Trump opäť útočí
Európsky automobilový priemysel dostal ďalšiu ranu. Prezident Donald Trump oznámil zvýšenie ciel na dovoz európskych áut do USA z pôvodne dohodnutých 15 % na 25 %, čím obrátil naruby obchodnú dohodu medzi Washingtonom a Bruselom z minulého roka. Trhy to samozrejme pocítili: akcie Porsche, BMW, Mercedes-Benz aj Volkswagenu oslabili o 2,2 % až 3,1 %, zatiaľ čo celoeurópsky index automobiliek a dodávateľov klesol o 2,3 %.
Pre sektor, ktorý už teraz bojuje s oslabeným dopytom v Číne, rastúcimi mzdovými nákladmi a vyššími cenami energií, ide o ďalší tvrdý zásah. Dopad sa pravdepodobne začne rýchlo prelievať do ziskov. Najzraniteľnejšie sú prémiové značky. Analytici upozorňujú, že Audi a Porsche patria medzi firmy s najvyššou expozíciou, pretože na rozdiel od niektorých konkurentov nemajú významnejšie výrobné kapacity priamo v USA. To znamená jednoduchú vec, väčšia časť ich produkcie smerujúcej na americký trh bude čeliť vyšším clám.
Zdroj: Fiscal.ai
Podľa odhadu Bernstein Research pripraví dodatočných 10 percentuálnych bodov ciel nemecké automobilky približne o 2,6 miliardy EUR prevádzkového zisku už v roku 2026. Výrobcovia sa síce časť nákladov pokúsia preniesť na zákazníkov cez vyššie ceny, no pri ochladzujúcom sa globálnom dopyte je priestor na zdražovanie obmedzený. Volkswagen Group, pod ktorý patria aj Audi a Porsche, už v roku 2025 utrpel zásah vo výške 4,1 miliardy EUR v dôsledku amerických ciel. Nové opatrenia tak prichádzajú v čase, keď bilancie už niesli jazvy po predchádzajúcej obchodnej prestrelke.
Európa hovorí o politike, nie o ekonomike
V Bruseli rastie presvedčenie, že za novými clami nie je ekonomika, ale geopolitika. Predseda obchodného výboru Európskeho parlamentu Bernd Lange otvorene povedal, že Trumpove clá „mieria priamo na Nemecko“. Podľa neho neexistuje žiadny ekonomický ani právny dôvod na ich zavedenie a ide skôr o politický tlak po tom, čo nemecký kancelár Friedrich Merz kritizoval americký postoj voči Iránu.
Ak by clá vstúpili do platnosti v avizovanom rozsahu, porušili by obchodnú dohodu uzavretú v lete 2025 medzi Ursulou von der Leyenovou a Trumpom v škótskom Turnberry, kde sa obe strany dohodli na strope 15 %. To otvára priestor na odvetu. V Bruseli sa čoraz hlasnejšie hovorí o protiopatreniach, od odvetných ciel, cez exportné obmedzenia, až po využitie nového európskeho protinátlakového nástroja, teda mechanizmu určeného na obranu proti ekonomickému nátlaku tretích krajín.
Trump svoj krok obhajuje tým, že európske automobilky prinúti presunúť výrobu do USA rýchlejšie. A práve to je širší odkaz celej colnej politiky Washingtonu. Nejde len o príjmy do rozpočtu, ale o snahu pretiahnuť priemysel, investície a pracovné miesta späť na americkú pôdu. Makroekonomický obraz je pritom pre Európu veľmi nepríjemný.
Nemecko balansuje na hrane stagnácie, čínsky trh slabne a elektromobilita si vyžaduje obrovské kapitálové investície práve v čase, keď marže klesajú. Vyššie clá tak prichádzajú v najhoršom možnom momente. Niektorí analytici síce upozorňujú, že Trump clá často používa ako vyjednávaciu páku a nie vždy ich dotiahne do finálnej podoby. No samotná neistota stačí na to, aby firmy odkladali investície, prehodnocovali výrobu a pripravovali nové scenáre.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
