Bilión ročne. Kto tam dorazí prvý? Tieto 3 spoločnosti by mohli byť účastníkmi pretekov

Amazon má k biliónu najkratšiu cestu

Hranica 1 bilióna USD ročných tržieb bola ešte pred niekoľkými rokmi pre jednu firmu skôr teoretickou predstavou. Dnes sa k nej približujú tri spoločnosti s úplne odlišným biznisom. Podľa súčasných odhadov by mal byť prvý Amazon už v roku 2028, Nvidia môže nasledovať v roku 2029 a SpaceX cieli na rok 2030.

Najjednoduchšiu cestu má Amazon, pretože už dnes začína z oveľa vyššej úrovne. Jeho posledné celoročné tržby dosiahli približne 742 miliárd USD, zatiaľ čo Nvidia bola na 253 miliardách USD a SpaceX na 18,6 miliardy USD. Amazon má pritom výhodu, ktorú ostatné dve firmy nemajú. Stojí na dvoch veľmi veľkých motoroch naraz. Prvým je maloobchod, kde predáva vlastný tovar, prevádzkuje internetové trhovisko pre ďalších obchodníkov a zarába aj na reklame či predplatnom Prime. Druhým je Amazon Web Services, jedna z najväčších cloudových platforiem na svete, cez ktorú si firmy prenajímajú servery, databázy a čoraz viac aj výpočtový výkon pre umelú inteligenciu.

Práve spojenie maloobchodu a cloudu vysvetľuje, prečo FactSet očakáva, že Amazon prekoná hranicu 1 bilióna USD už v roku 2028. Samotné AWS má podľa odhadov zvýšiť tržby zo 174 miliárd USD v roku 2026 na približne 320 miliárd USD v roku 2028. Maloobchodná časť by sa v tom istom roku mala priblížiť k 800 miliardám USD.

Amazon tak trochu pripomína spojenie Walmartu a Microsoftu v jednej firme. Jeden biznis prináša obrovský objem predaja, druhý rýchlejší rast a podstatne vyššie marže. Walmart a Microsoft majú podľa odhadov v roku 2028 spolu vytvoriť približne 1,3 bilióna USD tržieb. Veľkosť tejto hranice ukazuje aj porovnanie so širším trhom. Všetky firmy z indexu S&P 500 spolu vytvárajú ročné tržby približne 20 biliónov USD. Jediná spoločnosť s tržbami 1 bilión USD by teda svojím obratom zodpovedala približne 5 % dnešného súčtu celého indexu.

Amazon však nemusí byť najzaujímavejšou firmou tohto súboja. Zatiaľ čo on potrebuje k biliónu pridať približne tretinu, Nvidia a hlavne SpaceX musia svoje tržby ešte niekoľkonásobne zväčšiť. Wall Street však po posledných výsledkoch začína veriť, že to Nvidia môže zvládnuť prekvapivo rýchlo.

Nvidia môže prísť len o rok neskôr

Nvidia je z trojice najlepším príkladom toho, ako rýchlo umelá inteligencia mení veľkosť technologických spoločností. Ešte vo fiškálnom roku 2023 mala tržby iba 27 miliárd USD. Posledný ukončený rok už priniesol približne 253 miliárd USD a za posledných 12 mesiacov sa tržby dostali približne na 303 miliárd USD.

Len v poslednom kvartáli firma vytvorila 106 miliárd USD tržieb, medziročne o 106 % viac. Nvidia pritom nevyrába iba jednotlivé grafické procesory. Najväčším cloudovým spoločnostiam predáva celé systémy pozostávajúce z procesorov, sieťových prvkov a softvéru potrebného na trénovanie a prevádzku modelov umelej inteligencie. Viac o kvartálnych výsledkoch Nvidie sa dočítate v článku nižšie:

Práve nový výhľad vedenia po posledných výsledkoch výrazne zmenil dlhodobé odhady Wall Street. Nvidia očakáva, že vo fiškálnom roku končiacom v januári 2028 môžu tržby vzrásť o viac než 70 %. Analytici pred výsledkami počítali približne so 45 %. Ešte zaujímavejšie je, že podľa firmy už tento odhad počíta s nedostatkom výrobnej kapacity. Bez obmedzenej ponuky čipov by mohol byť rast dokonca o niečo vyšší.

Nvidia zároveň vstupuje do ďalšieho produktového cyklu. Po platforme Blackwell prichádza Rubin, ktorý má byť podľa analytika Bernstein Stacyho Rasgona najväčším pripravovaným produktovým cyklom v histórii firmy. Výsledkom sú rýchlo rastúce prognózy. Analytici dnes očakávajú, že Nvidia môže prekonať 1 bilión USD tržieb v kalendárnom roku 2029. Raymond James považuje za možné dosiahnutie tejto hranice už vo fiškálnom roku končiacom v januári 2029.

Hranica bilióna už nie je taká vzdialená, ako sa môže zdať. Wall Street očakáva v súčasnom fiškálnom roku tržby približne 403,5 miliardy USD. Ak by nasledujúci rok priniesol približne 70 % rast, Nvidia by sa dostala niekam k 700 až 800 miliardám USD. Na prekročenie bilióna by potom potrebovala ďalší rast približne o 30 až 40 %.

Reakcia investorov ukázala, akú váhu tieto čísla majú. Akcie po výsledkoch vzrástli o 8,7 % a trhová kapitalizácia firmy za jediný deň stúpla o približne 441,5 miliardy USD na 5,49 bilióna USD. Nvidia navyše nemusí mať najvyššie tržby, aby vytvárala najviac zisku. Jej prevádzková marža za posledných 12 mesiacov dosahovala približne 65 % a vedenie na ďalší rok počíta s hrubou maržou 72 až 73 %. Amazon síce môže bilión dosiahnuť skôr, veľká časť jeho tržieb však pochádza z maloobchodu s podstatne nižšími maržami.

SpaceX mieri na rok 2030, Muskove odhady však treba brať s rezervou

Najďalej od bilióna je SpaceX. Firma mala podľa posledných celoročných údajov tržby približne 18,6 miliardy USD, teda necelú trinástinu Nvidie a iba zlomok Amazonu. Jej rastové plány sú však zároveň najagresívnejšie. SpaceX dnes nestojí iba na raketách. Dôležitým zdrojom príjmov je satelitný internet Starlink a čoraz väčšiu úlohu má hrať výpočtová infraštruktúra pre umelú inteligenciu. Firma napríklad oznámila spoluprácu s Nvidiou, v rámci ktorej chce využívať procesory Rubin pre výpočty vo vesmíre.

V druhom kvartáli dosiahli tržby 7,81 miliardy USD, medziročne o 92 % viac, a prekonali očakávaných 6,81 miliardy USD. Upravený prevádzkový zisk pred odpismi dosiahol 3,5 miliardy USD oproti očakávaným 2 miliardám USD. FactSet počíta s tým, že celoročné tržby SpaceX sa zvýšia na približne 44 miliárd USD v roku 2026 a 100 miliárd USD v roku 2027. Samotná AI časť má za rovnaké obdobie narásť z približne 21 na 65 miliárd USD a v roku 2028 by mohla dosiahnuť 135 miliárd USD.

Elon Musk však ide vo svojich prognózach oveľa ďalej. Na prvom výsledkovom hovore SpaceX po vstupe na burzu uviedol, že interný plán na dosiahnutie 1 bilióna USD tržieb sa posunul z roku 2031 na rok 2030. Podľa neho existuje aj určitá možnosť, že sa firma na túto úroveň dostane už v roku 2029. Neskôr napísal, že v roku 2033 by SpaceX mohlo vytvárať až 3,5 bilióna USD ročne.

Pri týchto číslach je však dôležité oddeliť odhady analytikov od Muskových interných cieľov. Prehľad jeho verejných predpovedí uvádza úspešnosť splnenia približne 24 %. Len počas posledného obdobia nevyšli napríklad jeho očakávania, že Tesla bude mať do konca roka 2025 v Austine 500 robotaxi, že autonómna preprava bude do konca toho istého roka dostupná približne polovici obyvateľov USA alebo že Tesla bude v roku 2025 rásť vo výške 20-30 %.

To neznamená, že SpaceX nemôže ďalej rýchlo rásť. Ukazuje to však, prečo je cieľ pre rok 2030 menej spoľahlivý než odhad FactSetu pre Amazon alebo prognózy analytikov pre Nvidiu. Investori už navyše vidia cenu takéhoto rastu. Kapitálové výdavky SpaceX v poslednom kvartáli dosiahli 18,37 miliardy USD, viac než šesťnásobok minuloročnej úrovne, pričom 15,83 miliardy USD smerovalo do AI. Wall Street očakávala 13,22 miliardy USD. Akcie preto napriek lepším výsledkom klesli približne o 14 %. Starlink síce zvýšil tržby o 66 % a zostáva jedinou ziskovou divíziou, príjem pripadajúci na jedného zákazníka však klesol.

Poradie je preto zatiaľ pomerne jasné. Amazon má najväčšiu šancu stať sa prvou firmou s ročnými tržbami 1 bilión USD, pravdepodobne v roku 2028. Nvidia môže nasledovať už v roku 2029 a SpaceX podľa vlastného plánu v roku 2030. Samotné prvenstvo však nebude hovoriť všetko. Amazon sa k nemu dostáva najmä vďaka svojej veľkosti, Nvidia vďaka rastu AI infraštruktúry a SpaceX by muselo počas niekoľkých rokov zväčšiť biznis 50-násobne.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.