Dohoda USA s Iránom vystrelila finančné trhy

Prímerie zdvihlo akcie a zrazilo ropu

Vojna medzi USA a Iránom bola pre trhy najväčším geopolitickým rizikom posledných mesiacov. Potom však rokovací stôl prekvapivo prebil bojisko. Prímerie, otvorenie Hormuzského prielivu a pokles cien ropy poslali americké futures prudko nahor, no investori zatiaľ neoslavujú bez výhrad. Americké akciové futures vstúpili do skráteného obchodného týždňa prudkým rastom. Investori privítali správu, že USA a Irán sa dohodli na ukončení konfliktu, ktorý takmer štyri mesiace držal trhy v napätí. Futures na Dow Jones Industrial Average rástli približne o 1,0 %, futures na S&P 500 pridávali 1,2 % a technologický Nasdaq 100 vyskočil o 1,9 %.

Dohodu oznámil pakistanský premiér Shehbaz Sharif, keďže Pakistan vystupoval ako sprostredkovateľ rokovaní. Oficiálny podpis má prebehnúť v piatok 19. júna vo Švajčiarsku. Prezident Donald Trump následne na Truth Social uviedol, že dohoda s Iránskou islamskou republikou je „kompletná“. Iránska Najvyššia rada národnej bezpečnosti potvrdila, že memorandum o porozumení bolo finalizované a vojenské operácie na všetkých frontoch vrátane Libanonu sa majú okamžite a natrvalo skončiť.

Kľúčovým bodom je Hormuzský prieliv. Trump oznámil, že po piatkovom podpise dohody sa prieliv otvorí pre odstraňovanie mín a ropa bude môcť opäť voľne prúdiť regiónom aj svetom. Blokáda vodnej cesty, cez ktorú prechádza významná časť globálneho obchodu s ropou, od konca februára vytvárala tlak na ceny energií, plynu, hnojív aj ďalších komodít. Cena ropy Brent na to klesla o viac než 5 % a prelomila hranicu 83 USD za barel. Americká ropa WTI sa zosunula k úrovni približne 80 USD za barel. Trh tak začal rýchlo oceňovať nižšie riziko výpadkov dodávok z Perzského zálivu.

Rast akcií podporila aj silná nálada z konca predchádzajúceho týždňa. Wall Street vstupuje do nového týždňa s momentum po verejnom debute SpaceX, ktorého akcie v prvej obchodnej seanse vyskočili o viac než 19 %. Trhová hodnota spoločnosti sa tým dostala nad 2 bilióny USD. Vďaka tomu je SpaceX siedmou najväčšou verejnou spoločnosťou na svete, hneď za Nvidiou, Alphabetom, Apple, Microsoftom, Amazonom a TSMC. Pre investorov to bol signál, že apetít po veľkých rastových príbehoch zostáva živý.

Úľava je veľká, no inflačný tieň nezmizol

Dohoda priniesla trhom presne to, čo potrebovali: pokles geopolitického rizika a lacnejšiu ropu. Lenže to ešte neznamená, že všetky problémy zmizli. Podľa stratégov z KCM Trade, Pepperstone Group a Stifel Nicolaus môže ísť skôr o krátkodobú obchodnú príležitosť než začiatok dlhodobej rally. MSCI Asia Pacific Index po oznámení dohody vzrástol až o 3,2 %, zatiaľ čo Brent, výnosy 10-ročných amerických dlhopisov aj dolár klesali. To je typická reakcia trhu na zmiernenie rizika. Investori však stále riešia, čo zostane po vojne v ekonomike. Najmä v cenách energií, inflácii a menovej politike.

Americká inflácia v máji dosiahla 4,2 %, čo bola najvyššia úroveň za tri roky. Práve energetický šok z konfliktu s Iránom pomohol znovu rozvíriť obavy zo stagflácie. Viceprezident JD Vance po oznámení dohody povedal, že ide o dobrú správu pre Američanov, ktorí trpia vysokými cenami benzínu, a že dohoda môže znížiť náklady na energie nielen krátkodobo, ale aj dlhodobo.

Otázkou je, či ropa klesne dostatočne rýchlo a dostatočne trvalo na to, aby zmenila výhľad centrálnej banky. Trh podľa CME FedWatch aktuálne pripisuje viac než 98,0 % pravdepodobnosť tomu, že Fed na najbližšom zasadnutí ponechá sadzby bez zmeny. To však neznamená, že menová politika je vyriešená. Počas vojny sa očakávania investorov posúvali od znižovania sadzieb k prostrediu vyšších úrokov na dlhší čas.

Výstižne to zhrnul Tim Waterer, hlavný trhový analytik KCM Trade v Sydney. Podľa neho je veľkou otázkou, ako rýchlo sa úľava na rope premietne do nižšej inflácie a či to otvorí priestor pre miernejší postoj centrálnych bánk. „Skutočným testom je teraz inflačné dedičstvo tejto vojny,“ uviedol.

Napätie už zasiahlo aj Európu. Európska centrálna banka vo štvrtok zvýšila sadzby o štvrť percentuálneho bodu, prvýkrát od roku 2023, keďže vojna v Iráne vytlačila infláciu v eurozóne mimo cieľa. ECB sa tak stala prvou veľkou centrálnou bankou, ktorá na energetický šok odpovedala zvýšením sadzieb. Dohoda preto znižuje najhoršie scenáre, ale neruší ich úplne.

Stále zostáva otvorená budúcnosť iránskeho jadrového programu, rozsah sankčných úľav, odblokovanie aktív, financovanie obnovy krajiny aj dlhodobý režim fungovania Hormuzského prielivu. Európske krajiny vrátane Spojeného kráľovstva, Nemecka, Francúzska a Talianska zároveň naznačili ochotu zrušiť sankcie voči Iránu výmenou za kroky v oblasti jadrového programu. Základ debaty sa točí okolo jednej veci: Irán nesmie získať jadrovú zbraň.

Čo bude trh sledovať ďalej

Prímerie je zatiaľ len prvým krokom. Podľa signálov z Teheránu sa rokovania o konečnej mierovej dohode začnú do 60 dní. Irán má počas tohto obdobia rokovať o demontáži jadrového programu, zatiaľ čo súčasťou širšieho balíka môžu byť úľavy z ropných sankcií, odblokovanie aktív a financovanie obnovy.

Zlato ukázalo, že investori stále nechcú geopolitické riziko úplne odpísať. Po oznámení dočasnej dohody vyskočilo až o 2,7 % nad 4 330 USD za uncu, hoci v predchádzajúcom týždni stratilo 2,5 % a dostalo sa tak do medvedieho trhu. Na prvý pohľad to môže pôsobiť paradoxne, keďže mierová dohoda znižuje neistotu. V skutočnosti však zlato reaguje aj na očakávania okolo inflácie, sadzieb a budúcej politiky centrálnych bánk.

Trh preto vstupuje do ďalšej fázy opatrne. Krátkodobý impulz je pozitívny: akcie rastú, ropa klesá, výnosy dlhopisov sa upokojujú a dolár slabne. No dlhodobejší obraz bude závisieť od toho, či sa pokles cien energií udrží a či centrálne banky dostanú priestor ustúpiť od prísnejšej rétoriky. Na Wall Street sa tak opäť miešajú dva príbehy.

Prvý je geopolitický a prináša úľavu po dohode medzi USA a Iránom. Druhý je rastový a súvisí s pokračujúcim apetítom po veľkých technologických a vesmírnych menách, čo ukázal aj debut SpaceX. Oba príbehy môžu krátkodobo podporiť náladu, no oba zároveň nesú riziko prehnaných očakávaní. Najväčším testom nebude samotný podpis dohody, ale to, či lacnejšia ropa skutočne stlačí infláciu. Ak áno, trh môže získať nový dôvod na pokračovanie rastu. Ak nie, pondelková rally zostane skôr úľavovou epizódou než začiatkom novej kapitoly býčieho trhu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.