Červený kôň sa nesplaší: Kým Porsche klesá, Ferrari zrýchľuje

Keď automobilky krvácajú, Ferrari ide svojou cestou. Taliansky výrobca luxusných športových áut prekonal očakávania Wall Street, potvrdil celoročný výhľad a ukázal, že clá, prepad predaja v Číne ani globálna neistota nemusia znamenať zatiahnutú brzdu.

7. 5. 2025

228

Prehľad článku

Zisk nad očakávania a silný výhľad napriek čínskej brzde

Vo svete plnom otrasov a neistoty sa investori prirodzene uchyľujú k tomu, čo považujú za stabilné a dôveryhodné. A hoci by automobilový sektor len málokto považuje za bezpečný prístav, existuje značka, ktorá túto predstavu neustále vyvracia – Ferrari. V prvom štvrťroku 2025 zaznamenal taliansky výrobca luxusných športových áut výsledky, ktoré prekonali očakávania Wall Street a vyslali jasný signál, Ferrari si drží kurz, aj keď ostatné automobilky, najmä na Starom kontinente, krvácajú.

Upravený zisk dosiahol 2,30 EUR (2,60 USD) na akciu pri tržbách 1,79 miliardy EUR (2,03 miliardy USD). Analytici pritom predpovedali zisk 2,51 USD na akciu a tržby 1,97 miliardy USD. Spoločnosť zároveň potvrdila celoročný výhľad zisku vo výške aspoň 8,60 EUR (9,74 USD) na akciu, čo je len mierne pod odhadmi analytikov (9,84 USD), no vzhľadom na súčasné podmienky ide o prejav sebavedomia.

Ferrari predalo 3 593 vozidiel, o jedno percento viac ako pred rokom. Rast ťahali predovšetkým trhy v Európe, na Blízkom východe a v Afrike, kde dodávky vzrástli o 8 %. Tento rast pomohol vykompenzovať výrazný 25 % prepad predaja v Číne, Hongkongu a na Taiwane. V čase, keď sa mnohé luxusné značky trápia so slabnúcim dopytom v Ázii, Ferrari dokazuje, že vie udržať tempo aj bez plnej podpory najväčšieho ázijského trhu.

Červený kôň sa nesplaší: Kým Porsche klesá, Ferrari zrýchľuje — Zdroj: Ferrari IR

Jedným z dôvodov tejto odolnosti je dôraz na personalizáciu. Ferrari už dlhšie stavia na tom, že jeho klienti nehľadajú len výkon a prestíž, ale aj možnosť vytvoriť si auto na mieru. Príplatkové lakovania, unikátne dizajnové detaily či prvky z uhlíkových vlákien významne zvyšujú hodnotu objednávok. Pre Ferrari je to nielen marketingová výhoda, ale aj efektívny spôsob, ako rozšíriť ziskové marže bez potreby zvyšovať objem výroby.

Ferrari a clá? pre Talianov priestor na rast

CEO Benedetto Vigna počas hovoru s novinármi uviedol, že spoločnosť „nevidí žiadny dopad na portfólio objednávok“. Už v marci pritom Ferrari zvýšilo ceny svojich vozidiel o 10 %, aby reflektovalo nové dovozné podmienky. No vďaka tomu, že zákazníci značky sú menej citliví na cenu a viac orientovaní na značku, im takýto krok nijako neprekáža.

Tento pokoj kontrastuje so širšou situáciou v automobilovom priemysle. Index S&P 500 klesol o 0,7 %, no akcie Ferrari v reakcii na výsledky stúpli o 1,2 %. Index MSCI World Automobiles & Components, ktorý zahŕňa veľkých výrobcov automobilov a komponentov, od začiatku roka klesol o 18,5 %. Od začiatku roka zaznamenali rast o 1,5 %, čo nie je síce veľa, no v kontexte súčasnej trhovej volatility ide o viac než solídny výkon.

Pohľad na konkurenciu len podčiarkuje výnimočnosť pozície talianskej ikony. Porsche, ďalší symbol luxusu a technickej dokonalosti, zažíva najväčší otras od svojho vstupu na burzu. Akcie firmy klesli od začiatku roka o 22,6 %, čo ich posunulo na najnižšiu úroveň od IPO. Dôvody sú zreteľné: slabnúci dopyt po elektromobiloch, dramatický prepad predaja v Číne, neistota okolo amerických ciel a klesajúca dôvera investorov. Viac o prepade nemeckého výrobcu automobilov sa dozviete v článku nižšie:

Akcie Porsche najnižšie od IPO, čo brzdí nemeckú legendu?

Keď ostatní zápasia s číslami…

Čím sa teda Ferrari odlišuje? Jeho produkty nie sú len dopravné prostriedky. Sú to emócie, status, zážitok. V čase, keď je spotrebiteľ opatrný a investor nervózny, značka ako Ferrari ponúka niečo, čo má trvalú hodnotu – túžbu. A tú zákazníci neprestanú kupovať len preto, že sa mení tarifná politika. Výhodou tiež je zameranie na super majetných ľudí, ktorých obchodná vojna priznajme si, moc nezaujíma. To dáva automobilke výhodu oproti konkurencií. Niečo podobné, ako je vo svete luxusu firma Hermès.

Z pohľadu trhov tak ide o fascinujúci príklad značky, ktorá si udržiava prémiovú pozíciu bez toho, aby podľahla trendom masovej produkcie alebo krátkodobým výkyvom. Ferrari nepredáva veľa a ani nemusí. Jeho sila spočíva v exkluzivite, vo vernosti klientov a v schopnosti udržať si vysoké marže aj vtedy, keď okolitý svet spomaľuje. V období, keď sa burzové indexy otrasú pri každej novej správe a automobilky menia stratégiu zo dňa na deň, Ferrari zostáva konzistentné.

Akcie Ferrari

Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrástli o +32,2 % a v súčasnosti sa obchodujú na cene 414,9 EUR. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 49,5 násobok zisku na akciu (P/E); 49,8 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 37,8 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová hodnota je na úrovni 84,5 miliardy USD. Dividendový výnos je na úrovni 0,72 %.