Prečo súkromné trhy?
Najväčší správca aktív na svete, spoločnosť BlackRock, oznámila akvizíciu HPS Investment Partners, významného hráča v oblasti súkromného úverového trhu. Ten zahŕňa poskytovanie priamych pôžičiek mimo tradičných bánk, pričom ponúka flexibilné financovanie pre firmy a atraktívne výnosy pre investorov. Táto transakcia, ohodnotená na 12 miliárd USD a realizovaná výmenou akcií, posilňuje pozíciu BlackRock v rýchlo rastúcom sektore súkromných investícií.
HPS spravuje približne 148 miliárd USD v aktívach klientov a je známa na Wall Street svojou históriou úspešných obchodov v oblasti súkromného úverovania. Akvizícia HPS nasleduje po minuloročnom prevzatí londýnskej spoločnosti Kreos Capital, čím BlackRock ďalej rozširuje svoju pôsobnosť na trhu, kde štandardné produkty verejných trhov už neprinášajú výrazný rast.
BlackRock, ktorý spravoval k septembru aktíva v hodnote 11,5 bilióna USD, sa dlhodobo orientoval na verejné investície, ako sú ETF fondy. Tie síce umožňujú lacný prístup investorom, ale výnosy z poplatkov za ich správu klesajú v dôsledku rastúcej konkurencie. Naopak, súkromné trhy, najmä súkromný úverový sektor, ponúkajú oveľa vyššie poplatky, ktoré môžu generovať stabilný rast príjmov.
Ako uviedol Martin Small, CFO BlackRock, „súkromné trhy sú štrukturálnym rastovým sektorom, najmä v oblasti súkromných úverov.“ Podľa analýz spoločnosti prinesie akvizícia HPS v roku 2025 dodatočné základné poplatky vo výške 850 miliónov USD a zisk 360 miliónov USD po zdanení s takmer 50 % maržami.
Čo znamená akvizícia HPS pre BlackRock?
Akvizícia HPS posúva BlackRock medzi najväčších správcov súkromného úverového kapitálu na svete. Spolu s aktívami HPS, ktoré tvoria 220 miliárd USD, a predchádzajúcimi akvizíciami spoločností Preqin a Global Infrastructure Partners, bude BlackRock spravovať až 600 miliárd USD v alternatívnych aktívach. To podnik stavia do jednej ligy s gigantmi ako Apollo Global Management a KKR.
Trh so súkromnými úvermi, ktorý zahŕňa všetky pôžičky nevydané alebo neobchodované na verejných trhoch, zaznamenal v poslednom desaťročí prudký nárast. Hodnota trhu stúpla zo 41 miliárd USD v roku 2000 na 1,6 bilióna USD v roku 2024, a to najmä vďaka vyšším úrokovým sadzbám a prísnejšej regulácii bánk.
Tieto podmienky nútia tradičné finančné inštitúcie ustupovať z rizikového úverovania, čím vytvárajú príležitosti pre alternatívnych správcov aktív. Podľa CEO BlackRock, Larryho Finka, sa dnes hranice medzi verejnými a súkromnými trhmi stierajú, „súkromné trhy už nie sú oddelenou oblasťou. Stávajú sa kľúčovou súčasťou moderného investičného prostredia.“
Výzvy a budúcnosť
Akvizícia HPS však prináša aj výzvy. Firma bude musieť zvládnuť integráciu troch veľkých akvizícií v krátkom čase. HPS, Preqin (poskytovateľa dát o súkromných trhoch za 3,2 miliardy USD) a Global Infrastructure Partners (12,5 miliardy USD). Tieto integrácie sa dotknú viac než 21 000 zamestnancov. Okrem toho niektorí odborníci, ako Jamie Dimon, CEO JPMorgan Chase, upozorňujú na riziká spojené s rýchlym rastom súkromného úverového trhu. Dimon varoval, že „nedostatok regulácie by mohol viesť k problémom, ak retailoví investori utrpia významné straty.“
Napriek týmto obavám je jasné, že BlackRock vsádza na dlhodobý potenciál alternatívnych aktív. Spolupráca s HPS vytvára príležitosť na „cross-selling“ produktov medzi existujúcimi klientmi BlackRock a HPS, najmä v sektore poistenia, ktorý predstavuje veľký priestor pre rast. Podľa Scotta Kapnicka, CEO HPS, partnerstvo s BlackRock otvára nové možnosti v konkurencieschopnom sektore súkromného financovania. Ako uviedol, „dnešok je dôležitým míľnikom na našej ceste stať sa lídrom v poskytovaní súkromných úverových riešení.“
Očakáva sa, že transakcia bude uzavretá v polovici roku 2025 po získaní regulačných súhlasov. Pre BlackRock to znamená ďalší krok k upevneniu pozície lídra nielen vo verejných investíciách, ale aj v alternatívnych aktívach, čím mení pravidlá hry na finančných trhoch. O spoločnosti sme písali aj v našej analýze:
Akcie BlackRock
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrástli o +104,5 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 1039,1 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 25,6 násobok zisku na akciu (P/E), 21,2 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 21,3 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 153,9 miliardy USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
