Čínska Nvidia a jej raketový vstup na burzu
Keď Moore Threads vstúpila na šanghajskú burzu, málokto čakal, že práve tento deň sa stane jedným z najvýraznejších momentov čínskeho trhu za posledné roky. Už prvé minúty obchodovania ukázali, že záujem investorov je mimoriadne silný. Akcie firmy vzrástli o takmer 500 %, uzavreli na 600,500 jüanov a emisná cena 114,28 jüanov sa v spätnom pohľade javila ako veľmi nízka. Firma získala približne 1,1 miliardy USD a retailoví investori prejavili taký enormný záujem, že ich objednávky prepisovali dostupnú ponuku až 2 750-násobne.
Tento výsledok prekonal aj známe IPO Semiconductor Manufacturing International Corp. z roku 2020, keď akcie SMIC vzrástli o 202 %. Moore Threads však dosiahla rast 425 %, čím sa stala najvýraznejším veľkým IPO od čínskych burzových reforiem v roku 2019. V praxi to znamená, že dopyt po tejto technologickej firme bol extrémny už v prvý deň obchodovania.
Zdroj: Bloomberg
Za týmto úspechom však nie je len atraktívny sektor alebo marketing. Firma prešla náročným obdobím, keď ju Spojené štáty v roku 2023 zaradili na sankčný zoznam. Dôsledkom bol obmedzený prístup k moderným výrobným technológiám, prepúšťanie a reorganizácia. Namiesto ústupu z trhu však prišla zmena stratégie. Čína medzitým spustila rozsiahlu iniciatívu na podporu vlastných výrobcov čipov, aby sa menej spoliehala na americké technológie, najmä na produkty Nvidia.
Ako geopolitika a domáci tlak vytvorili nové technologické hviezdy
Moore Threads dnes patrí medzi najvýraznejších predstaviteľov snahy Číny budovať vlastný ekosystém grafických a AI čipov. Spolu s firmami Huawei a Cambricon, ktorých akcie v Šanghaji od začiatku roka vzrástli o viac než 100 %, sa podieľa na formovaní novej kapitoly čínskeho technologického priemyslu. Kľúčovým impulzom sú aj americké exportné obmedzenia, ktoré Nvidii dlhodobo bránia predávať najvýkonnejšie AI čipy do Číny. Čína v reakcii zablokovala dovoz jej produktov, aby vytvorila priestor pre vlastných výrobcov.
Tak vznikol široký trhový priestor pre firmy ako Enflame Technology, Biren Technology a ďalších, ktorí sa snažia získať podiel v segmente GPU čipov v hodnote miliárd USD. V tomto prostredí rástla aj Moore Threads. Firma síce stále nie je zisková, no jej finančné výsledky ukazujú výrazný posun. V prvých troch štvrťrokoch vykázala čistú stratu 724 miliónov jüanov, čo je medziročné zlepšenie o 19 %. Oveľa výraznejšie však rástli tržby, až o 182 %, na úroveň 780 miliónov jüanov.
Prostriedky z IPO plánuje firma použiť na vývoj ďalšej generácie GPU čipov určených pre AI tréning a inferenciu. Ide o oblasť, v ktorej sa odohráva najdôležitejšia technologická konkurencia súčasnosti. Ak chce Moore Threads dlhodobo uspieť, musí držať krok s rýchlym vývojom a zároveň zvládať silný tlak konkurencie. Nie je však možné prehliadnuť riziká. Už pri emisnej cene bola firma ocenená na 123-násobok tržieb, čo je viac než priemer sektora na úrovni 111-násobku.
Samotná spoločnosť preto požiadala hlavného upisovateľa, aby investorov upozorňoval na riziká spojené s takto vysokou valuáciou. Napriek tomu dosiahla Moore Threads po debute trhovú kapitalizáciu 282,3 miliardy jüanov, čo je približne polovica hodnoty konkurenčného Cambriconu. Debut zároveň ovplyvnil širší trh. Zatiaľ čo Moore Threads rástla, akcie Shenzhen H&T Intelligent Control, menšieho akcionára firmy, klesli o 10 %, pretože časť investorov presúvala kapitál priamo do horúcej novinky na trhu.
Príbeh rastu medzi ambíciami a realitou
Za úspechom firmy stojí aj jej zakladateľ Zhang Jianzhong, bývalý manažér Nvidie. Keď v roku 2020 zakladal Moore Threads, pôvodne sa venoval grafickým čipom pre gaming a vizuálne aplikácie. Rast umelej inteligencie však jeho firmu nasmeroval do úplne iného segmentu. Vývoj AI akcelerátorov sa stal hlavným motorom rastu a Moore Threads sa rýchlo prispôsobila tomuto trendu.
Kým firma prežíva mimoriadne silný moment, na trh vstupujú aj ďalší hráči. MetaX Integrated Circuits už začala upisovanie akcií a dvaja najvýznamnejší čínski výrobcovia pamäťových čipov, Yangtze Memory Technologies a ChangXin Memory Technologies, zvažujú IPO, ktoré by každú z nich mohlo oceniť až na 300 miliárd jüanov. Po období slabšieho sentimentu na čínskych burzách môže práve vlna technologických IPO priniesť nový impulz.
Príbeh Moore Threads sa tak neobmedzuje iba na rekordný debut. Reprezentuje širší posun čínskej ekonomiky smerom k technologickej sebestačnosti a ilustruje, ako sa geopolitika premieta do reálnych investičných príležitostí. Zároveň ukazuje, že investori sú stále ochotní veriť ambicióznym firmám, ak vidia jasný rastúci trh a podporu domácej politiky. Otázkou teraz je, či Moore Threads dokáže svoju aktuálnu dynamiku pretaviť do dlhodobej stability a ziskovosti.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
