Apple už nie je iba iPhone. Služby sa stali druhým pilierom firmy

3 kľúčové body

1. 1

   iPhone zostáva základom Apple a tvorí 50,4 % tržieb. Vo fiškálnom roku 2025 priniesol 209,6 miliardy USD, medziročne o 4,2 % viac.

2. 2

   Služby už tvoria 26,2 % tržieb, no až 42,2 % hrubého zisku Apple. Ich hrubá marža dosiahla 75,4 %, viac než dvojnásobok oproti hardvéru.

3. 3

   Apple zarába na viac než 2,5 miliardy aktívnych zariadení. iPhone privádza zákazníkov k Macom, hodinkám, AirPods či plateným službám a z jedného nákupu tak vzniká dlhodobý vzťah so zákazníkom.

Z výrobcu počítačov vznikol ekosystém za 416 miliárd USD ročne

Apple dnes predáva telefóny, počítače, tablety, hodinky, slúchadlá aj ďalšiu elektroniku, no samotný hardvér vysvetľuje iba časť jeho úspechu. Firma si navrhuje veľkú časť zariadení, čipov, operačných systémov a softvéru sama a následne ich prepája so službami, ktoré zákazníci používajú každý deň. Jeden predaný iPhone tak môže Apple prinášať peniaze ešte roky po tom, ako opustí obchod.

Rozsah tohto modelu ukazujú čísla. Vo fiškálnom roku 2025 dosiahli tržby Apple 416,2 miliardy USD, medziročne vzrástli o 6,4 % a čistý zisk dosiahol približne 112 miliárd USD. Akcie sú za posledných 12 mesiacov vyššie približne o 32 % a od začiatku roka o 13 %. Rast pokračuje aj v aktuálnom fiškálnom roku. V treťom kvartáli 2026 firma zvýšila tržby medziročne o 16 % na 109,4 miliardy USD a nové rekordy pre júnový kvartál dosiahli iPhone, Mac aj služby.

---

Pre investora je však dôležitejšie pozrieť sa pod celkové číslo. Viac než polovicu tržieb stále vytvára iPhone, no druhým najväčším biznisom už nie je ďalšie zariadenie. Služby vytvárajú 26,2 % tržieb Apple, zatiaľ čo iPhone 50,4 %, nositeľná elektronika a príslušenstvo 8,6 %, Mac 8,1 % a iPad 6,7 %.

Jednotlivé časti biznisu sa pritom navzájom podporujú. Apple má viac než 2,5 miliardy aktívnych zariadení a čím viac jeho produktov zákazník používa, tým viac služieb mu firma môže predávať. Majiteľ iPhonu si môže kúpiť Apple Watch či AirPods, platiť za iCloud alebo Apple Music a neskôr prejsť aj na Mac či iPad. Práve toto prepojenie zariadení a služieb je jednou z najväčších výhod obchodného modelu Apple.

iPhone stále živí polovicu Apple

Najväčším zdrojom príjmov zostáva produkt, ktorý Apple predstavil už v roku 2007. iPhone vo fiškálnom roku 2025 vytvoril tržby 209,6 miliardy USD. Medziročný rast tak dosiahol 4,2 % a telefóny samy predstavovali 50,4 % všetkých tržieb spoločnosti. Apple uviedol, že rast potiahli najmä drahšie modely Pro.

To ukazuje jednu z hlavných vlastností podnikania firmy. Apple nemusí nevyhnutne predávať každý rok výrazne viac telefónov. Dôležitá je cena zariadení a to, koľko zákazníkov presvedčí prejsť na drahšie verzie. Prémiové modely zároveň prinášajú používateľov, ktorí sú ochotnejší kupovať ďalšie zariadenia a platiť za služby.

iPhone však pre Apple znamená viac než 209,6 miliardy USD priamych tržieb. Je vstupnou bránou do celého systému. Majiteľ telefónu môže neskôr kúpiť Apple Watch alebo AirPods, zaplatiť si iCloud, používať Apple Pay, nakupovať aplikácie cez App Store a pri výmene počítača zvoliť Mac. Hodnota iPhonu preto nespočíva iba v marži na samotnom zariadení, ale aj v ďalších nákupoch, ktoré môže počas nasledujúcich rokov vytvoriť.

S tým súvisí aj najväčšie riziko. Polovica tržieb jednej z najväčších firiem sveta stále závisí od kategórie smartfónov, ktorá je už vyspelým trhom. Apple preto potrebuje zákazníkom pravidelne dávať dôvod na výmenu zariadenia. V súčasnosti má túto úlohu čoraz viac preberať umelá inteligencia. Aj preto sú dôležité pripravované partnerstvá s Googlom či Alibabou.

Služby zarábajú úplne iným spôsobom než hardvér

Druhá najväčšia časť firmy je zároveň tá, ktorá najlepšie ukazuje, ako sa Apple za poslednú dekádu zmenil. Služby vo fiškálnom roku 2025 priniesli 109,2 miliardy USD, medziročne o 13,5 % viac, a tvorili 26,2 % celkových tržieb. Rast pochádzal najmä z reklamy, App Store a cloudových služieb.

Do tejto kategórie patrí podstatne viac než Apple Music alebo Apple TV. Firma sem zaraďuje App Store, iCloud, AppleCare, reklamné služby, Apple Pay, Apple Card, Apple Arcade, Fitness+, News+ a ďalšie digitálne produkty. App Store mal počas roka 2025 v priemere viac než 850 miliónov používateľov týždenne a Apple Pay už fungoval v 89 krajinách.

Pre investora je ešte zaujímavejšia ziskovosť. Apple nezverejňuje samostatné marže iPhonu, Macu či iPadu, takže nemožno presne povedať, ktorý z jednotlivých hardvérových produktov je najziskovejší. Zverejňuje však rozdiel medzi produktmi a službami. Hrubá marža služieb dosiahla v roku 2025 až 75,4 %, zatiaľ čo pri všetkých produktoch spolu predstavovala 36,8 %. Služby tak síce tvorili iba štvrtinu tržieb, ale priniesli 42,2 % celkového hrubého zisku Apple.

Model je navyše prirodzene naviazaný na rast počtu zariadení. Apple nemusí pri každom novom predplatnom vyrobiť ďalší telefón alebo počítač. Ak používateľ s iPhonom začne každý mesiac platiť za väčší iCloud alebo Apple Music, firma získava opakovaný príjem bez nákladov spojených s výrobou nového hardvéru.

Táto výhoda má aj svoju slabšiu stránku. App Store a ďalšie pravidlá digitálneho ekosystému sú pod čoraz väčším dohľadom regulátorov. Práve služby sú preto časťou Apple, pri ktorej investor musí sledovať nielen rast zákazníkov, ale aj zmeny pravidiel týkajúcich sa platieb, distribúcie aplikácií a provízií.

Mac už nie je iba doplnkom k iPhonu

Počítače Mac vytvorili v roku 2025 tržby 33,7 miliardy USD, čo predstavovalo 8,1 % celkových tržieb Apple. Medziročne segment vzrástol o 12,4 %, najrýchlejšie zo všetkých hardvérových kategórií firmy. Apple rast pripísal vyššiemu predaju notebookov aj stolných počítačov.

Do tejto skupiny patria MacBook Air a MacBook Pro, ale aj iMac, Mac mini, Mac Studio a Mac Pro. Dôležitá zmena posledných rokov však nebola iba v nových modeloch. Apple postupne presunul Macy na vlastné procesory a získal väčšiu kontrolu nad jednou z najdôležitejších súčiastok počítača.

Ide o rovnakú filozofiu, ktorú používa pri iPhone. Firma sa snaží navrhnúť čo najväčšiu časť celého produktu sama, od čipu cez zariadenie až po operačný systém a aplikácie. Čím viac častí produktu Apple kontroluje, tým jednoduchšie ich môže prispôsobiť jeden druhému a odlíšiť sa od výrobcov, ktorí skladajú zariadenia z technológií viacerých dodávateľov. Apple sám túto integráciu označuje za jednu zo základných častí svojej konkurenčnej stratégie. Mac zároveň ukazuje, že aj relatívne malá kategória môže byť pre firmu strategicky dôležitá. Najnovší júnový kvartál priniesol tržby z Macov 10,4 miliardy USD oproti 8 miliardám USD pred rokom, teda rast približne o 28,7 %.

iPad je stabilný biznis, nie nový motor rastu

iPad bol po svojom uvedení v roku 2010 jedným z najrýchlejšie rastúcich produktov Apple. Dnes je jeho pozícia iná. Tablety vo fiškálnom roku 2025 priniesli 28 miliárd USD, teda 6,7 % celkových tržieb, pričom medziročne vzrástli o 5 %. Rast podporovali iPad Air, iPad mini a základný iPad, zatiaľ čo tržby z drahšieho iPadu Pro klesali. Apple však dokáže oslovovať veľmi rozdielnych zákazníkov. iPad si kupujú ľudia od tých, ktorí chcú jednoduché zariadenie na sledovanie videa a internet, až po zákazníkov využívajúcich ho s klávesnicou a stylusom na prácu alebo tvorbu.

Čísla však zároveň ukazujú, že z iPadu sa nestal ďalší iPhone. Už vo fiškálnom roku 2014 prinášala táto kategória 30,3 miliardy USD, teda dokonca viac než v roku 2025. Apple počas nasledujúcej dekády vyrástol na viac než dvojnásobok svojej vtedajšej veľkosti, no príjmy z tabletov zostali približne na rovnakej úrovni.

To neznamená, že je iPad pre firmu nepodstatný. Jeho význam je aj v tom, že dopĺňa ponuku medzi telefónom a počítačom a udržuje zákazníka v rovnakom systéme aplikácií, služieb a príslušenstva. Z investičného pohľadu je však dnes skôr súčasťou ekosystému než zdrojom budúceho rastu.

Hodinky a AirPods ukazujú limity ekosystému

Kategória Wearables, Home and Accessories je zvláštna tým, koľko rôznych produktov spája. Patria sem Apple Watch, AirPods, Beats, Vision Pro, Apple TV, HomePod aj ďalšie príslušenstvo. Vo fiškálnom roku 2025 vytvorila tržby 35,7 miliardy USD, teda 8,6 % celkových príjmov Apple.

Na rozdiel od ostatných kategórií však tržby klesli o 3,6 %. Už rok predtým sa znížili o 7,1 % a z 41,2 miliardy USD v roku 2022 sa za tri roky dostali na 35,7 miliardy USD. Táto kategória pritom dobre ukazuje, ako Apple rozširuje hodnotu jedného zákazníka. Človek si skoro nikdy nekúpi Apple Watch bez iPhonu a AirPods sa najjednoduchšie používajú práve s ostatnými zariadeniami firmy. Každý ďalší produkt tak zvyšuje počet dôvodov zostať pri Apple aj pri najbližšej výmene telefónu alebo počítača.

Zároveň je vidieť, že vytvoriť ďalší produkt veľkosti iPhonu nie je jednoduché ani pre Apple. Apple Watch a AirPods vybudovali biznis s desiatkami miliárd USD ročných tržieb, no Vision Pro ani domáce zariadenia zatiaľ nevytvorili nový pilier porovnateľný so smartfónom alebo službami.

Apple nepotrebuje nástupcu iPhonu tak naliehavo, ako sa môže zdať

Pri pohľade na jednotlivé časti firmy je zrejmé, prečo Apple dokáže rásť aj bez úplne novej produktovej kategórie. iPhone privedie používateľa do systému, zariadenia rozšíria jeho vzťah s firmou a služby z neho vytvárajú pravidelnejší a podstatne ziskovejší zdroj príjmov.

Práve služby postupne menia, na čom Apple zarába a odkiaľ prichádza jeho zisk. Ak bude ich podiel ďalej rásť, zisk firmy sa môže zvyšovať rýchlejšie než samotné tržby. Hardvér pritom zostáva pevnou oporou biznisu. V poslednom zverejnenom kvartáli dosiahli iPhone, Mac aj služby rekordné tržby pre júnové obdobie a Apple zároveň evidoval historicky najvyšší počet aktívnych zariadení.

Riziká však zostávajú. Približne polovicu tržieb Apple stále prináša iPhone, služby sú pod rastúcim dohľadom regulátorov a pri hodinkách či príslušenstve už firma ukázala, že ani silný ekosystém nezaručuje nepretržitý rast každej kategórie. Ďalšou skúškou bude umelá inteligencia, kde musí Apple dohnať konkurenciu a zároveň zachovať to, čo jeho produkty odlišuje – úzke prepojenie zariadení, softvéru a služieb.

Pre investora je preto Apple lepšie vnímať nie ako výrobcu piatich oddelených produktových skupín, ale ako jeden ekosystém, v ktorom jednotlivé časti podporujú predaj tých ostatných. Firma zatiaľ nenašla druhý produkt s veľkosťou iPhonu. Vybudovala však okolo neho biznis, ktorý dokáže zo stoviek miliónov zákazníkov získavať ďalšie príjmy ešte dlho po kúpe samotného telefónu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.