátkodobý cenový šok, nemožno vylúčiť dlhodobejší vplyv na inflačné očakávania a celkovú cenovú hladinu. Vzhľadom na to, že inflácia sa momentálne drží tesne nad cieľovou hodnotou 2 %, nové impulzy z vonkajšieho prostredia môžu ďalší pokrok smerom k cieľu skomplikovať.
Trhy reagujú pokojne
Finančné trhy prijali rozhodnutie Fedu s prekvapivým pokojom. Americké akciové indexy uzavreli stredajšie obchodovanie v zelených číslach. S&P 500 vzrástol o 0,43 %, technologický Nasdaq pridal 0,27 % a index Dow Jones si pripísal 0,70 %. Investori tak ukázali dôveru v schopnosť Fedu zvládať menové napätie, hoci pod povrchom rastie neistota.
Zmiešané reakcie boli viditeľné aj na zahraničných trhoch. Paneurópsky index Stoxx 600 klesol o 0,49 %, nemecký DAX o 0,29 %, zatiaľ čo japonský Nikkei oslabil o 0,14 %. Naopak, čínsky Hang Seng si pripísal mierny zisk 0,13 %. Trhy sa tak pohybujú v režime selektívneho rizika, pričom každá nová informácia môže vyvolať výraznejšiu volatilitu.
Aktuálne sa podľa nástroja Fed Watch od CME pravdepodobnosť zníženia sadzieb na najbližšom zasadnutí 18. júna pohybuje pod hranicou 20 %. Len pred niekoľkými týždňami bola pritom ešte nad 50 %. Očakávania z trhu teraz hovoria o troch možných zníženiach úrokových sadzieb v priebehu roka 2025, a to len v prípade, že sa makroekonomická situácia viditeľne zhorší.
Fed tak zostáva ukotvený medzi dvoma pólmi, snahou krotiť infláciu a potrebou udržať rast ekonomiky. V prostredí, kde obchodné vojny, clá a geopolitické napätie deformujú štandardné modely, sa menová politika ocitá v neľahkej pozícii. Práve preto Fed zdôrazňuje, že zachovanie trpezlivosti je momentálne najzodpovednejšou stratégiou. Kým sa nevyjasní, aký skutočný dopad budú mať nové clá a či sa inflácia udrží v kontrolovaných medziach, priestor na akékoľvek agresívne zmeny v politike sa výrazne zužuje.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie rôznych amerických spoločností si môžete kúpiť TU.
