Dell na vzostupe
Ešte pred pár rokmi bol Dell vnímaný skôr ako symbol starej technológie, síce stabilný, ale nevýrazný výrobca počítačov a monitorov, ktorý mal svoje najlepšie časy na burze za sebou. Investori dlhodobo spochybňovali, či spoločnosť či jej tradičný hardvérový biznis nie je odsúdený na pomalý úpadok.
Počas pandémie predaje počítačov celosvetovo explódovali, no odvety sa trh znormalizoval a trh silno trestal akýkoľvek náznak spomalenia predaja počítačov. Dnes je však všetko inak. Dell sa vďaka masívnemu rozmachu umelej inteligencie transformoval na významného architekta AI infraštruktúry.
Akcie tejto spoločnosti prešli v posledných rokoch turbulentným vývojom. Trh vtedy trestal firmu tak, že jej Forward P/E sa dostalo až na úrovne okolo 7, čo odzrkadľovalo nedôveru v udržateľnosť jej rastu. Pre porovnanie index S&P 500 sa pohybuje na hodnotách okolo 22-násobku očakávaných ziskov. Odvtedy však Dell predviedol impozantný obrat, kedy vďaka potvrdeniu rekordného dopytu po AI infraštruktúre hodnota podielov vzrástla o viac ako 110 %. Dnešný skok o 12 % posunul ocenenie na násobky blízko úrovne 12x, čím sa prekonali dlhodobé historické priemery a potvrdila sa zmena trhového vnímania spoločnosti.
Súčasný model podniku už dávno nestojí iba na predaji počítačov pre bežných spotrebiteľov. Hoci výroba klasických notebookov naďalej tvorí dôležitý základ, skutočným ťahúňom zárobkov sa stali technológie budované na mieru pre veľké firmy. Keď chce dnes korporácia spustiť vlastnú umelú inteligenciu alebo spracovať obrovské množstvá informácií, potrebuje na to špeciálne a supervýkonné servery.
Práve tieto obrovské výpočtové mozgy pre dátové centrá dokáže Dell úspešne dodávať. Zatiaľ čo bežní ľudia si menia notebooky len občas, čo malo za následok stagnáciu spoločnosti, neustála potreba firiem modernizovať svoju techniku zabezpečuje stabilný rast a drží spoločnosť v trvalom zisku.
Raketový rast vďaka dátovým centrám
Pohľad na hospodárske výsledky jasne vysvetľuje aktuálne nadšenie nakupujúcich na trhoch. Celkové tržby za štvrtý štvrťrok stúpli medziročne o 39 % na úroveň 33,38 miliardy USD, čím hravo prekonali odhady analytikov vo výške 31,70 miliardy USD. Vykázaný čistý zisk poskočil o 36 % na 2,6 miliardy USD. Zisk na akciu dosiahol hodnotu 3,89 USD, čo znamená nárast o 45 % a prekonáva trhový konsenzus nastavený na 3,53 USD.
Kľúčovým ukazovateľom pre dnešné trhy je predaj infraštruktúry špeciálne optimalizovanej pre umelú inteligenciu. V tomto segmente zaznamenala firma obrovský nárast o 342 %, pričom predaje dosiahli objem 9 miliárd USD. Takýto odbyt potvrdzuje, že korporácie neváhajú modernizovať svoje výpočtové kapacity bez ohľadu na cenu. Odmenou pre investorov je aj zvýšená dividenda, ktorú vedenie podniku sebavedomo navýšilo o 20 % na úroveň 2,52 USD.
Vyhliadky na nasledujúce obdobie prekonali aj odvážnejšie predikcie analytických tímov. Pre prvý štvrťrok očakáva manažment tržby na úrovni 35,2 miliardy USD a zisk na akciu vo výške 2,90 USD. Za celý nasledujúci fiškálny rok by mali celkové predaje narásť o 23 % na zhruba 140 miliárd USD, pričom predaj špeciálnych serverov sa má zdvojnásobiť.
Pohľad na detailné rozdelenie tržieb ukazuje, že lídrom sú infraštruktúrne riešenia (ISG) s výnosom 19,6 miliardy USD, pod ktorými sa ukrývajú servery a dátové úložiská pre umelú inteligenciu. Druhým najsilnejším pilierom je komerčný segment s takmer 11,6 miliardami USD, cez ktorý spoločnosť predáva pracovné stanice a notebooky pre firmy. Na chvoste ostali bežné spotrebiteľské počítače do domácností s necelými 2 miliardami USD, čo definitívne potvrdzuje, že spoločnosť dnes generuje svoj cash flow predovšetkým z budovania B2B infraštruktúry pre veľké korporácie.
Budúcnosť s plnými objednávkami
Dopyt po strojovom učení podľa vedenia od základov mení tvár celej organizácie. Prevádzkový riaditeľ verejne vyhlásil, že v uplynulom roku získali objednávky na špeciálne servery v hodnote presahujúcej 64 miliárd USD. Dodávky z tohto balíka doteraz dosiahli úroveň 25 miliárd USD. Do nového finančného roka tak firma vstupuje s historicky najvyšším zoznamom nevybavených požiadaviek v hodnote 43 miliárd USD, čo zabezpečuje masívny cash flow na nasledujúce obdobie. Viac o tejto téme nájdete v článku nižšie.
Finančné inštitúcie aktuálne prehodnocujú svoje analytické modely a plošne zvyšujú cieľové ceny. Zhodujú sa v názore, že najväčšou strategickou výzvou bude schopnosť firmy preniesť vysoké náklady na drahšie pamäťové čipy priamo na koncových zákazníkov. Manažment musí tento prenos zvládnuť citlivo tak, aby neutrpela celková zisková marža.
Sektor osobných počítačov prechádza fázou stabilizácie a postupné oživenie by mala priniesť najmä obnova zastaraných firemných zariadení s príchodom nového operačného systému. Skutočný boj o miliardové zisky sa však už dnes neodohráva na stoloch zamestnancov, ale v obrovských dátových centrách. Budúcnosť patrí umelej inteligencii a vyhráva ten, kto dokáže najrýchlejšie zohnať vzácne čipy a postaviť z nich výkonné servery. Spoločnosť v tomto smere exceluje, dokáže plynulo zásobovať nedočkavých klientov a rastúca trhová kapitalizácia jej pomáha túto novú dominantnú pozíciu bezpečne udržať.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Poisťovne stiahli akcie Berkshire nadol. Buffettov nástupca drží 370 miliárd USD v hotovosti
Bledne minuloročná hviezdička AI? CoreWeave je nižšie už o polovicu
Prepad Duolinga pokračuje, akcie padli o ďalších 24 %
Snowflake zrýchľuje, no akcie od IPO sú nižšie o 30 %
AI stroj beží naplno. Nvidia opäť doručila, hľadá trh trhliny?
Končí éra licencií, Salesforce stavia biznis na AI agentoch
Jedno z najhorúcejších IPO minulého roka sa zmenilo na studenú sprchu, Figma spadla o 80 %
Walmart reportoval výsledky prvýkrát od zaradenia do indexu Nasdaq 100.
Garmin prepol na rastový režim, akcie skáču o 10 %
DraftKings po Super Bowle krváca. Akcie najväčšej americkej stávkovej kancelárie klesajú o 16 %
200 miliárd do AI a otázka návratnosti. Akcie Amazonu padajú o 10 %
Tržby z cloudu akcelerujú. Google siaha ešte hlbšie do vreciek, na AI minie 180 miliárd USD
Dividendový kráľ PepsiCo vstáva z letargie, akcie opäť na rastovej trajektórií
Trpezlivosť predstavenstva a akcionárov došla. PayPal opäť mení CEO, akcie sa prepadli o ďalších 20 %
Disney hľadá nového šéfa Mickeymousovho impéria a stratenú priazeň investorov
Advanced Micro Devices zdvojnásobuje zisk, akcie však padajú o 8 %
Palantir zvyšuje tempo, akcie skáču o 11 %
Samsung strojnásobil zisk. Nevďačí za to smartfónom, ale čipom
iPhone ťahá impérium. Rekordný kvartál Applu, no bez reakcie na burze
Najhorší prepad od roku 2020. Akcie SAP klesli o 16 %, od maxím sú nižšie o 40 %
Akcie Meta v honbe za superinteligenciou skáču o 8 %. Reklama živí impérium
Microsoft doručil takmer všetko. Trh chce ešte viac, akcie odpisujú 6 %
Tesla: Prvý ročný pokles tržieb, menej áut a prechod na infraštruktúru budúcnosti
Nová kórejská hviezda akciových trhov žiari stále jasnejšie. Za rok si jej akcie pripísali 322 %
Akcie skupiny Louis Vuitton odpisujú 7 %. Investori čakali luxusné čísla, no nedočkali sa
AI boom má ďaleko od vrcholu. Európsky klenot ASML zdvojnásobil objednávky
Sedem rokov strát je minulosťou. Boeing prvýkrát od roku 2018 v zisku
Intel po eufórii v prudkom páde, akcie odpísali 17 %
Turbulencie okolo pokuty zrazili zisk Ryanairu o viac než 80 %
Alibaba prepojí svoj AI model s nakupovaním a cestovaním. Akcie sa za rok zdvojnásobili
Cartier schováva zvyšok trhu do vrecka. Dopyt po luxusných hodinkách neutícha
Dopyt po čipoch neutícha a Taiwan Semiconductor zarába ako nikdy predtým, rastú aj iné čipové akcie
