Predaj Zepbound a Mounjaro pod očakávaniami
Eli Lilly, najväčší svetový výrobca liekov, zažil v posledných dňoch výrazný pokles svojich akcií po tom, ako výsledky predaja jeho populárnych liekov na chudnutie a diabetes opäť nesplnili očakávania analytikov. Akcie spoločnosti klesli minulý utorok o 7,3 %, čo predstavuje najväčší pokles za posledné štyri roky. Od maxima z augusta 2024 sú dokonca nižšie o takmer 25 %, pričom jeho hlavný konkurent, dánska firma Novo Nordisk, je od svojho maxima nižšie o 45 %.
Táto situácia vyvolala otázky o budúcej výkonnosti spoločnosti a o tom, či sa očakávania investorov týkajúce sa liekov na chudnutie ukázali ako príliš optimistické. Manažment firmy uviedol, že predaj jej lieku Mounjaro, používaného na liečbu diabetu 2. typu, dosiahol v štvrtom štvrťroku 3,5 miliardy USD, čo je výrazne pod očakávaniami analytikov na úrovni 4,4 miliardy USD. Predaj lieku Zepbound, ktorý je určený na liečbu obezity, bol 1,9 miliardy USD, čo takisto zaostalo za odhadmi 2,1 miliardy USD.
Toto je už druhý kvartál po sebe, keď predaj týchto dôležitých liekov nedosiahol očakávania. Pripomína to situáciu z októbra 2024, kedy podobné sklamanie vyvolalo trojtýždňový výpredaj akcií firmy a ich pokles o 20 %. CEO Eli Lilly, David Ricks, uviedol, že spoločnosť očakávala „rýchlejšie zrýchlenie predaja“ a pripísal slabšie výsledky nižším zásobám v distribučných kanáloch ku koncu roka.
Dlhodobý potenciál liekov na chudnutie zostáva
Aj napriek aktuálnym neúspechom zostáva dlhodobý potenciál liekov na chudnutie obrovský. Liek Zepbound, založený na GLP-1 hormóne, je považovaný za prielom v liečbe obezity, ktorá je spojená s viacerými vážnymi zdravotnými problémami, ako sú srdcové ochorenia či demencia.
Trh pre lieky na chudnutie je často prirovnávaný s umelou inteligenciou, má veľký potenciál a jeho využitie je zatiaľ iba v začiatkoch. Analytici očakávajú, že tieto lieky sa stanú cenovo dostupnejšími a budú sa používať vo väčšom rozsahu, čo by mohlo výrazne zvýšiť príjmy výrobcov. Wall Street zostáva optimistická, 25 z 32 analytikov odporúča akcie Eli Lilly na kúpu, s priemerným cieľom ceny viac ako 1 000 USD za akciu.
Podľa odhadov analytikov z Morgan Stanley je aktuálny trh limitovaný dostupnosťou liekov, no s príchodom nových hráčov a zmenou regulácií by mohol rýchlo rásť. Svetová zdravotnícka organizácia (WHO) upozorňuje, že obezita ročne spôsobuje 5 % úmrtí a postihuje približne 750 miliónov ľudí, čo len zdôrazňuje význam týchto nových liečebných možností.
Obezita pritom patrí medzi najzávažnejšie zdravotné problémy v USA, kde postihuje milióny Američanov a predstavuje obrovskú záťaž pre zdravotný systém. Viac ako 40 % dospelých v USA je klasifikovaných ako obéznych, čo ďaleko presahuje globálny priemer. Vďaka tomu sa Spojené štáty stali „lídrom“ v obezite medzi rozvinutými krajinami. S obezitou sa spájajú vážne zdravotné komplikácie vrátane srdcových ochorení, cukrovky a rakoviny, čo zvyšuje úmrtnosť a náklady na zdravotnú starostlivosť.
Napriek alarmujúcej celonárodnej miere sa obezita v USA výrazne líši medzi jednotlivými štátmi. Podľa údajov CDC majú južné a stredozápadné štáty ako Mississippi, Západná Virgínia a Alabama najvyššiu mieru obezity, ktorá často presahuje 40 %. Naopak, štáty ako Colorado a Havaj patria medzi oblasti s najnižšou mierou obezity. Dokonca Colorado a Washington D.C. sú jediné oblasti, kde obezita klesá pod 25 %. Obezita v USA však prvýkrát po viac ako dekáde zaznamenala mierny pokles. Nový výskum ukázal, že miera obezity medzi dospelými klesla z 46 % v roku 2022 na 45,6 % v roku 2023.
Výzvy na trhu: Konkurencia a PBM
Sektor GLP-1 liekov sa však stáva čoraz zložitejším. Spoločnosť Lilly čelí narastajúcej konkurencii zo strany Novo Nordisk, ktorá nedávno oznámila slabšie výsledky v klinických skúškach svojich nových liekov. Okrem toho do tohto ringu chcú vstúpiť aj ďalší hráči. Americká farmaceutická spoločnosť Amgen ohlásila sľubné výsledky druhej fázy štúdie na liek s názvom MariTide. Viac o tejto téme sa dozviete v článku nižšie:
Navyše kompoundingové lekárne ponúkajú lacnejšie alternatívy liekov, čo môže znížiť záujem o drahšie originálne lieky od spoločnosti Lilly. Okrem toho tu zohrávajú úlohu tzv. „pharmacy-benefit managers“ (PBMs), čo sú sprostredkovatelia medzi výrobcami liekov, poisťovňami a lekárňami. Títo PBMs si často dohadujú zľavy od výrobcov, no zároveň pridávajú svoje vlastné poplatky a marže, čo zvyšuje ceny liekov pre pacientov. Podľa správy Federálnej obchodnej komisie (FTC) na týchto prirážkach PBMs zarábajú miliardy, čo môže ovplyvňovať aj príjmy samotných výrobcov liekov.
Kompoundingové lekárne pripravujú lieky na mieru podľa potrieb pacientov, napríklad upravujú dávky, menia formu lieku alebo odstraňujú alergény. Často ponúkajú lacnejšie alternatívy. Koncom minulého roka tiež spoločnosť Hims & Hers, ktorá sa zameriava na online zdravotné služby, oznámila, že plánuje začať vyrábať lacnejšiu verziu lieku na cukrovku od spoločnosti Novo Nordisk.
Záver
Napriek krátkodobým problémom Eli Lilly očakáva zlepšenie situácie v nasledujúcich rokoch. Spoločnosť zverejnila predpovede pre rok 2025, podľa ktorých očakáva príjmy v rozmedzí 58 až 61 miliárd USD, čo je mierne nad očakávaniami trhu na úrovni 58,4 miliardy USD. CEO David Ricks vyjadril dôveru v schopnosť spoločnosti zrýchliť rast predaja a prekonávať výzvy na trhu. Manažment sa tiež plánuje zamerať na zvýšenie produkcie GLP-1 liekov a na širšiu distribúciu, aby uspokojila rastúci dopyt.
Aj keď krátkodobé výsledky sklamali investorov, dlhodobý potenciál liekov na chudnutie a diabetes zostáva obrovský. Analytici považujú aktuálny pokles akcií za príležitosť na kúpu, podobne ako v prípade technologických akcií v období dočasného poklesu. Ak Eli Lilly dokáže vyriešiť problémy s distribúciou a zvýšiť produkciu, jej pozícia na trhu GLP-1 liekov by mohla zostať neohrozená. Obrovský trh s liekmi na chudnutie a diabetes totiž len začína napĺňať svoj potenciál.
Farmaceutický priemysel patrí medzi najvýznamnejšie odvetvia svetovej ekonomiky. Jeho hlavnou úlohou je vývoj, výroba a distribúcia liekov na liečbu alebo prevenciu chorôb. Tento sektor zahŕňa dva hlavné typy spoločností, farmaceutické firmy a výrobcov medicínskych zariadení (tzv. biotechnologické firmy). Zatiaľ čo farmaceutické spoločnosti sa zameriavajú na vývoj a predaj liekov, firmy vyrábajúce medicínske zariadenia produkujú vybavenie ako diagnostické nástroje či chirurgické prístroje. Firmy kótované na burze v tomto odvetví sa často označujú ako Big Farma akcie. O tejto téme sa dozviete viac v článku na:
Akcie Eli Lilly
Akcie Eli Lilly za posledných 12 mesiacov vzrástli +15,1 % a v súčasnosti sa obchodujú na cene 725,7 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 78,1 násobok zisku na akciu (P/E); 32 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 41,1 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová hodnota je na úrovni 652,6 miliárd USD. Dividendový výnos je 0,83 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
