Európske akcie na maxime, čo stojí za rastom?
Európske akcie prekvapujú svojou výkonnosťou, aj keď čelia viacerým ekonomickým výzvam, ako je stagnujúci rast HDP, pretrvávajúca inflácia a narastajúce geopolitické napätie. Tieto faktory by za iných okolností mohli vytvárať tlak na trhy, avšak aktuálny sentiment investorov naznačuje presný opak, európske akcie zažívajú slušný rast, ktorý prekonáva očakávania.
Známy európsky index Euro STOXX 50 dosiahol najvyššiu úroveň za posledných 24 rokov. Nemecký index DAX prekonal všetky očakávania a dosiahol nový historický rekord. Optimistická nálada na trhu je poháňaná očakávaniami zníženia úrokových sadzieb Európskou centrálnou bankou (ECB), slabším eurom, ktoré podporuje export, a rýchlejším oživením čínskej ekonomiky, než sa predpokladalo.
1. Očakávania zníženia úrokových sadzieb ECB
Očakáva sa, že Európska centrálna banka (ECB) na svojom zasadnutí 30. januára pristúpi k zníženiu úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, čo signalizuje jej odhodlanie podporiť ekonomický rast v regióne. Tento krok by nebol prekvapením, keďže sa dlhodobo očakáva, že ECB bude uvoľňovať svoju menovú politiku aj počas zvyšku roka, s cieľom bojovať proti oslabenej ekonomike a nízkej inflácii.
Nižšie úrokové sadzby sú pre akciové trhy mimoriadne pozitívnym impulzom, pretože znižujú náklady na financovanie firiem. Spoločnosti si tak môžu lacnejšie požičiavať na investície, čo podporuje ich rast a zároveň zvyšuje ich schopnosť dosahovať vyššie zisky. Okrem toho nižšie sadzby znižujú atraktivitu dlhopisov, čím motivujú investorov presúvať svoj kapitál do akcií, čo následne prispieva k ich rastu. Tento vývoj vytvára priaznivé podmienky pre európske akcie, ktoré sa tak môžu stať atraktívnejšími aj pre globálnych investorov.
2. Slabšie euro podporuje export
Euro sa prepadlo pod hranicu 1,03 USD, dosahujúc najnižšiu úroveň od novembra 2022, čo prináša významné dôsledky pre európsku ekonomiku. Slabšia mena je totiž pre exportérov výhodná, pretože umožňuje ponúkať svoje produkty na zahraničných trhoch za konkurenčnejšie ceny. Tento vývoj je mimoriadne prínosný pre sektory ako automobilový priemysel, priemyselná výroba a luxusný tovar, ktoré sú dôležitými piliermi ekonomík krajín ako Nemecko, Francúzsko či Taliansko.
Jednoduchý príklad: Predstavte si, že európsky exportér predáva výrobok za 100 EUR. Ak kurz eura voči doláru klesne, americký zákazník zaplatí za tento výrobok menej dolárov, než by zaplatil predtým. To robí európske produkty atraktívnejšími pre zahraničných zákazníkov, lebo sú pre nich cenovo výhodnejšie. Takáto situácia podporuje rast predaja európskych firiem na zahraničných trhoch.
Slabšia mena nielenže zvyšuje konkurencieschopnosť európskych produktov na zahraničných trhoch, ale má aj pozitívny vplyv na tržby európskych firiem, ktoré predávajú svoje produkty alebo služby v krajinách s inými, silnejšími menami, ako je napríklad americký dolár. Keď európska firma predáva v USA a prijíma platby v dolároch, slabší kurz eura znamená, že za každý dolár, ktorý zarobí, dostane viac eur pri prevode naspäť. Tento efekt sa nazýva menová kompresia (currency translation effect). V praxi to znamená, že firma môže vykazovať vyššie tržby a zisky v eurách, aj keď jej objem predaja v dolároch zostáva rovnaký.
Okrem posilnenia exportnej schopnosti voči americkému doláru depreciácia eura voči čínskemu jüanu zvyšuje atraktivitu európskych produktov aj na ázijských trhoch. Tento pozitívny efekt zmierňuje dopad potenciálnych obchodných obmedzení, ako sú americké clá, a zvyšuje konkurencieschopnosť európskych exportérov na globálnom trhu, čím podporuje rast ekonomiky v čase stagnujúcich domácich výdavkov.
3. Prekvapivé oživenie čínskej ekonomiky
Čínska ekonomika rástla v štvrtom štvrťroku 2024 medziročne o 5,4 %, čo prekonalo očakávania analytikov a poukázalo na schopnosť krajiny rýchlo reagovať na ekonomické výzvy. Tento rast bol podporený sériou stimulačných opatrení čínskej vlády, ktoré sa zamerali na zvýšenie investícií do infraštruktúry a obnovu dôvery medzi spotrebiteľmi. Zníženie úrokových sadzieb, priame finančné injekcie a podpora strategických odvetví prispeli k oživeniu hospodárstva po období spomaľovania.
Pre európske spoločnosti predstavuje Čína strategicky dôležitý exportný trh. Silný dopyt po európskych produktoch, ako sú automobily, luxusný tovar a priemyselné stroje, pomáha podporovať rast tržieb a ziskov popredných európskych značiek, predovšetkým z Nemecka a Francúzska. Exportné odvetvia v týchto krajinách, najmä automobilový priemysel a výroba strojov, ťažia zo zvýšeného čínskeho záujmu o kvalitné produkty, čo sa pozitívne odráža aj na výkonnosti ich akcií. Tento vývoj zároveň zlepšuje ekonomické vyhliadky Európy, ktorá profituje z rastúceho partnerstva s čínskym trhom.
Rekordy na kľúčových indexoch
Európske akciové trhy tak pokračujú vo svojom pozitívnom trende, pričom kľúčové indexy dosahujú nové rekordy a úrovne, ktoré neboli viditeľné desaťročia. Index Euro STOXX 50, ktorý zahŕňa 50 najväčších blue-chip spoločností z eurozóny, vzrástol o 0,6 % a dostal sa na úroveň, akú naposledy dosiahol v septembri 2000. Viac sme sa blue chip akciám venovali v našom samostatnom článku:
Medzi lídrov patrí nemecký index DAX, ktorý zaznamenal nový historický rekord, aj napriek tomu, že najväčšia európska ekonomika čelí druhému roku recesie. Tento paradoxný vývoj je výsledkom oslabeného eura, ktoré podporuje konkurencieschopnosť nemeckých exportov, a zvýšeného dopytu, najmä zo strany Číny. Podobne taliansky index FTSE MIB dosiahol svoju najvyššiu úroveň od konca roka 2007, poháňaný rastom luxusného a priemyselného sektora, ktoré ťažia z obnoveného záujmu o talianske produkty.
Napriek tomuto optimizmu existujú významné výzvy a riziká, ktoré by mohli ohroziť rast európskych trhov. Jedným z nich sú rastúce ceny energií, ktoré za posledný mesiac vzrástli dramaticky. Ceny ropy Brent stúpli o 10 % a zemného plynu o 40 % od septembra, čo by mohlo zasiahnuť energeticky náročné priemyselné odvetvia, ako je výroba a spracovanie kovov.
Okrem toho európske exportné sektory, ako sú farmaceutiká či automobily môžu čeliť ďalším výzvam v dôsledku geopolitického napätia. Donald Trump vo svojom druhom prezidentskom období plánuje zaviesť nové clá na európske tovary, čo by mohlo znížiť dopyt po produktoch z eurozóny na medzinárodnom trhu. Situáciu komplikuje aj politická neistota v Nemecku, kde februárové voľby môžu ovplyvniť stabilitu vládnej politiky a priniesť volatilitu na trhy.
Rok 2024 a výhľad na rok 2025
Európske akcie sa teda nachádzajú v období paradoxov, na jednej strane dosahujú rekordné hodnoty, na druhej strane čelia významným rizikám. Budúci vývoj bude závisieť od schopnosti európskych ekonomík zvládnuť tieto výzvy a od reakcie investorov na meniace sa podmienky.
Napriek priaznivým podmienkam musia investori rátať aj s možnými rizikami, ktoré môžu spôsobiť zvýšenú volatilitu. Rastúce náklady na energiu, najmä ceny ropy a zemného plynu, by mohli ohroziť ziskovosť energeticky náročných priemyselných odvetví. Navyše, geopolitické napätie, vrátane možných nových ciel zo strany USA, by mohlo zasiahnuť exportné sektory v eurozóne.
Situáciu komplikuje aj politická neistota v Nemecku, kde blížiace sa voľby môžu narušiť stabilitu najväčšej európskej ekonomiky. Ak však pozitívne faktory pretrvajú a riziká sa zmiernia, európske akciové trhy by mohli pokračovať v prekonávaní očakávaní. Pre globálnych investorov by to znamenalo atraktívne príležitosti na zhodnotenie kapitálu v regióne, ktorý napriek výzvam stále ponúka silný potenciál rastu.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU
