Bill Ackman a Meta ako 10 % stávka na AI
Bill Ackman opäť mieša karty. A tentoraz ide o meno, ktoré má v portfóliu takmer každý investor. Miliardár a šéf hedžového fondu Pershing Square Capital Management odhalil novú, výraznú pozíciu v Meta Platforms a tvrdí, že trh ju oceňuje príliš lacno. Spolu s ňou pribudli do portfólia aj Amazon a Hertz.
Na výročnej prezentácii pre investorov Pershing Square zaznelo jasné posolstvo: Meta je podľa Ackmana „hlboko podhodnotená“ a trh podceňuje jej dlhodobý potenciál z umelej inteligencie. Fond začal budovať pozíciu v novembri a ku koncu roka 2025 tvorila približne 10 % kapitálu Pershingu. Ide už o tretiu novú investíciu fondu v roku 2025, po už skôr zverejnených vstupoch do Amazonu a Hertzu.
Meta čelí kritike kvôli agresívnym investíciám do AI. Spoločnosť očakáva, že kapitálové výdavky súvisiace s umelou inteligenciou dosiahnu v roku 2026 115 až 135 miliárd USD, čo je takmer dvojnásobok oproti minulému roku. Práve tieto čísla vyvolali obavy investorov a akcie sú za posledných 12 mesiacov nižšie približne o 16 %, pričom zostávajú viac než 15 % pod maximami.
Ackman však tvrdí opak. Podľa neho obavy z AI výdavkov podceňujú dlhodobý rastový potenciál firmy. Meta sa aktuálne obchoduje približne za 22-násobok očakávaných ziskov na najbližších 12 mesiacov. To považuje za atraktívne ocenenie v porovnaní s firmami ako Alphabet, Apple či Nvidia, ktoré majú vyššie forward P/E násobky.
Zdroj: Fiscal.ai
AI ako akcelerátor, nie hrozba
Zatiaľ čo časť trhu vníma AI investície ako tlak na marže, Ackman ich chápe ako posilnenie reklamného stroja Mety. Lepšie odporúčania zvyšujú zapojenie používateľov. Vyššie zapojenie zlepšuje cielenie reklamy. Presnejšie cielenie zvyšuje cenovú silu. V jeho optike tak AI urýchľuje už existujúci „zotrvačník“ biznis modelu.
Pershing vo svojej prezentácii zdôraznil kvalitu reklamného modelu Mety. Detailný prehľad o správaní a záujmoch používateľov umožňuje presné cielenie, čo je pre inzerentov mimoriadne atraktívne. Ak sa masívne investície do infraštruktúry a výskumu AI premietnu do zrýchlenia rastu ziskov, trh môže firmu prehodnotiť.
Pri trhovej kapitalizácii približne 1,7 bilióna USD sa Meta obchoduje blízko násobku širšieho trhu, no generuje silný voľný cash flow a má nadstavbu v podobe AI opcie. Ackman tak vsádza na asymetriu: ak sa AI cyklus podarí, potenciál prehodnotenia je výrazný, ak nie, rozsah a hotovostná sila firmy tlmia riziko poklesu.
Bill Ackman je známy koncentrovanými stávkami na dominantné franšízy v momentoch, keď sa sentiment zhorší. Aktuálna 10 % alokácia kapitálu do jednej pozície jasne naznačuje vysokú mieru presvedčenia. Portfólio Pershingu zostáva relatívne úzke, s približne 13 akciami, pričom Meta patrí medzi najväčšie investície, odhadované približne na 2 miliardy USD. Fond vlani prekonal index S&P 500, keď čistá hodnota aktív vzrástla o 20,9 %, zatiaľ čo index pridal 17,0 %. To dodáva Ackmanovým krokom váhu.
Z makro pohľadu sa nachádzame v prostredí, kde Big Tech investuje stovky miliárd USD do AI infraštruktúry (celkovo 600 miliárd USD v tomto roku). Trh sa učí rozlišovať medzi firmami, ktoré investujú z pozície sily, a tými, ktoré riskujú bez jasnej návratnosti. Ackman tvrdí, že Meta patrí do prvej skupiny. Kým časť investorov sa obáva „účtu za AI“, Ackman verí, že práve tieto výdavky budú motorom ďalšej fázy rastu. Je to klasická stratégia: kúpiť lídra v momente, keď príbeh dočasne vyvoláva pochybnosti, a čakať, kým fundamenty znovu prehovoria.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných firiem si môžete kúpiť TU.
