Investori vidia v Európe veľký potenciál na rast v roku 2025
Európske akciové trhy zaznamenali od začiatku roka silný rast, pričom index Euro STOXX 50 dosiahol historické maximá po 25 rokoch. Investori, ktorí dlhé roky uprednostňovali americké akcie, začínajú presúvať kapitál do Európy. Dôvodom je kombinácia atraktívnych valuácií, očakávanej hospodárskej podpory zo strany Nemecka a potenciálneho mierového riešenia konfliktu na Ukrajine.
Podľa prieskumu Bank of America sú fund manažéri najoptimistickejší voči európskym akciám za posledný rok. Až 76 % očakáva, že európske trhy budú v roku 2025 pokračovať v raste. Tento optimizmus poháňa viacero faktorov vrátane očakávaných úprav fiškálnej politiky, uvoľnenia menovej politiky a priaznivého makroekonomického vývoja.
Dôvera v európsku ekonomiku rastie. Bank of America vo svojom najnovšom Fund Manager Survey uvádza, že až 45 % investorov očakáva zlepšenie hospodárskeho rastu v Európe počas nasledujúcich 12 mesiacov. To je prudký nárast oproti len 9 % z minulého mesiaca. Jedným z hlavných faktorov tohto optimizmu je očakávaný fiškálny stimul z Nemecka.
Očakáva sa, že nová nemecká vláda by mohla uvoľniť fiškálne obmedzenia a zvýšiť vládne výdavky, čo by mohlo podporiť ekonomiku celého regiónu. Ďalším faktorom je uvoľnenie menovej politiky ECB. Až 59 % investorov predpokladá, že inflácia v Európe bude klesať rýchlejšie ako v iných častiach sveta.
To by mohlo umožniť Európskej centrálnej banke znížiť úrokové sadzby, čo by podporilo podniky aj spotrebiteľov. Zaujímavé je, že zatiaľ čo európske rastové očakávania rastú, optimizmus ohľadom globálnej ekonomiky zostáva zmiernený. Prieskum ukázal, že iba 2 % fondových manažérov očakáva zrýchlenie globálneho rastu. Až 52 % verí, že svetová ekonomika prejde takzvaným „soft landingom“, teda miernym spomalením bez recesie.
Prečo investori veria, že európske akcie prekonájú USA?
Investori čoraz viac vsádzajú na to, že európske akcie v roku 2025 prekonajú americké. Prieskum ukázal, že 66 % fondových manažérov očakáva ďalší rast európskych akcií v najbližších mesiacoch a 76 % verí v pokračovanie rastu aj v dlhšom horizonte. Európske akcie sú podhodnotené v porovnaní s americkými firmami, kde trh ovládajú veľké technologické spoločnosti.
Mnohí investori veria, že európske trhy ponúkajú lepší pomer rizika a výnosu, pričom firmy v Európe vyplácajú aj atraktívne dividendy a zvyšujú spätné odkupy akcií. Dôležitým faktorom môže byť aj potenciálne ukončenie vojny na Ukrajine. Očakáva sa, že zlepšenie vzťahov medzi USA a Ruskom by mohlo znížiť sankcie, stlačiť ceny energií a podporiť hospodársku stabilitu v Európe.
Pokles cien plynu by mohol zlepšiť spotrebiteľský sentiment a pomôcť pri slabom hospodárskom oživení, pričom Európa by profitovala aj zo spoluúčasti na obnove Ukrajiny. Podľa analytika Bank of America Sebastiana Raedlera by uvoľnenie úverových podmienok a stabilizácia inventárneho cyklu mohli pomôcť európskym akciám pokračovať v raste.
Bankový sektor sa stal najobľúbenejším sektorom medzi európskymi investormi a predstihol poisťovníctvo ako najviac preferovaný sektor. Väčšina investorov predpokladá, že práve finančné spoločnosti budú v roku 2025 najvýkonnejšie. Naopak, sektory ako maloobchod a automobilový priemysel sú najmenej preferované.
Okrem toho európske akcie poháňajú nahor aj tunajšie zbrojárske spoločnosti, ako Rheinmetall, BAE Systems, či Leonardo. Tie si od vypuknutia vojny na Ukrajine pripísali stovky percent a v súčasnosti ich akcie opäť rastú po Trumpových vyjadreniach, že by krajiny EÚ mali vynakladať na zbrojenie 5 % HDP. O tejto téme sme Vás informovali aj v našom najnovšom podcaste, v ktorom sa venujeme tomu najdôležitejšiemu na finančných trhoch:
To naznačuje opatrný postoj investorov voči spotrebiteľsky orientovaným odvetviam, ktoré čelia vyšším nákladom a menšiemu dopytu. Zaujímavé však je, že sentiment voči európskym malým a stredným podnikom zostáva slabý. Až 14 % investorov očakáva, že malé firmy budú v roku 2025 zaostávať za veľkými spoločnosťami.
Aké sú hlavné riziká pre európske trhy?
Mnohí analytici tvrdia, že európske akcie sú podhodnotené, no investori k nim stále pristupujú s opatrnosťou. Európske trhy sa obchodujú s rekordným diskontom voči americkým akciám, kde dominujú veľké technologické spoločnosti ako Apple, Microsoft či NVIDIA. Podľa analytika BCA Research Mathieua Savaryho je problém v tom, že investori považujú európske ekonomické problémy za dlhodobé a neodstrániteľné.
No zároveň upozorňuje, že mnohé cyklické faktory, ktoré v minulosti brzdili európske trhy, už odznievajú. To znamená, že európske akcie by mohli investorov ešte príjemne prekvapiť. Napriek optimizmu sú tu stále významné riziká, ktoré by mohli rast európskych trhov zabrzdiť. Najväčším rizikom zostáva možná globálna obchodná vojna. Až 39 % investorov sa obáva, že nové obchodné bariéry môžu poškodiť ekonomický rast. Ďalším faktorom je menová politika USA.
31 % investorov vidí riziko v možnom ďalšom zvyšovaní úrokových sadzieb v USA, čo by mohlo obmedziť globálnu likviditu. Niektorí investori varujú, že recesia v roku 2025 by mohla zasiahnúť aj Európu. Hoci optimizmus na trhoch rastie, svetová ekonomika stále čelí viacerým neistotám. V nasledujúcich mesiacoch bude kľúčové sledovať, či sa tieto riziká naplnia, alebo či európske trhy dokážu naďalej prekonávať očakávania.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
