Prečo stredne americké akcie získavajú na atraktivite?
Americké akcie strednej trhovej kapitalizácie, známe ako midcap stocks, sú podľa Davida Kostina, hlavného stratéga amerických akcií v Goldman Sachs, aktuálne jednou z najatraktívnejších investičných príležitostí. Dôvodom sú ich nižšie valuácie a porovnateľné rastové perspektívy oproti veľkým spoločnostiam, čo ich robí výhodnejšími z hľadiska pomeru rizika a výnosu.
Kostin zdôrazňuje, že akcie strednej veľkosti sa obchodujú s nižšími násobkami ziskov ako širší trh. Index S&P Midcap 400 má pomer ceny k očakávaným ziskom na úrovni 16,4-násobku, čo je výrazne menej v porovnaní s S&P 500, ktorý sa obchoduje na úrovni 21,5-násobku.
Tento rozdiel predstavuje podľa Kostina ideálnu príležitosť na „catch-up trade“, dobiehajúcu stratégiu, kedy sa akcie s nižším výkonom v minulých rokoch dostávajú do popredia. Index S&P Midcap 400 zaostal za S&P 500 v siedmich z posledných ôsmich rokov, čo podčiarkuje jeho súčasnú relatívnu podhodnotenosť.
Okrem nižších valuácií majú stredne veľké firmy ďalšiu výhodu, väčší dôraz na domáci trh. Kostin odporúča investorom sústrediť sa na firmy orientované na USA, zatiaľ čo Big Techy, najväčšie technologické akcie s veľkou trhovou kapitalizáciou, ako Apple či Nvidia, čelia väčším rizikám kvôli ich medzinárodnej expozícii v čase geopolitickej neistoty. Navyše index optimizmu medzi malými podnikmi v USA dosiahol najvyššiu úroveň za posledných šesť rokov, pričom až 52 % majiteľov firiem očakáva zlepšenie ekonomickej situácie, najvyšší podiel od roku 1983.
Makroekonomické faktory a výhľad na rok 2025
Aj keď výnosy z dlhopisov zaznamenali rýchly rast, čo môže ovplyvniť ocenenie akcií, Kostin zostáva optimistický. Inflácia v USA stále klesá, aj keď pomaly, a očakáva sa, že výnosy z dlhopisov sa časom znížia. Tieto podmienky môžu vytvoriť priaznivé prostredie pre rast stredne veľkých firiem.
Podľa Kostina by rast indexu S&P 500 mal byť poháňaný predovšetkým zlepšením ziskovosti spoločností. Predpovedá, že S&P 500 dosiahne hodnotu 6 500 bodov do konca roka, čo predstavuje 11 % nárast. Tento odhad je mierne nižší ako mediánová predikcia analytikov vo výške 6 600 bodov, ale stále naznačuje výrazný potenciál.
Doterajší rast S&P 500 bol vo veľkej miere poháňaný zoskupením „Magnificent Seven,“ siedmimi najväčšími technologickými spoločnosťami, ktoré dominujú globálnym trhom. Nvidia sama prispela viac ako 22 % k výnosu S&P 500 za rok 2024. Tento vývoj ilustruje silu AI-technológií a ich rastúceho významu v globálnej ekonomike. Pre porovnanie, druhý najväčší prispievateľ, Apple, dosiahol podstatne skromnejší nárast ceny akcií o 31 %, no stále pokryl 7,4 % celkového výnosu indexu.
Kostin však verí, že rally sa rozšíri aj mimo týchto gigantov, čím sa vytvorí priestor pre ďalšie sektory a firmy. Stredne veľké spoločnosti majú navyše potenciál profitovať zo stabilného domáceho prostredia, pričom nie sú tak výrazne vystavené geopolitickým a obchodným rizikám, ako ich väčší konkurenti. Dôraz na domáci trh a nižšie valuácie ich robia atraktívnou voľbou pre investorov, ktorí hľadajú diverzifikáciu. O dôležitosti diverzifikácie si môžete prečítať nižšie:
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU