Apple predstavuje nový iPhone a iPad Air

Tichá vytrvalosť v tieni technologického ošiaľu

Zatiaľ čo konkurencia vrhá desiatky miliárd do projektov umelej inteligencie, technologický gigant z Cupertina dlhodobo volí inú cestu. Namiesto drahých sľubov stavia na svoj obrovský ekosystém a lojalitu bežných zákazníkov. Tento prístup z neho robí stabilný základ pre portfóliá investorov, ktorí hľadajú predvídateľný rast v neistých časoch.

V posledných rokoch čelilo vedenie firmy viacerým problémom. Trh so smartfónmi narazil na svoje prirodzené limity a nové modely prinášali namiesto revolúcie len postupné vylepšenia. Analytici sa preto neustále pýtali na stratégiu v oblasti umelej inteligencie, a to najmä v čase, keď konkurenčné Big Tech akcie už naplno odštartovali AI preteky.

Len v minulom roku spoločne preinvestovali ohromných 380 miliárd USD na výstavbu obrovských dátových centier. Kalifornský výrobca iPhonov si však zachoval chladnú hlavu a jeho CAPEX ostal na veľmi striedmej úrovni 12,7 miliardy USD. Akciové trhy tento pasívny prístup spočiatku trestali a firma sa v rebríčku najhodnotnejších firiem sveta nakrátko prepadla na tretie miesto.

Postupne však investori pochopili, že táto zdržanlivosť chráni vysokú ziskovosť. Namiesto pálenia hotovosti vracia firma peniaze späť na trh cez masívne spätné odkupy, z čoho priamo profituje každý investor. Dnes sa tak firma opäť vyhrieva na druhom mieste, pričom jej trhová kapitalizácia je na úrovni 3,87 bilióna USD a opäť za sebou necháva gigantov ako Google či Microsoft.

Skutočným meradlom sily tohto podniku však nie je len Trhová kapitalizácia na burze, ale predovšetkým schopnosť generovať reálne peniaze. S ročnými tržbami na úrovni 416,2 miliardy USD sa globálne radí na piate miesto z hľadiska celkových výnosov. V tejto metrike ju prekonávajú už len absolútni lídri svojich sektorov, akými sú americký maloobchodný gigant Walmart, obchodník Amazon či ropné spoločnosti Saudi Aramco a Sinopec.

Cenová ofenzíva prichádza v pravý čas

V prostredí, kde vysoké životné náklady nútia ľudí šetriť, si zákazníci nechávajú svoje staré telefóny oveľa dlhšie ako v minulosti. To je pre firmu závislú od predaja zariadení zásadný problém. Odpoveďou firmy na tento ekonomický problém je najnovšie ohlásenie modelu iPhone 17e. S úvodnou cenovkou 599 USD ide o najdostupnejší model z novej rodiny smartfónov. Pre porovnanie, štandardná verzia stojí 799 USD a najvybavenejší model Pro Max až 1199 USD.

Nižšia cena by tak mala oživiť spomaľujúci predaj, pričom dostupnejší telefón môže motivovať milióny váhajúcich zákazníkov k výmene svojho starého zariadenia. Predajom samotného hardvéru sa však biznis pre firmu len začína. Každý nový smartfón totiž slúži ako vstupenka do jej ekosystému platených služieb. Či už si používateľ neskôr priplatí za väčšie cloudové úložisko, hudbu alebo nákup aplikácií, z jednorazového kupca sa veľmi často stáva pravidelne platiaci klient. Práve tieto opakujúce sa poplatky následne zabezpečujú firme stabilné a dlhodobé zisky.

Oveľa dôležitejšia zmena sa však odohráva vo vnútri samotného zariadenia. Nový lacnejší model je vybavený vlastným mobilným modemom s označením C1X, ktorý si spoločnosť navrhla sama. Podľa oficiálnych vyjadrení je táto súčiastka dvakrát rýchlejšia ako jej predchodca. Vlastné komponenty znamenajú vyššiu nezávislosť a vyššie marže. Spoločnosť tak potichu odstriháva svojho doterajšieho dodávateľa, firmu Qualcomm, ktorého akcie sa po tomto oznámení prepadli o 2 %.

Okrem telefónov sa vylepšenia dočkal aj populárny tablet iPad Air, ktorý teraz začína na rovnakej cene 599 USD. Vďaka novému výkonnému čipu M4 a väčšej operačnej pamäti je toto zariadenie pripravené na náročnejšie úlohy. Nejde len o rýchlejšie hranie hier či úpravu fotografií. Tento nárast výpočtovej sily je nevyhnutný na to, aby zariadenie dokázalo plynulo spracovávať modely umelej inteligencie priamo na pozadí, bez nutnosti neustáleho pripájania sa na internetové servery.

Príprava na umelú inteligenciu

Týmto uvádzaním hardvéru sa novinky ani zďaleka nekončia. Samotný CEO spoločnosti Tim Cook naznačil, že verejnosť a investori sa majú pripraviť na naozaj veľký týždeň. Očakáva sa príchod vynovených prenosných počítačov aj domácej elektroniky. Trh však tieto hardvérové premiéry číta inak ako len snahu o vyššie vianočné či jarné predaje.

Podľa analytikov z Wall Street, akým je napríklad Amit Daryanani zo spoločnosti Evercore ISI, ide o premyslený strategický ťah. Súčasné mierne vylepšenia hardvéru slúžia ako nevyhnutný základ pre oveľa väčšiu softvérovú ofenzívu. Trh očakáva, že neskôr v tomto roku spoločnosť predstaví masívne aktualizácie svojej umelej inteligencie a asistenčných služieb. Analytici už teraz hodnotia vyhliadky firmy veľmi pozitívne, pričom cieľové ceny za jednu akciu sa posúvajú k úrovni 330 USD.

Pri pohľade na to, ako trh túto firmu ohodnocuje, je zrejmé, že od nej očakáva bezchybné prevedenie týchto plánov. Ukazovateľ forward P/E, ktorý vyjadruje pomer medzi cenou akcie a očakávaným budúcim ziskom, sa nachádza blízko svojich historických maxím na úrovni 30,7. Pričom podobne prémiové ocenenie ukazuje aj metrika P/FCF s hodnotou 31,4.

Keď túto valuáciu porovnáme s indexom S&P 500, ktorý sa obchoduje za 22,5-násobok očakávaných ziskov, alebo s priamymi technologickými konkurentmi, vidíme, že kalifornský gigant sa obchoduje s výraznou prirážkou. Pre porovnanie, forward P/E konkurenčného Microsoftu dosahuje hodnotu okolo 23,1 zatiaľ čo Google sa pohybuje na úrovni 26,3. Investori skrátka veria, že ekosystém firmy je dostatočne silný na to, aby si túto prémiovú hodnotu obhájil.

Celý tento proces dokonale ilustruje, ako sa mení povaha samotnej investície do tejto firmy. Už to dávno nie je príbeh o dravom startupovom raste, kde úspech stojí a padá na jednom revolučnom vynáleze. Vďaka zameraniu na stabilné príjmy zo služieb, cenovo dostupnejší hardvér pre masy a obrovské sumy vracajúce sa akcionárom sa táto akcia pomaly mení z technologického rastového titulu na stabilnú investíciu, ktorá dokáže prečkať aj zložité ekonomické cykly.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.