Burry predpovedal krízu, teraz znovu rozvíril Wall Street
Michael Burry, známy z filmu The Big Short, opäť vzbudil rozruch. Investor, ktorý v roku 2008 zarobil na kolapse amerického realitného trhu, teraz tvrdí, že trh s umelou inteligenciou sa správa rovnako, ako bublina pred výbuchom. Jeho fond Scion Asset Management, ktorý spravoval asi 155 miliónov USD, bol 10. novembra odregistrovaný z Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC). Znamená to, že Burry už nebude musieť zverejňovať, ako investuje. Na sociálnej sieti X k tomu napísal len krátko: „Idem k oveľa lepším veciam. novembra.“ V preklade: končím s verejným fondom, ale nie s investovaním.
Zároveň sa pustil do veľkej stávky proti dvom symbolom súčasného trhu, spoločnostiam Nvidia a Palantir. Nakúpil put opcie, teda stávky na pokles ich cien, v hodnote viac než 1,1 miliardy USD. Z toho 912 miliónov smeruje proti Palantiru a 187 miliónov proti Nvidii. Burry tak vsadil väčšinu svojho portfólia na to, že technologická horúčka okolo umelej inteligencie nevydrží. „Niekedy vidíme bubliny. A niekedy je najlepšie vôbec nehrať,“ napísal na X. O tejto téme viac v článku nižšie:
Jeho pôvodný fond Scion Capital (2000–2008) priniesol investorom výnos 489 %, zatiaľ čo index S&P 500 za rovnaké obdobie vzrástol len o 2 %. Burry počas krízy zarobil okolo 100 miliónov USD a jeho klienti spolu približne 725 miliónov USD. Po rokoch sa na trh vrátil s fondom Scion Asset Management (založeným v roku 2013), ktorý podľa verejných portfólií dosiahol odhadovaný 10-ročný výnos okolo 246 %, aj keď výkonnosť bola v posledných rokoch kolísavá, za tri roky stratil približne 18 %, no päťročný horizont ostal v zisku.
Umelá inteligencia ako nový symbol prehriateho trhu
Nvidia sa stala zdanlivo nedotknuteľnou. Jej trhová hodnota prekročila 5 biliónov USD, viac než majú Google a Meta dokopy. Je väčšia ako Amazon, Walmart a Costco spolu. Od začiatku roka 2023 vzrástla cena jej akcií o 1 300 %. Pre väčšinu investorov je to dôkaz úspechu. Pre Burryho dôkaz, že trh stratil rozum. Tvrdí, že technologickí giganti používajú účtovné triky, aby ich výsledky vyzerali lepšie. Podľa neho firmy ako Microsoft, Google, Oracle či Meta predlžujú odpisové obdobia svojich obrovských investícií do čipov a dátových centier. Takto umelo znižujú náklady a ich zisky vyzerajú vyššie, než v skutočnosti sú.
Burry odhaduje, že medzi rokmi 2026 a 2028 môžu byť odpisy podhodnotené až o 176 miliárd USD. To by znamenalo, že technologický sektor vykazuje nafúknuté zisky a súčasný boom je menej reálny, než sa zdá. Popri tom rastie aj riziko koncentrácie trhu. Desať najväčších spoločností dnes tvorí 42 % indexu S&P 500 a päť najväčších až 31 %. Väčšina rastu indexu tak pochádza len z niekoľkých firiem, zvyšok trhu zaostáva. Aj keď S&P 500 tento rok vzrástol o viac než 15 %, tretina spoločností v ňom klesla o vyše 20 %. História ukazuje, že podobné situácie často predchádzali veľkým korekciám a to v rokoch 1999, 2007, 2015 aj 2021.
Ďalším zdvihnutým prstom je fakt, že aj keď sa americké akciové indexy držia na rekordných úrovniach, realita pod povrchom vyzerá inak. Tretina spoločností z indexu S&P 500 už klesla o viac než 20 % zo svojich 52-týždňových maxím, čím sa ocitla v tzv. medvedej zóne. Zároveň sa na 12-mesačných maximách obchoduje menší podiel firiem, než sa nachádza na minimách, čo je podľa analytikov výrazná anomália. V minulosti sa podobný vzorec objavil vždy pred väčším poklesom trhu, napríklad v decembri 1999, novembri 2007, júli 2015 a novembri 2021.
Cassandra Wall Street varuje znova
Michael Burry má povesť investora, ktorý hovorí nepríjemné pravdy. V roku 2005 ako jeden z mála pochopil, že americký realitný trh sa prepadne, a presvedčil banky, aby mu umožnili staviť proti nemu. Keď o tri roky neskôr prišla finančná kríza, jeho investori zarobili viac než päťnásobok pôvodného kapitálu. Dnes vidí rovnaký vzorec, príliš veľa optimizmu, vysoké valuácie a presvedčenie, že rast je nekonečný. Na svojom profile na X používa meno Cassandra Unchained, odkaz na mýtickú prorokyňu, ktorej nikto neveril, kým nebolo neskoro.
Hoci Burry zostáva symbolom „muža, ktorý sa postavil Wall Street“, treba povedať, že nie všetky jeho predpovede mu vyšli. V posledných rokoch sa viackrát mýlil v načasovaní, napríklad v roku 2023 po známom tweete „Sell.“ Trh ďalej rástol, a o pár mesiacov neskôr musel uznať omyl. Nevyšla mu ani veľká stávka proti trhu cez put opcie na indexy SPY a QQQ v hodnote 1,6 miliardy USD, ktoré neskôr potichu zrušil. V minulosti shortoval aj Teslu (2021) a ARK Innovation ETF od Cathie Wood, no obe pozície uzavrel skôr, než sa mu mohli vyplatiť. Burry tak zostáva verný svojej reputácii provokatéra, ktorý sa radšej mýli proti prúdu, než by sa zviezol s davom.
Nie je isté, či zrušenie registrácie Scion Asset Management znamená koniec fondu, alebo len jeho prechod na súkromnú správu. V každom prípade ide o odkaz, že Burry odchádza z trhu, ktorému neverí. Keď trhy rastú, varovania znejú ako pesimizmus. Ale história ukazuje, že práve Burryho ticho býva hlasnejšie než všetky optimistické titulky. Možno sa mýli, ale ak sa nemýli, čaká nás ďalšia kapitola, ktorú raz Hollywood určite sfilmuje. Ak by Vás zaujímalo, čo si o súčasnej AI bubline myslím v našej redakcií, prečítajte si článok nižšie:
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
