Dell v tomto roku vyletel o 336 %, čo zakladateľa firmy vynieslo do prvej trojky najbohatších ľudí na svete

Z výrobcu počítačov sa stal jeden z víťazov AI boomu

Michael Dell začal v roku 1984 predávať počítače zo svojej izby na internáte. O viac než štyri desaťročia neskôr jeho firma profituje z úplne inej vlny technologických investícií. Dell už nie je iba výrobcom notebookov a stolných počítačov. Čoraz väčšiu časť jeho biznisu tvoria servery, úložiská a ďalšie vybavenie potrebné na výstavbu dátových centier pre umelú inteligenciu.

Firma pritom nevyrába vlastné AI čipy ako Nvidia. Nakupuje procesory a ďalšie komponenty, skladá z nich celé serverové systémy a dodáva ich cloudovým spoločnostiam, vládam či klasickým podnikom. Práve schopnosť zabezpečiť čipy a pamäte, zostaviť celé dátové centrum a následne ho servisovať sa počas dnešného investičného boomu stala podstatne hodnotnejšou.

Na burze je zmena pohľadu na Dell dobre viditeľná. Akcie v piatok vzrástli o 12 % na nové historické maximum 567,29 USD. Od začiatku roka sú vyššie približne o 340 % a za posledných 12 mesiacov pridali približne 347 %. Dell tak patrí medzi najvýraznejších burzových víťazov pokračujúcej výstavby AI infraštruktúry.

Rast zároveň výrazne zmenil majetok zakladateľa firmy. Michael Dell stále vlastní približne 40 % spoločnosti a podľa bloombergu má 14. septembra majetok približne 262 miliardy USD, čo z neho robí piateho najbohatšieho človeka sveta. Len pred pár dňami sa dokonca na krátky čas dostal na druhú priečku za Elona Muska. Nie celý jeho majetok však pochádza z Dell Technologies. Významnú časť drží prostredníctvom investičnej spoločnosti DFO Management a vlastní aj podiel v Broadcome. Bez rastu akcií Dellu by však jeho tohtoročný posun medzi najbohatšími ľuďmi sveta nebol možný.

Oracle ukázal, prečo investori Dell opäť nakupujú

Najnovší rast akcií nevyvolali nové výsledky Dellu. Impulz prišiel od jeho zákazníkov a celého trhu dátových centier. Oracle po výsledkoch oznámil, že vo svojom aktuálnom fiškálnom roku plánuje kapitálové výdavky 90 až 95 miliárd USD, oproti približne 56 miliardám USD v predchádzajúcom roku. Peniaze smerujú najmä do ďalšej výstavby cloudovej a AI infraštruktúry. Zároveň sa objavili informácie, že Microsoft plánuje výrazne rozšíriť svoju výpočtovú kapacitu.

Pre Dell je podstatné, že každé nové dátové centrum potrebuje nielen čipy, ale aj celé servery, sieťové vybavenie, úložiská, chladenie a ďalšiu infraštruktúru. Pokračovanie vysokých investícií veľkých technologických spoločností tak môže udržať rast serverového biznisu výrazne nad tempom tradičného predaja počítačov.

Na Wall Street si to všimla aj RBC Capital Markets. Analytik David Paige začal pokrývať Dell s odporúčaním Outperform a cieľovou cenou 640 USD. Po piatkovom raste akcií to predstavuje približne 13 % priestoru nahor. Paige očakáva, že výsledky budú podporovať investície podnikov do AI, modernizácia výpočtovej infraštruktúry, rozširovanie úložísk aj obnova firemných počítačov. Za jednu z výhod Dellu považuje aj jeho dodávateľský reťazec. Procesory a pamäťové čipy zostávajú obmedzeným zdrojom a schopnosť zabezpečiť dostatok komponentov môže rozhodovať o tom, ktorý výrobca dokáže objednávky skutočne premeniť na tržby.

Objednávky sú rekordné, latka však rastie spolu s akciami

Dôležitejšie než posledný kvartál je dnes to, čo má Dell ešte len dodať. Hodnota nevybavených objednávok na AI systémy dosiahla 95 miliárd USD a podľa vedenia je objem potenciálnych zákaziek ešte niekoľkonásobne väčší. Firma preto na celý fiškálny rok očakáva približne 74 miliárd USD tržieb z AI serverov.

Mení sa pritom aj to, kto tieto systémy kupuje. Prvú fázu AI boomu ťahali najmä najväčšie cloudové spoločnosti, ktoré budovali obrovské dátové centrá. Dell však hovorí, že dopyt sa postupne rozširuje medzi vlády, bežné podniky a menších poskytovateľov cloudových služieb. Pre firmu je to dôležité, pretože jej ďalší rast potom nemusí závisieť iba od investičných rozpočtov niekoľkých technologických gigantov.

Rozsah nových projektov ukazuje aj nedávna dohoda s AI cloudovou spoločnosťou Volta. Dell sa stal hlavným technologickým dodávateľom projektu v hodnote približne 10 miliárd USD, v rámci ktorého má v Nórsku vzniknúť AI dátové centrum s výkonom 133 megawattov. Podobné projekty ukazujú, že AI infraštruktúra sa čoraz častejšie nestavia iba v existujúcich dátových centrách veľkých amerických firiem, ale vznikajú úplne nové kapacity.

To však neznamená, že po raste akcií o približne 340 % od začiatku roka môže príbeh pokračovať rovnakým tempom bez problémov. Hardvér zostáva cyklickým biznisom a Dell je stále závislý od toho, koľko peňazí budú zákazníci ochotní investovať do nových dátových centier. Problém by mohol prísť aj skôr, ak by nedostatok procesorov alebo pamätí zabránil firme premieňať dnešný rekordný objem objednávok na skutočné dodávky.

Zatiaľ však firmy skôr svoje plány rozširujú a Dell má objednávky na desiatky miliárd USD, ktoré ešte len čakajú na dodanie. Po rokoch, keď sa firma na Wall Street spájala predovšetkým s počítačmi, je dnes jej hodnota čoraz viac naviazaná na to, koľko serverov dokáže dostať do nových AI dátových centier.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.