Čínske trio v ťažkostiach
Elektromobilový priemysel, ktorý poslednú dekádu dominoval investičným konferenciám aj portfóliám regálových investorov, naráža na neúprosnú realitu. Po rokoch, kedy bol sektor elektromobility synonymom pre zaručený rast a technologickú dominanciu, prichádza fáza vytriezvenia. Aktuálne makroekonomické dáta z dvoch najväčších automobilových trhov planéty, v podobe Číny a Spojených štátov, neukazujú len mierne spomalenie, ale naznačujú zásadnú zmenu v správaní spotrebiteľov.
Hlavnou príčinou stagnácie na čínskom trhu je rozhodnutie vlády znížiť dotácie na nákup lacnejších modelov. Tento krok vytvára enormný tlak na firmy, ktoré svoju stratégiu postavili na nízkych cenách. V prostredí bez štedrej štátnej podpory sa boj o zákazníka mení na cenovú vojnu, ktorá znižuje marže a okresáva zisky. Menší hráči tak riskujú, že stratia podiel na trhu v prospech silnejších konkurentov.
Tento tlak sa už naplno prejavuje v číslach týchto spoločností. Čínske značky Li Auto, NIO a Xpeng v januári spolu predali 74 861 vozidiel. Hoci ide o medziročný nárast o 1 %, v skutočnosti je to najpomalšie tempo rastu od januára 2023, čo potvrdzuje vyčerpanie dynamiky trhu. Predaj Xpeng klesol o 34 % oproti minulému roku, zatiaľ čo predaj Li Auto poklesol o 8 %. Jediným svetlým bodom bolo NIO, ktorého predaje sa oproti slabému januáru 2025 zdvojnásobili, no v kontexte celkového trhu ide skôr o výnimku potvrdzujúcu pravidlo o spomaľovaní.
Expanzia BYDu v tieni domácej stagnácie
Najzreteľnejším signálom, že sa na trhu deje niečo zásadné, je výkonnosť absolútnych lídrov odvetvia. Čínska automobilka BYD, ktorá ešte v nedávnej minulosti agresívne preberala trhový podiel, narazila na hranicu, za ktorú sa už posúva len veľmi ťažko. Na základe najnovších dát, automobilka predala minulý mesiac celosvetovo 210 000 vozidiel, zatiaľ čo predaj vozidiel spoločnosti BYD klesol v januári o 30,1 % oproti minulému roku.
Predaj plug-in hybridných automobilov, ktoré tvoria viac ako polovicu celkového odbytu značky, sa taktiež prepadol o dramatických 28,5 %, a to aj napriek tomu, že automobilka minulý mesiac uviedla na trh vylepšené nové verzie viacerých modelov s batériami s dlhým dojazdom s cieľom zvýšiť atraktivitu tohto typu vozidiel. Tento pád nadväzuje na negatívny trend z roku 2025, kedy tento segment klesol o 7,9 %, čo naznačuje, že ani toto uvedenie zatiaľ nedokázalo zvrátiť náladu spotrebiteľov.
Situáciu na domácom čínskom trhu komplikuje vyostrený konkurenčný boj. BYD čelí rastúcemu tlaku v segmente nízkych cien, kde mu agresívne konkurujú značky ako Geely a Leapmotor. Očakáva sa, že najväčší automobilový trh sveta bude tento rok čeliť stagnácii, keďže vláda znižuje dotácie na obchodovanie s lacnejšími modelmi. To priamo ohrozuje marže výrobcov, ktorí stavili na masovú dostupnosť. BYD sa na tento krok snaží odpovedať prostredníctvom zvýšeného exportu.
Práve zahraničné trhy boli kľúčom k minuloročnému úspechu, kedy nárast predaja v zahraničí o 150,7 % pomohol firme zosadiť Teslu z pozície globálnej jednotky. Vedenie však do tohto roka vstupuje s realistickejšími očakávaniami. Objem exportu vozidiel dosiahol v januári 100 482 kusov a hoci si BYD stanovil cieľ dodať tento rok do zahraničia 1,3 milióna vozidiel (čo predstavuje 24 % medziročný rast), jeho pôvodný cieľ bol až na úrovni 1,6 milióna. Súčasťou stratégie diverzifikácie je aj masívna výstavba lokálnych kapacít. Očakáva sa, že nový závod v Maďarsku bude uvedený do prevádzky už tento rok, čím doplní existujúcu výrobu v Brazílii a Thajsku ,pričom na pláne sú montážne linky v Indonézii a Turecku.
Trápenie Tesly
Problémy s klesajúcim dopytom zažíva aj Tesla, ktorá nedávno reportovala svoje kvartálne výsledky. Reakcia trhu na tieto výsledky bola prekvapivo mierna. Akcie sa od zverejnenia výsledkov za štvrtý kvartál prepadli len o 1,5 %. Čistý zisk za kvartál dosiahol 840 miliónov USD, čo znamená medziročný pokles o 61 %. Potešením nebol hlavne automotive sektor, kde tržby klesli o 11 % medziročne a o 16,6 % medzikvartálne.
Tento relatívny pokoj na akciovom trhu naznačuje, že Wall Street prestáva Teslu hodnotiť ako výrobcu automobilov a začína akceptovať víziu Elona Muska o spoločnosti zameranej na umelú inteligenciu, robotické taxi a humanoidných robotov. Pokles predajov áut je tak vnímaný menej tragicky, ak je vyvážený prísľubom budúcich ziskov z ostatných odvetví firmy.
Dáta z amerického trhu odhaľujú neúprosnú realitu. Zrušenie daňovej dotácie 7 500 USD v septembri minulého roka spôsobilo prudký prepad záujmu o elektromobily. Američania ich v poslednom štvrťroku kúpili 234-tisíc, čo je medziročný pokles až o 36 %. Tesla v tejto situácii však prekvapivo obstála. Hoci jej predaje klesli o 15 %, jej podiel na trhu paradoxne narástol, pretože konkurencia padala oveľa rýchlejšie.
Situácia v Európe je pre Teslu alarmujúcejšia. Kým tamojší trh s elektromobilmi narástol o 30 % na rekordných 2,6 milióna kusov, Tesla sa zviezla opačným smerom a jej predaje padli o 27 %. Dôvodom je, že v Európe ju valcuje lacná čínska konkurencia. zatiaľ čo v USA si drží podiel najmä vďaka tomu, že ju chránia dovozné clá. Táto ochrana však nemusí trvať večne. Ak čínski výrobcovia začnú vyrábať autá priamo v Amerike, aby obišli clá, Teslu čaká cenová vojna aj na domácej pôde.
Ak nechcete vsádzať na jednu akciu, ale radšej by ste vlastnili menej volatilné ETF, ktoré ho kopíruje, dobrou voľbou je fond iShares Self-Driving EV & Tech ETF (tiker IDRV). Ten nateraz aj napriek výrobcom čeliacim problémom s dopytom, rušiacim sa daňovým úľavám pre elektromobily a následnej vyššej cene, zostáva na stále vysokom ocenení a drží si svoju hodnotu. Fond si síce od začiatku roka odpisuje niečo cez jedno percento svojej ceny, no v širšom ročnom horizonte ostáva v pluse 33,2 %.
Zdroj: Fiscal.ai
Súčasný vývoj na trhu s elektromobilitou tak nie je len krátkodobým technickým výkyvom, ale signálom novej fázy hospodárskeho cyklu. Éra, v ktorej stačilo začať s výrobou elektrických vozidiel a predaje rástli samé, sa definitívne skončila. Či už ide o gigantov ako Tesla a BYD, alebo o ostatných dravých vyzývateľov, všetci teraz stoja pred rovnakou výzvou, a to presvedčiť investorov, že dokážu generovať hodnotu aj v prostredí bez dotačných steroidov a s nasýteným dopytom. Pre trh to znamená koniec nekonečného rastu predaja a začiatok obdobia prísnej selekcie firiem, ktoré budú schopné uspieť v prostredí, kde o úspechu rozhodne efektivita a schopnosť inovovať, nie len výrobné kapacity.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
