Big Tech sedí na AI kontraktoch za 1,5 bilióna. To je veľkosť väčšiny európskych ekonomík

Najväčší biznis súčasnosti?

Fungovanie najväčších technologických spoločností prešlo v posledných rokoch premenou a ich hlavným motorom už nie je to, čo ich pôvodne preslávilo. Zatiaľ čo v minulosti sa Amazon spoliehal primárne na maloobchod a Google na príjmy z internetovej reklamy, dnes ich budúcnosť formuje umelá inteligencia a prenájom výpočtového výkonu. Tento posun urýchlilo zložitejšie ekonomické prostredie, kde vyššie úrokové sadzby a tlak na efektivitu prinútili tisíce korporácií hľadať úspory. Znižovanie prevádzkových nákladov sa stalo pre mnohé firmy otázkou prežitia, čo ich donútilo prehodnotiť doterajšie fungovanie a presunúť svoje systémy k externým poskytovateľom.

Namiesto budovania vlastných serverových fariem si tak podniky začali výpočtovú silu prenajímať vo forme cloudu. Burza sa na túto zmenu biznis modelu pozerala s počiatočnou nedôverou kvôli vysokým nákladom, ktoré priamo zaťažujú firemné kapitálové výdavky. Časom si však investori uvedomili, že táto infraštruktúra tvorí nevyhnutnú časť internetu. Prenájom kapacity prináša predvídateľné zisky, ktoré lepšie odolávajú výkyvom ekonomiky.

Záväzky vo výške celej ekonomiky

Najnovšie výsledky troch najväčších poskytovateľov na trhu ukázali, že dopyt po týchto službách naberá hmatateľnú podobu. Divízie Amazon Web Services, Microsoft Azure a Google Cloud spoločne evidujú záväzky v hodnote 1,5 bilióna USD. Nejde pritom o žiadne analytické odhady alebo teoretické sľuby do budúcnosti. Aby sa tieto čísla mohli oficiálne vykázať regulátorom ako zostávajúce povinnosti plnenia, musia byť zmluvne záväzné a nezrušiteľné.

Pre lepšiu predstavu, celkový objem týchto potvrdených objednávok vo výške 1,5 bilióna dolárov dosahuje úroveň celej ekonomiky štátov, ako sú napríklad Indonézia či Holandsko. Tento objem taktiež predstavuje približne osemnásobok celého hrubého domáceho produktu Slovenska.

Ešte fascinujúcejšie je samotné tempo rastu. Len za uplynulých šesť mesiacov pribudli nové zmluvy v hodnote 701 miliárd USD. Tento dopyt je priamo poháňaný zavádzaním pokročilých modelov do bežných spotrebiteľských aplikácií. Pekným príkladom je vzdelávacia platforma Duolingo, ktorá pri svojej prémiovej funkcii vysvetľovania chýb využíva modely od spoločnosti OpenAI. Pri každom použití tejto pomôcky systém odošle požiadavku, pričom samotná OpenAI si na tieto neustále výpočty a trénovanie prenajíma servery od platformy Microsoft Azure.

Tieto servery, husto naplnené výkonnými procesormi, sa nachádzajú v obrovských dátových centrách, z ktorých mnohé stoja na predmestiach kľúčových amerických miest. Zaujímavosťou je, že napríklad cez predmestie Washingtonu D.C. prechádza až 70 % celkovej internetovej prevádzky. Vďaka tomuto zložitému, no vysoko funkčnému reťazcu evidujú dnes všetci traja medzikvartálne zrýchlenie rastu príjmov. Firmy si navyše svoje kapacity zaisťujú na veľmi dlhé obdobia, čo dokazuje aj nedávna zmluva spoločnosti Anthropic, ktorá sa zaviazala investovať 100 miliárd USD do služieb spoločnosti Amazon počas nasledujúcich desiatich rokov.

Big Tech a boj o udržanie trhového podielu

Každá z týchto firiem pristupuje k tomuto lukratívnemu trhu s mierne odlišnou taktikou. Z hľadiska celkových príjmov zostáva stabilným lídrom Amazon, ktorého cloudová divízia AWS v súčasnosti dosahuje priemerný ročný obrat na úrovni 150 miliárd USD. Tento segment navyše medziročne rastie o 28 %, čo pre spoločnosť predstavuje najrýchlejšie tempo rastu za posledných pätnásť štvrťrokov.

Kľúčovou výhodou tohto obchodníka sú vlastné procesory s názvom Trainium, vďaka ktorým firma ušetrí desiatky miliárd dolárov ročne a priamo vylepšuje prevádzkovú maržu v porovnaní s využívaním služieb dodávateľov. Z celkových príjmov spoločnosti tvorí táto cloudová divízia už 21 %.

Premenou prešla aj spoločnosť Google, na ktorú trh ešte pred rokom nazeral so značnou skepsou. Dnes sa jej akcie obchodujú o 160 % vyššie v porovnaní s minuloročnými minimami. Dôvodom tohto obratu je fakt, že investori začali Google vnímať ako komplexnú spoločnosť zameranú na AI, ktorá vlastní zákaznícke aplikácie, jazykové modely, cloudovú sieť a dokonca aj vlastnú architektúru čipov. Vďaka tejto integrácii dokázala služba Google Cloud medziročne zvýšiť objem svojich nevybavených objednávok až o 398 %. Aj tu hrajú zásadnú rolu vlastné procesory, známe pod skratkou TPU, ktoré pomáhajú chrániť ziskové marže pred globálne rastúcimi cenami hardvéru. Viac o spoločnosti Google sa dočítate v článku nižšie.

Microsoft prežíva mierne odlišný príbeh. Hoci celá firma generuje ročné tržby 318 miliárd USD s celkovým rastom 18 % a samotná služba Azure zrýchlila svoj rast na 40 %, nálada na burze je zdržanlivejšia. Hodnota spoločnosti klesla o 24 % zo svojich posledných maxím. Trh vníma ako určité riziko úzke prepojenie s firmou OpenAI, ktorá v poslednom období zaznamenala straty svojho trhového podielu. Práve tento populárny startup totiž predstavuje viac ako polovicu zo všetkých zostávajúcich výkonnostných záväzkov Microsoftu, ktoré sa aktuálne nachádzajú na úrovni 633 miliárd USD.

Pri hlbšom pohľade na miliardové kontrakty a reálne budovanie fyzickej infraštruktúry je zrejmé, že súčasná technologická vlna má ďaleko od historických špekulácií. Na rozdiel od dot-com bubliny, kedy sa nakupovali nadhodnotené sľuby bez zabehnutých obchodných modelov, je dnešná situácia podložená záväznými dohodami najväčších firiem planéty. Rozširovanie cloudu už nie je postavené len na sľuboch, ale stáva sa pevnou investíciou do umelej inteligencie, ktorá bude na dlhé roky definovať fungovanie globálnej ekonomiky.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.