Bank of America stráca s Nike trpezlivosť a zráža cieľovú cenu

Bank of America prestáva veriť v skoré oživenie

Nike potrebuje presvedčiť zákazníkov, aby sa vrátili k jeho teniskám. Ešte predtým však musí presvedčiť investorov, že comeback na burze v nie je v nedohľadne. Bank of America však už stráca trpezlivosť. Po 43,5 % prepade akcií od začiatku roka znížila odporúčanie a výrazne okresala cenu, ktorú považuje za primeranú. Cieľovú cenu tamojší analytici stiahli zo 47 na 30 USD. Akcie na túto správu reagovali poklesom o 2,1 %.

Za zmenou postoja stojí analytička Lorraine Hutchinson, ktorá Nike sleduje dlhé roky. Počas veľkej časti roka 2026 firmu obhajovala s argumentom, že nepriaznivé správy už cena akcií zohľadňuje. Teraz však dospela k záveru, že návrat k rastu potrvá dlhšie, než predpokladala. Dôvodom je, že nové produkty síce zaznamenávajú úspech, ale stále ich zatiaľ nedokáže vyvážiť slabší predaj v oveľa väčšom segmente obuvi na bežné nosenie. K tomu sa pridáva nepriaznivé prostredie v odvetví aj širšej ekonomike.

Banka už nepočíta s tým, že by sa situácia na jeseň otočila k lepšiemu, a očakáva pokles tržieb počas celého fiškálneho roka 2027. Zlepšenie, na ktoré investori čakali, sa tak v jej prognóze opäť posúva. Nejde pritom len o otázku načasovania. Dlhšie obdobie slabých predajov mení aj výhľad ziskovosti. Hutchinson znížila odhad zisku na akciu pre fiškálny rok 2027 o 11,2 % na 1,43 USD. Pre nasledujúci fiškálny rok ho okresala o 11,9 % na 1,87 USD. Jej odhad pre rok 2027 sa tým dostal o 14,0 % pod konsenzus analytikov. Bank of America teda predpokladá citeľne slabší výsledok než priemerný odhad Wall Street.

Novinky nestačia zakryť problémy klasických modelov

Nike predáva športovú a voľnočasovú obuv, oblečenie a vybavenie pod značkami Nike, Jordan a Converse. Zákazníkov oslovuje cez vlastné predajne a internetový obchod, ale aj prostredníctvom partnerov, ako sú Dick’s Sporting Goods či Foot Locker. Pre jeho výsledky preto nie je dôležité iba to, koľko tovaru odošle predajcom, ale aj to, ako rýchlo sa tento tovar dostane ku konečnému zákazníkovi.

Bank of America upozorňuje na tri slabé miesta. Prvým problémom sú klasické modely, ktoré Nike dlhé roky predával bez väčšej podpory. Ich predaj však klesá a nové produkty zatiaľ nedokážu tento výpadok nahradiť. Inovácie síce prinášajú úspechy, ale zatiaľ nie sú dosť veľké na to, aby otočili výsledky celej firmy.

Druhým problémom je predaj cez maloobchodných partnerov. Nike dodáva obuv a oblečenie do predajní, podľa banky sa však z ich regálov nepredávajú dostatočne rýchlo. To je podstatný rozdiel. Samotné dodávky obchodníkom ešte nepotvrdzujú, že sa obnovil dopyt spotrebiteľov. Keď sa spomalí priamy predaj aj predaj cez partnerov, tlak sa prenáša na tržby a zisk.

Tretím slabým miestom je Čína. Banka upozorňuje, že snaha obnoviť tamojšie podnikanie naráža na náročnejšie podmienky dopytu. Domáci konkurenti Anta a Li Ning podľa článku TheStreet získavajú priazeň miestnych zákazníkov už osem štvrťrokov za sebou. Nike tak musí riešiť vlastné problémy na trhu, kde zároveň silnie konkurencia.

Skeptickejšia pritom nie je iba Bank of America. Analytik JPMorgan Matthew Boss znížil už v auguste odporúčanie na Underweight, teda nižšie zastúpenie akcií v portfóliu oproti porovnávaciemu trhu, a stanovil cieľovú cenu 40 USD. Návrat Nike k prevádzkovej marži 10,6 % očakáva až vo fiškálnom roku 2029. Obnova ziskovosti tak podľa neho môže trvať približne ďalšie tri roky. Cieľové ceny v týždni pred zverejnením výsledkov znížili aj Oppenheimer a Barclays. Opatrnejší postoj zaujal podľa Barron’s tiež Goldman Sachs. TheStreet tento posun opisuje ako situáciu, v ktorej počet predajných odporúčaní na Nike dosiahol maximum za 30 rokov.

Analytici teda znižujú očakávané zisky ale aj násobok, ktorý sú ochotní týmto ziskom priznať. Bank of America pri novej cieľovej cene pracuje približne so 16-násobkom očakávaného zisku namiesto predchádzajúceho 22-násobku. Ocenenie tým približuje porovnateľným firmám. Slávne meno už v jej modeli neobhajuje takú výraznú prémiu. BTIG ponechala odporúčanie kupovať s cieľovou cenou 55 USD. Stifel a UBS svoje ciele znížili na 40 USD, respektíve 42 USD, stále však zostávajú nad úrovňou Bank of America. Model férovej hodnoty Investing.com zase odhaduje hodnotu akcie približne na 54 USD a poukazuje na historicky nízke ocenenie. Ide o modelový odhad, ktorého naplnenie závisí od predpokladov o budúcom hospodárení.

Výsledky preveria predaje, marže aj dividendu

Najbližšia skúška príde 1. októbra, keď má Nike zverejniť výsledky za prvý štvrťrok fiškálneho roka 2027. Analytici očakávajú medziročný pokles tržieb o 2,4 % na 11,4 miliardy USD. Samotné splnenie tohto odhadu však nemusí odpovedať na hlavnú otázku, či sa podnikanie konečne začína stabilizovať. Investori budú sledovať najmä rýchlosť predaja produktov v severoamerických predajniach, ďalší vývoj tržieb v Číne a schopnosť firmy chrániť ziskové marže. Dôležité budú aj objednávky maloobchodných partnerov. Tie pomáhajú naznačiť, aký dopyt obchodníci očakávajú približne o šesť mesiacov.

Osobitnou témou sú dividendy. Bank of America upozorňuje, že výplatný pomer Nike sa dostal nad hranicu 100,0 %. Firma teda na dividendách vypláca viac, než zodpovedá jej zisku. Banka preto znížila aj hodnotenie dividendového príjmu a počíta s tým, že dividenda by sa nemusela zvyšovať, alebo dokonca by mohla klesnúť. Nike zatiaľ zníženie dividendy neoznámila. Bank of America však upozorňuje, že ak budú zisky firmy ďalej slabé, môže byť čoraz ťažšie udržať súčasnú výšku dividendy.

CEO Elliott Hill problémy otvorene priznal už počas júnového hovoru k výsledkom za štvrtý fiškálny štvrťrok. Uviedol, že celkové výsledky ešte neprichádzajú a dopyt po produktoch Nike Sportswear a Jordan Streetwear zostáva slabý. Práve tieto veľké kategórie preto budú dôležitým meradlom toho, či ozdravné kroky začínajú fungovať. Priaznivejšie správy o ich predaji by mohli podporiť dôveru investorov. Ďalšie slabé čísla by naopak posilnili argument, že aj súčasné odhady sú príliš optimistické.

Rozdiel medzi cieľovou cenou 30 USD od Bank of America a 55 USD od BTIG ukazuje, ako rozdielne analytici hodnotia schopnosť Nike obnoviť rast. Nike však potrebuje doložiť dôkaz, že nové produkty dokážu nahradiť slabnúce klasické modely a že zákazníci nakupujú tovar, ktorý firma posiela do predajní. Veľký pokles ceny akcií už vytvoril priestor na debatu o lacnejšom ocenení. Presvedčivý dôvod na návrat dôvery však musia priniesť výsledky.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.