Výber Barron´s pre rok 2021
Barron´s patrí medzi najrešpektovanejšie týždenníky, ktoré sa venujú financiám a investovaniu. Každoročne pritom jeho autori v decembri prinášajú sľubných 10 akcií na ďalší rok a my sme sa rozhodli priniesť Vám tento zoznam doplnený o sprievodný text, prečo Barron´s považuje tieto firmy za vhodné pre investíciu v roku 2022. Sprievodný text je mierne upravený do zrozumiteľnejšej polohy a doplnený o niektoré naše postrehy.
Rok 2021 mal byť rokom, ktorý prinesie priemerné výnosy akciových trhov na úrovni zhruba 10 %, avšak tie prekvapili a index S&P 500 vzrástol do dnešného dňa o +21,62 %. Výber akcií Barron´s pre rok 2021 pozostával z akcií: Alphabet, Apple, Berkshire Hathaway, Coca-Cola, Eaton, Goldman Sachs, Graham Holdings, Merck, Madison Square Garden Entertainment a Newmont. Priemer týchto akcií pritom dosiahol výkon +22,48 %, čím mierne prekonal index S&P 500.
| Spoločnosť | Cena akcie (18.12.20) | Cena akcie (21.12.20) | Výnos |
| Alphabet | $1 726,22 | $2 848,03 | 64,99% |
| Apple | 126,66 | 171,00 | 35,00% |
| Berkshire Hathaway | 337,900.00 | 437 445,00 | 29,46% |
| Coca-Cola | 53,74 | 57,54 | 7,07% |
| Eaton | 116,08 | 164,06 | 41,33% |
| Goldman Sachs Group | 242,13 | 371,61 | 53,48% |
| Graham Holdings | 482,69 | 560,36 | 16,09% |
| Merck | 75,83 | 76,41 | 0,76% |
| Madison Square Garden Entertainment | 80,75 | 64,23 | -20,46% |
| Newmont | 60,50 | 58,71 | -2,96% |
| AVERAGE | 22.48% | ||
| S&P 500 | 21.62% |
Výber Barron´s pre rok 2022
Súčasný zoznam pre rok 2022 vytvárali najmä autori J. Savitz, Al Root a N. Jasinsky.Tí predpokladajú, že hodnotové investície by po 3 rokoch mohli mať konečne lepší výkon ako benchmarkový index, ktorý bol ťahaný hlavnými technologickými titulmi. Dopomôcť by k tomu malo očakávané zvýšené úrokových sadzieb v ďalšom roku, ale aj vysoké ocenenie technologických akcií.
Takto vyzerá zoznam akcií, ktoré odporúča Barron´s pre rok 2022:
| Spoločnosť | Cena akcie | 2021 EPS | 2022 EPS | 2022 P/E | Dividendový výnos |
| Amazon.com | $3 377,42 | $41,11 | $51,37 | 65,7 | – |
| AT&T | 23,71 | 3,38 | 3,17 | 7,5 | 8,8% |
| Berkshire Hathaway | 454 550,00 | 17 466,30 | 18 928,50 | 24,0 | – |
| General Motors | 58,39 | 6,73 | 6,93 | 8,4 | – |
| Hertz Global Holdings | 21,01 | 4,02 | 2,55 | 8,2 | – |
| IBM | 125,93 | 10,05 | 11,04 | 11,4 | 5,2% |
| Johnson & Johnson | 173,01 | 9,83 | 10,38 | 16,7 | 2,5% |
| Nordstrom | 20,05 | 1,27 | 1,99 | 10,1 | – |
| Royal Dutch Shell | 42,82 | 4,86 | 6,19 | 6,9 | 3,9% |
| Visa | 214,37 | 5,91 | 7,04 | 30,5 | 0,7% |
Prečo zrovna tieto akcie?
Amazon.com
Dominancia Amazonu v dvoch veľkých oblastiach podnikania z neho robí skutočnú raritu. Má 40 % podiel na americkom trhu elektronického obchodu a približne polovicu lukratívneho sektora cloud computingu prostredníctvom služby Amazon Web Services (AWS).
Akcie Amazon v poslednom roku zaostávali za širším trhom, keď ich nečakal podobne veľký rast ako Google, Facebook či Apple. Stále však nie sú lacné, keďže sa obchodujú za 66-násobok očakávaného zisku v roku 2022. Napriek tomu ani jedna z mega kapitalizovaných akcií (FAAMG) nemá tak dobré vyhliadky ako Amazon.
Analytik spoločnosti Evercore, Mark Mahaney vidí v nasledujúcich dvoch až troch rokoch ročný nárast výnosov o 20 % a zvýšenie ziskových marží kvôli AWS. Jeho cenový cieľ je na úrovni $4 300. Mahaney taktiež vyzdivhuje Amazon kvôli veľkosti celkového adresovateľného trhu.
S viac ako 60 miliardami ročných tržieb by samotná služba Amazon Web Services mohla mať hodnotu 1 bilióna dolárov. To znamená, že investori platia asi 700 miliárd dolárov za celý zvyšok portfólia Amazonu, ktoré zahŕňa najväčší elektronický obchod na svete, maloobchodnú sieť Whole Foods Market, reklamu, streamovacie služby Amazon Prime Video a Twitch, logistiku v podobe skladov, nákladných áut a lietadiel či podiely v niektorých ďalších firmách (Amazon napr. vlastní až 20 % podiel v spoločnosti Rivian).
Dve potenciálne plusy pre rok 2022 by bolo odčlenenie AWS alebo dlho očakávané rozdelenie akcií.
AT&T
Všetko má svoju cenu, vrátane firmy AT&T, ktorá nedávno dosiahla 13-ročné minimum. Akcie AT&T v roku 2021 klesli o 18 % a predstavujú lacnú hru v depresívnych telekomunikačných a mediálnych sektoroch.
Spoločnosť bola v poslednej dobe zasiahnutá obnovenými obavami o konkurenčné podmienky na trhu. AT&T informovalo, že jej klenot, štúdio WarnerMedia, pod ktoré patrí aj HBO a streamovacia služba HBO Max, bude oddelená od AT&T a spojená s podnikom Discovery. Táto transakcia sa má uzavrieť v roku 2022 a mala by priniesť finančné prostriedky na zníženie obrovského dlhu, ktorý telekomunikačný gigant nahromadil.
Po oddelení by koncentrovanejší manažment mohol priniesť dobré výsledky po rokoch odvádzania pozornosti od predražených akvizícií.
AT&T bolo obľúbenou voľbou pre dividendových investorov nakoľko jeho súčasný dividendový výnos dosahuje takmer 9 %. Avšak po odčlenení skupiny WarnerMedia je jasné, že zisk, ktorý bude môcť vyplácať firma svojim investorom klesne a s tým aj dividenda. Podľa Barron´s by však dividenda klesnúť mohla na stále lákavých 6 %, za predpokladu, že AT&T bude vyplácať 40 % z 20 miliárd dolárov voľného cashflowu, ktorý by mohol podnik generovať od roku 2023.
Berkshire Hathaway
Keď generálny riaditeľ Berkshire Hathaway, Warren Buffett v roku 2006 poskytol svoj prvý kapitálový dar pre nadáciu Bill & Melinda Gates Foundation, napísal, že akcie Berkshire sú „ideálnym aktívom na podporu dlhodobého blahobytu ich nadácie“.
„Spoločnosť má množstvo diverzifikovaných a silných tokov ziskov, finančnú silu podobnú Gibraltáru a hlboko zakorenenú kultúru konania v najlepšom záujme akcionárov.“
To platí podľa Barron´s aj po 15 rokoch. Akcie Berkshire Hathaway stúpli v tomto roku o takmer 30 % a napriek svojej veľkosti Buffett odmieta vyplatiť akcionárom dividendu. Miesto toho Berkshire zintenzívňuje spätné odkupy akcií a tento rok by mala odkúpiť viac ako 4 % svojich akcií. Aktuálne sa akcie firmy obchoduje za 1,35-násobok odhadovanej koncoročnej účtovnej hodnoty, čo je lacná úroveň vzhľadom na to, že podniky, v ktorých Berkshire drží podiel majú pravdepodobne oveľa vyššiu hodnotu, ako sú ich účtovné hodnoty.
General Motors
Tesla nemusí byť jediným víťazom v prebiehajúcej zmene automobilového priemyslu, ktorý presedláva na elektrické vozidlá. General Motors (GM) má rovnako dobré postavenie ako ktorýkoľvek z jeho kolegov a je ocenený na menej ako desatinu Tesly na 85 miliárd dolárov. Akcie podniku sa obchodujú za osemnásobok plánovaného zisku v roku 2022.
GM pod vedením generálnej riaditeľky Mary Barra má smelé plány do roku 2030 zhruba zdvojnásobiť svoje ročné príjmy na približne 300 miliárd dolárov. Predaj elektrických vozidiel by sa mal na tomto čísle podieľať sumou vo výške 90 miliárd dolárov.
Investori sú však skeptickí, že GM dokáže zvládnuť zložitý prechod na elektromobily a dosiahnuť čokoľvek, čo sa blíži k svojim ambicióznym cieľom. Cena je však podľa Barron´s tak nízka, že je lákavá.
„GM vybudoval škálovateľnú platformu a je jedným lídrov v oblasti autonómnych vozidiel aj batérií,“ hovorí investor Ross Margolies zo Stelliam Capital Management.
Kontrolný podiel General Motors v Cruise, špičkovom hráčovi v autonómnom riadení, ktorý plánuje v nadchádzajúcich rokoch zaviesť robotické taxíky, má hodnotu približne 17 miliárd dolárov na základe poslednej menšinovej investície. GM hovorí o tom, že do roku 2030 vygeneruje z Cruise 50 miliárd dolárov.
Optimistický analytik, Adam Jonas z Morgan Stanley, má cieľovú cenu akcií General Motors na úrovni $75 a konzervatívne nepripisuje žiadnu hodnotu starému automobilovému biznisu.
Hertz Global Holdings
Požičovňa áut je teraz najlepším biznisom v cestovaní, pretože nedostatok čipov viedlo k pozastaveniu výroby automobilov, čoho dôsledkom sú vyššie ceny nových, ale aj ojazdených áut. Hertz spolu s konkurentmi Avis Budget Group a súkromne vlastneným Enterprise kontrolujú až 95 % trhu v USA. Po ťažkom období, ktoré firmám priniesla pandémia im aktuálna situácia pomáha.
Analytik Jeffries, Hamzah Mazari uviedol: „To, čo bolo kedysi nefunkčným oligopolom bez cenotvorby, je funkčným oligopolom s cenovou silou. Potvrdiť to môže asi každý, kto si od jari požičal auto.
Hertz, ktorý sa dostal z bankrotu v júni, je na rok 2022 v skvelej kondícii. Po splatení cenných papierov krytých aktívami bude mať čistú súvahu s minimálnym čistým dlhom (okrem cenných papierov krytých aktívami) a podniká ziskové iniciatívy ako napr. kúpa 100 000 vozidiel Tesla do konca roku 2022 a dohoda o predaji ojazdených áut cez Carvana.
Akcie Hertz na cene zhruba $21 sú lacné a obchodujú sa za menej ako deväťnásobok plánovaného zisku v roku 2022. Analytik J.P. Morgan Brinkman má rating „Overweight“ a cieľovú cenu $30, pričom očakáva, že súčasné trendy v odvetví a množstvo špecifických vnútrofiremných faktorov podnik stavajú do silnej pozície.
IBM
IBM by mohlo byť jedným z veľkých obratov v roku 2022. Barron’s zdôraznil zlepšujúci sa výhľad spoločnosti v nedávnom titulnom príbehu a nazval ho „Microsoft Jr.“
Pod vedením generálneho riaditeľa, Arvinda Krishnu spoločnosť IBM oddelila divíziu oblasti správy dátových centier do Kyndryl Holdings a preorientovala sa na cloud a umelú inteligenciu s prísľubom, že po prvýkrát za približne desať rokov začne opäť rásť.
Wall Street je však voči vyhliadkam IBM skeptická. Napriek tomu sa nájdu aj niekoľko optimistov. Jedným z nich je analytik Wamsi Mohan z BofA Global Research, ktorý prirovnal Krishnu k Satyovi Nadellovi, generálnemu riaditeľovi Microsoftu, ktorý úspešne transformoval spoločnosť za posledných sedem rokov.
Akcie IBM sú momentálne ocenené na 11-násobok odhadovaného zisku v roku 2022, zatiaľ čo majú najvyšší dividendový výnos v indexe Dow Jones Industrial Average, na úrovni 5,3 %. Ak bude Krishna úspešný pri zvyšovaní tržieb a ziskových marží, môže dôjsť k veľkému nárastu v prevažne zabudnutých akciách.
Johnson & Johnson
Spoločnosť Johnson & Johnson sa zbavuje svojho slabého imidžu, keď sa snaží vytvoriť široké a nedocenené farmaceutické portfólio a oddeliť svoje spotrebiteľské podnikanie. Akcie Johnson & Johnson sa obchodujú za primeraný 17-násobok plánovaného zisku v roku 2022 a pri bezpečnom dividendovom výnose vo výške 2,5%.
Najväčšia svetová zdravotnícka spoločnosť nedávno strávila deň zdôrazňovaním príležitostí medzi svojimi existujúcimi liekmi a ich zásobovaním. Patria sem Darzalex na mnohopočetný myelóm, Tremfya na psoriázu a Rybrevant na rakovinu pľúc. Cieľom spoločnosti Johnson & Johnson je do roku 2025 zvyšovať tržby z predaja liekov o 5 % ročne na 60 miliárd dolárov a mať 13 liekov s ročným obratom presahujúcim 1 miliardu dolárov.
Niektorí analytici sú z tohto plánu ohromení. Joanne Wuensch z Citi Research ocenila „šírku a hĺbku“ firemného portfólia liekov. Akcie spoločnosti hodnotí ratingom „BUY“ a cenový cieľ im určila $192.
Riskantnou záležitosťou však zostáva, že oddelenie obchodu so spotrebnými výrobkami, ktorý zahŕňa Tylenol, Listerine a Band-Aids, však nemusí priniesť veľkú hodnotu. Potenciálna právny spor ohľadom mastenca a opioidov sú ďalším rizikom.
Niektorí investori volajú po tom, aby Johnson & Johnson rozbehol program malého spätného odkúpenia akcií vzhľadom na silu výnosov a konzervatívnu súvahu.
Nordstrom
Nordstrom vyzerá ako lacná hra v odvetví maloobchodu. Akcie Nordstrom sa obchodujú za približne 10-násobok plánovaného zisku v roku 2022 a len za 50 % tržieb. Spoločnosť získava 40 % svojho predaja online a racionalizovala svoju fyzickú stopu na približne 100 obchodov s kompletnými službami, pričom využíva malé susedné obchody v mestských oblastiach na online vyzdvihnutie, vrátenie a úpravy.
Analytik Evercore, Omar Saad je jedným z mála optimistov z Wall Street ohľadom Nordstromu. Saad vidí priaznivý pomer rizika a potenciálnej odmeny. Odhaduje, že zisk dosiahne hodnotu $2,20 v roku 2022 a predpokladá, že akcie by sa mohli udržať okolo ceny $20, aj v prípade poklesu zisku na $1,50. Vo svojom optimistickejšom scenári, v ktorom ziskové marže a tržby prevyšujú očakávania, by Nordstrom mohol zarobiť $4 za akciu. To by mohlo akciám pomôcť atakovať svoje maximum $46.
Vzhľadom na svoju rodinnú kontrolu je Nordstrom schopný odolať akémukoľvek pokusu aktivistických investorov o odčlenenie svojho online podnikania v súlade s tým, čomu v minulosti čelii Macy’s a Kohl’s.
Royal Dutch Shell
Dodávky energie môžu byť dlhé roky obmedzené a ceny vysoké. Royal Dutch Shell je kapitalizovaný ako jedna z popredných svetových energetických prevádzok. Obchoduje sa však s výraznou zľavou voči svojim americkým partnerom Exxon Mobil a Chevron.
Akcie Shell kótované v USA sa obchodujú okolo $43, čo je len sedemnásobok plánovaného zisku v roku 2022, zatiaľ čo v prípade Exxonu je to 11 a v prípade Chevronu až 12 násobok. Tento nepomer spôsobilo prudké zníženie dividendy o 30 % v roku 2020, ale aj silný tlak v Európe na obmedzenie operácií Shellu v oblasti ropy a zemného plynu kvôli zelenším plánom. Odvtedy akciové trhy zrak od akcií odvracajú, hoci aj tu sa nájdu investori s opačným názorom.
Shell je „jednou z najlacnejších akcií s veľkou kapitalizáciou na svete,“ napísal aktivista Dan Loeb zo spoločnosti Third Point, ktorá prevzala podiel vo firme.
Jej najlepším biznisom môžu byť najväčšie prevádzky na skvapalnený zemný plyn na svete, ktoré si vyžadujú len mierne ročné kapitálové výdavky. Loebov tlak na odčlenenie tejto divízie od Shell vyzerá ako beh na dlhé trate, ale je možné, že spoločnosť sa k tomuto kroku odhodlá.
Analytik spoločnosti Bernstein, Oswald Clint ocenil nedávny krok energetického giganta k zjednodušeniu podnikovej štruktúry a zlúčenie jeho dvoch tried akcií do jednej. Clint taktiež očakáva, že spätné odkupy akcií spoločnosti v roku 2022 narastú. Jeho cenový cieľ pre akcie Shell je na úrovni $63.
Visa
Visa je priekopníkom platobného biznisu a počas fiškálneho roka končiaceho v septembri spracovala transakcie v hodnote viac ako 13 biliónov dolárov. Akcie, ktorých aktuálna cena je $214 vyzerajú príťažlivo po 15 % poklese z 52-týždňového maxima v júli.
Visa sa obchoduje za približne 30 násobok plánovaného zisku v aktuálnom fiškálnom roku. Hoci akcie nie sú lacné, ale tento násobok vyzerá rozumne vzhľadom na spoločný lukratívny duopol Visy a Mastercard, odklon od hotovosti, nové služby a vyhliadky na dvojciferné nárasty ročných výnosov a ziskov. Obchodníci sa môžu sťažovať na vysoké výmenné poplatky, ale spoločnosť Visa je naďalej nevyhnutná.
Analytici predpovedajú, že Visa bude rásť tempom 20 % ročne čo sa týka zisku na akciu. David Rolfe z Wedgewood Partners, uviedol: „Spoločnosť Visa dostane veľkú podporu, keď sa znovu otvoria hranice – ale aj po normalizácii by mala byť spoločnosť Visa schopná zvýšiť objemy a výnosy dvojciferne.“
Dolfe tým narážal na fakt, že jeden z pilierov podnikania Visy sú príjmy zo zahraničných platieb, avšak tento sektor bol počas pandémie a obmedzenia cestovania výrazne zasiahnutý.
Analytik Morgan Stanley, James Faucette má stanovený rating „Overweight“ a cieľovú cenu akcie $280.
