Lisa Su a druhé zrodenie
Na burze sa opäť skloňuje meno, ktoré ešte nedávno pôsobilo ako keby zapadalo prachom. Spoločnosť AMD, kedysi outsider v tieni Intelu, dnes prekvapuje investorov svojím návratom. Akcie firmy nedávno stúpli o 9 %, pričom analytici z Piper Sandler zvýšili cieľovú cenu na 140 USD. To predstavuje 10 % rast oproti dnešnej cene. Za týmto optimizmom stojí nová stratégia, silná vízia a veľké ambície na trhu umelej inteligencie.
Ešte v roku 2014 stála spoločnosť nad priepasťou. Lisa Su, dnes už ikonická CEO, vtedy prevzala firmu v strate, s trhovou hodnotou len 2 miliardy USD a takmer žiadnou dôverou investorov. V čase, keď Intel ovládal trh s procesormi a jeho kapitalizácia bola deväťdesiatnásobne vyššia, musela AMD najskôr prežiť. Lisa časom prepustila 7 % zamestnancov, zrušila stratové projekty a uzavrela kľúčové partnerstvá, najmä s Microsoftom a Sony.
Z firmy, ktorá bojovala o miesto na technologickej mape, sa tak postupne stal hráč, s ktorým treba rátať. No posledné roky boli pre firmu viac než náročné. Od maxima z roku 2024 stratili akcie takmer 40 %. Hlavným dôvodom bol stále zväčšujúci sa rozdiel v rámci AI čipmi medzi najväčším hráčom na trhu, Nvidiou. Zdá sa však, že Lisa Sue opäť nakopla motor menom AMD k lepšiemu výkonu.
Zdroj: IR
Najnovší dôkaz prišiel minulý týždeň v kalifornskom San Jose, kde AMD predstavila svoju novú generáciu čipov Instinct MI350 a zároveň naznačila, kam smeruje ďalej, cez sériu MI400 a nový serverový rack s názvom Helios. Práve tento systém, umožňujúci prepojiť až 72 čipov v jednom serveri, má byť kľúčovým pilierom ich stratégie v oblasti AI výpočtov. Do predaja sa dostane v roku 2026.
Nadšenie neprišlo len zo strany vedenia. Na pódiu vystúpil aj CEO OpenAI Sam Altman, ktorý novinky označil za „totálne šialené“. Analytici z Piper Sandler boli nemenej ohromení, Helios rack označili za zásadný prvok, ktorý by mohol naštartovať prudký nárast predaja GPU už v štvrtom štvrťroku 2025.
AI ako únik z geopolitických pascí
Dôležité je, že AMD tieto kroky nerobí zrovna v ideálnych podmienkach. Naopak, ich najnovší technologický výstrel prichádza v čase, keď sú globálne trhy plné neistoty. Nové americké vývozné obmedzenia voči Číne totiž firmu zasiahli. Vedenie oznámilo, že v roku 2025 príde o tržby až vo výške 1,5 miliardy USD, len v aktuálnom kvartáli očakáva výpadok 700 miliónov USD, a to najmä pre nemožnosť predávať čipy MI308 do Číny.
Tlak neprichádza len zo strany zákazníkov, ale aj dodávateľov. Spoločnosť musí riešiť aj prehodnotenie skladových zásob a zrušenie viacerých objednávok, čo môže stáť ďalších 800 miliónov USD. To všetko v prostredí, kde obchodná vojna medzi USA a Čínou je ako na hojdačke. Čínska konkurencia pritom nespí. Na domácom trhu naberá na sile Huawei, ktorý kedysi dominantný v oblasti smartfónov teraz agresívne vstupuje aj do oblasti čipov. Čínska vláda zároveň intenzívne investuje do vývoja domácej čipovej výroby a vytvára prostredie, v ktorom americké firmy ako AMD musia neustále balansovať medzi rastom a reguláciami. O téme Huawei si môžete pozrieť nižšie:
Napriek týmto výzvam AMD dokazuje, že si vie udržať pozornosť Wall Street. Od svojho minima z apríla 2025 sa akcie odrazili o 62 %. Hoci od minuloročného maxima je spoločnosť ešte ďaleko, trend sa obrátil. Investori oceňujú, že AMD nielenže predstavuje nové produkty, ale má aj jasne formulovanú víziu. Lisa Su odhaduje, že trh s čipmi pre umelú inteligenciu dosiahne do roku 2028 objem až 500 miliárd USD.
Segment dátových centier, ktorý bol v posledných štvrťrokoch pre firmu sklamaním, by mal byť nahradený rastom v oblasti AI. Analytici z Piper Sandler predpokladajú, že firma po náročnom lete zaznamená zlomový obrat už v poslednom štvrťroku 2025. Dôvodom majú byť jednak nižšie jednorazové náklady súvisiace s exportnými obmedzeniami, ale najmä nástup novej generácie čipov Instinct a systém Helios.
Skutočná výzva spočíva teda v tom, či firma pod vedením Lisy Su dokáže zužitkovať terajšie momentum a pretaviť ho do udržateľného rastu. V prostredí, kde technologický sektor čelí zložitej kombinácii geopolitiky, protekcionizmu a obrovskej konkurencie, to nebude jednoduché. No ak história niečo ukázala, tak to, že AMD vždy rástla vtedy, keď ju všetci podcenili.
Akcie AMD
Akcie firmy si od začiatku roka vzrástli o +5,1 % a za posledných 12 mesiacov klesli o -21,3 % na úroveň 126,8 USD. Pri tejto cene sa akcie obchodujú za 92,5 násobok zisku na akciu (P/E), 24,9 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 34,5 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 205,6 miliardy USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločností môžete kúpiť TU.
