Už investujete? Teraz to podstatné, ako si zostaviť portfólio

Začali ste s investovaním, vybrali ste si brokera, viete, čo je ETF, máte za sebou prvý nákup akcií. Gratulujeme. To najťažšie, teda začať, máte za sebou. No teraz prichádza druhá, ešte dôležitejšia etapa: ako si zostaviť portfólio tak, aby dávalo zmysel. Lebo kým jedna akcia môže vyrásť o 100 % (alebo padnúť na nulu), portfólio je váš bezpečnostný pás. Je to súbor rôznych investícií, ktorý vás má chrániť pred výkyvmi na trhu či vlastnými emóciami. Portfólio je teda premyslená kombinácia rôznych typov aktív, čiže akcií, dlhopisov, ETF, komodít či realitných fondov s hlavným cieľom – rozložiť riziko a zlepšiť pomer medzi výnosom a volatilitou.

Hovoríme tomu diverzifikácia a hoci to znie ako nudné slovo z učebnice ekonómie, v skutočnosti ide o jeden z najpraktickejších nástrojov, ktoré máme ako investori k dispozícii. Predstavte si, že vlastníte akcie technologickej firmy, ktorá po zverejnení slabých výsledkov padne o 40 %. Zabolí, no ak zároveň držíte akcie z iných sektorov, napríklad spotrebného tovaru či zdravotníctva, celkové straty v portfóliu môžu byť len mierne, pretože tieto tituly padať nemusia, alebo môžu dokonca rásť.

Diverzifikácia teda pomáha eliminovať tzv. špecifické riziko. To je napríklad to, že jednej konkrétnej firme sa prestane dariť, alebo celé odvetvie zasiahne nový regulačný zásah. Čomu sa ale nevyhnete, je tzv. systémové riziko. Pod týmto pojmom si predstavte napríklad to, keď padá celý trh ako počas pandémie alebo rôzne finančnej krízy. Vtedy klesá takmer všetko a portfólio vás ochráni len čiastočne. Väčšina teórie za nami, teraz trochu reality. O tom aká dôležitá je diverzifikácia sa dozviete v článku nižšie:

Diverzifikácia: Kľúč k úspešnému investovaniu

Diverzifikácia však nie je o tom, že si kúpite 30 náhodných akcií firiem a máte hotovo. Ak je tých 30 firiem všetko z technologického sektora, diverzifikáciu ste si len nahovorili. Takéto firmy totiž približne podobne reagujú na rovnaké správy, rovnaké úrokové sadzby, rovnaké cykly. V skutočnosti ťaháte všetky karty z jedného balíčka. Podľa viacerých štúdií, maximum „rozumnej“ diverzifikácie sa dá dosiahnuť už niekde pri 15 až 30 akciách. Avšak pod podmienkou, že pochádzajú z rôznych sektorov a oblastí. Pridaním ďalších titulov potom už len mierne znižujete volatilitu, ale vaše portfólio je zložitejšie. Jednoducho povedané: pridávate si robotu, ale nie výnosy.

Výhody a nevýhody diverzifikácie

No kým pre jedných je diverzifikácia zlatým pravidlom, pre iných zbytočná opatrnosť. Zatiaľ čo Ray Dalio buduje portfóliá odolné voči všetkým scenárom, Warren Buffett ju považuje za ochranu pre tých, čo nevedia, čo robia. Pravda je ako vždy niekde uprostred. V tomto prehľade si preto zhrnieme hlavné výhody a nevýhody diverzifikácie, ktoré by mal poznať každý investor, či už preferuje ETF fondy, alebo výber konkrétnych akcií.

  • Výhody: Ako sme už spomínali, hlavným prínosom diverzifikácie je zníženie rizika spojeného s jednotlivými investíciami. Ak kúpime akcie z rôznych odvetví a aj iné aktíva (napr. dlhopisy či komodity), cenové výkyvy v jedných môžu kompenzovať výnosy v iných. To vedie k nižšej volatilite a stabilnejšiemu rastu majetku. Diverzifikovaný investor často dosahuje lepšie rizikom upravené výnosy (risk-adjusted return) než ten, kto vsadil všetko na jednu kartu. Pravidelné výplaty dividend zo stabilných spoločností zároveň poskytujú dodatočný peňažný tok a čiastočnú ochranu proti inflácii. Technicky zabezpečiť diverzifikáciu je dnes jednoduchšie – napríklad indexové fondy a ETF pokrývajú stovky firiem a rozkladajú riziko.
  • Nevýhody: Naopak, ak to s diverzifikáciou preženiete, vaše portfólio síce nebude veľmi kolísať, ale ani nedosiahne žiadne výnimočné zisky. Ako to Warren Buffett hovorieva: „Diverzifikácia môže ochrániť majetok, ale bohatstvo buduje koncentrácia“. Ďalšou nevýhodou je zložitosť a náklady: sledovať a spravovať mnohé investície (poplatky za transakcie, sledovanie daňových povinností) je predsa len o niečo náročnejšie. V extrémnych trhových situáciách (napr. kríza ako pandémia Covid-19) môže zažiť pokles celý trh naraz, takže ani veľké rozloženie investícií úplne nezabráni strate kapitálu.
Diverzifikácia, výhody diverzifikácie, nevýhody diverzifikácie

Rastové vs. dividendové akcie v portfóliu

Pri zostavovaní portfólia sa pravdepodobne budete často rozhodovať medzi rastovými a dividendovými (hodnotovými) akciami. Aj keď treba povedať, že mnoho investorov a analytikov nerado používa tieto pojmy, z dôvodu relatívne nejasného zaradenia akcií do týchto „typov“. My si však zadefinujeme čo takéto akcie predstavujú. Rastové akcie kladú dôraz na budúci rast ceny: firma reinvestuje zisky a rýchlo expanduje, čo sľubuje vysoké výnosy, no zároveň sú takéto tituly volatilnejšie a rizikovejšie. Ak vaše portfólio obsahuje viacero takýchto titulov, mohli by sme ho nazvať aj rastovým portfóliom, alebo inak povedané akumulačným. V podstate môžeme hovoriť o portfóliu, ktoré sa používa, ak investor chce z mála peňazí časom urobiť veľký balík.

Dividendové akcie naopak poskytujú pravidelný príjem v podobe dividendy (vyplácajú časť zisku) a bývajú stabilnejšie, pretože ide o zavedené firmy s predvídateľným cash-flow. Ich cena spravidla rastie pomalšie, ale investor dostáva „kompenzáciu“ vo forme pevných dividend. Preto mnohí odporúčajú vyvážiť oboje. Časť portfólia nechať na akcie s veľkým rastovým potenciálom (dlhodobo vyšší výnos) a časť na dividendové tituly (nižšia volatilita, stabilnejší cash flow). Tak možno vyťažiť z rastu trhu a zároveň mať krytie (čiastočnú ochranu) proti jeho kolísaniu.

💡 Tip od nás: Či už hľadáte dividendové či rastové akcie, uvažujte dlhodobo. Akciové trhy sú v krátkodobom horizonte veľmi iracionálne. To znamená, že niekedy sú ceny na akciovom trhu ťahané skôr emóciami ako logikou. Je preto dosť možné, že vaše vybrané akcie (hoci môže ísť o kvalitný výber) sa môžu načas dostať do červených čísel. Príkladov je na trhu aj v súčasnosti mnoho.

Ako si zostaviť portfólio: Názory popredných investorov

Čerpanie z vedomostí investorov ako Buffett, Fisher, Bogle či Dalio ukazuje, že zlatý pomer portfólia neexistuje univerzálne. Závisí od toho, čo investor vie, čo chce a aké riziko je ochotný zniesť. Dôležité je klásť dôraz na dôsledný výber (kvalitu akcií), primerané rozloženie do viacerých oblastí a cenovo efektívne nástroje (fondy), ktoré zabezpečia dodatočnú diverzifikáciu. V konečnom dôsledku hlavná rada znie: poznajte, čo vlastníte, a držte sa stratégie, ktorá vám dovolí pohodlne spávať a dlhodobo zvyšuje šance na úspech.

  1. Poznajte samého seba a svoje ciele: Určite si časový horizont a skúste si sami zhodnotiť vašu toleranciu k riziku. Mladší investor môže byť ochotnejší držať viac rastových akcií, zatiaľ čo ten, ktorý potrebuje príjem či chce chrániť kapitál, môže klásť dôraz na dividendy a dlhopisy. (Ako hovorí Phillip Arthur Fisher, jeden z najlepších investorov všetkých čias, „konzervatívny investor dobre spí“. Ak sa obávate o portfólio, zníženie rizika je rozumné.)
  2. Diverzifikujte naprieč triedami aktív: Nezameriavajte sa len na akcie, zvážte aj dlhopisy, prípadne komodity či REIT (realitné fondy). Vyvážené rozloženie (napr. modernejšie prístupy ako portfólio Raya Dalia, zakladateľa jedného z najväčších a najúspešnejších hedžových fondov na svete, s názvom – All Weather) môže znížiť celkové výkyvy a zabezpečiť stabilnejšie výnosy za cenu mierne nižších ziskov.
  3. Vlastnite to čomu rozumiete: Inšpirujte sa esami z oblasti investovania akými boli, Peter Lynch a Warren Buffett: radšej držte menej titulov, ale dôkladne vyberaj tie, ktorých podnikanie rozumieš a o ktorých vite odhadnúť budúcnosť. Ak máte silnú vieru v pár spoločností, koncentrácia vám môže priniesť viac zisku. Avšak majte pritom plán, čo urobíte, ak sa veci pokazia (napríklad Buffett radí mať max. 5 % jedného titulu, aby prípadná strata nebola likvidačná).
  4. Vyberte si vhodné fondy/ETF: Pre bežného investora sú často vhodné lacné indexové fondy alebo ETF. Tieto fondy automaticky prinášajú širokú diverzifikáciu (môžete nimi pokryť celý akciový trh či viac tried aktív) pri veľmi nízkych nákladoch. Stačí tak celý index a nemusíte sa trápiť s výberom jednotlivých akcií. To odporúča John Bogle. Ide o zakladateľ spoločnosti Vanguard Group a otca pasívneho investovania. Jeho legendárny výrok hovorí za všetko: „Nehľadajte ihlu v kope sena. Namiesto toho si kúpte celú kopu sena!“
  5. Pravidelne rebalansujte: Keď sa niektoré triedy aktív alebo akcie výrazne zhodnotia, pomer v portfóliu sa zmení. Pravidelné rebalansovanie pomáha udržať plánovanú diverzifikáciu a „ukrojiť“ časť ziskov tam, kde boli najvyššie. Taký disciplinovaný prístup znižuje riziko, že sa ocitnete príliš koncentrovaný na menej titulov v neprimeranom čase. Avšak za nás by nemala byť rebalansovanie portfólia každodennou rutinou. Keď si zložíte portfólio pri ktorom budeme bez problémov spávať, stačí Vám sa naň pozrieť raz za kvartál.

Základné typy portfólia

Rastové portfólio pre mladých investorov

Ako sme už spomínali, neexistuje univerzálne portfólio pre všetkých. V súčasnosti však môžeme popísať pár typov portfólií, ktorými sa môžete inšpirovať. Ak patríte do skupiny mladších investorov, máte pred sebou dlhé roky investovania a nezľaknete sa výkyvov trhu, dalo by sa tvrdiť, že rastové portfólio je pre vás ako stvorené. Jeho hlavným cieľom je maximalizovať výnos v dlhodobom horizonte, pokojne 10–20 rokov. Základom sú akcie spoločností, ktoré rýchlo rastú, čiže často technologické firmy, inovatívne startupy alebo silné americké značky.

Zvyčajne je postavené na 80 až 90 % podiele v akciách (alebo ETF fondoch ako Nasdaq 100, S&P 500 alebo fondoch ako ARKK) a zvyšných 10 až 20 % môže tvoriť zlato, hotovosť alebo aj malé percento kryptomien ako forma diverzifikácie. Rastové portfólio môže byť veľmi výnosné, ale pripravte sa na veľmi vysokú volatilitu. Poklesy o 20–30 % nie sú výnimkou, najmä v horších rokoch. Preto je dôležité mať silný žalúdok a práve dlhý investičný horizont. Tento typ portfólia neponúka pasívny príjem. Cieľom je rast hodnoty v čase, nie pravidelné vyplácanie dividend.

Zložiť si rastové portfólio

Vyvážené portfólio 60/40

Ak máte radšej stabilitu a nechcete sa každý týždeň dívať na to, čo robí Nasdaq, vyvážené portfólio môže byť pre vás ideálnejšou voľbou. Ide o klasickú kombináciu 60 % akcií a 40 % dlhopisov, ktorú používali portfólioví manažéri celé desaťročia. Výhodou je, že dlhopisy pomáhajú vyrovnávať výkyvy akciového trhu. Keď akcie klesajú, dlhopisy často zostávajú stabilné alebo dokonca mierne rastú. Takéto portfólio je vhodné pre investorov so strednodobým až dlhodobým horizontom, ktorí chcú rast, no zároveň nechcú riskovať všetko. Použiť sa dajú ETF fondy ako MSCI World alebo S&P 500 na akciovú časť.

Ako si zostaviť portfólio, portfólio, typy portfólia

All Weather portfólio (Ray Dalio)

Toto portfólio vymyslel už spomínaný Ray Dalio z Bridgewater Associates a jeho cieľom je jediné, prežiť čokoľvek, čo prinesie svetová ekonomika. All Weather je navrhnuté tak, aby prinášalo stabilné výnosy bez ohľadu na to, či je inflácia, recesia, boom alebo deflácia. Funguje to tak, že rozkladá investície medzi rôzne druhy aktív, ktoré reagujú odlišne v rôznych ekonomických cykloch.

Ray Dalio totiž vychádza z myšlienky, že nikto nevie predpovedať budúcnosť (v tom má pravdu). Často hovorieva, že namiesto predikcie budúcnosti je lepšie pripraviť portfólio na rôzne scenáre a zmierniť extrémne výkyvy. Namiesto tipovania, čo porastie, sa snaží vytvoriť vyvážený mix aktív, ktorý má fungovať v podstate za každých okolností, či už svet zažíva rast, stagnáciu, vysokú infláciu alebo defláciu.

Typické zloženie je 30 % akcií, 40 % dlhodobých štátnych dlhopisov, 15 % strednodobých dlhopisov, 7,5 % zlata a 7,5 % iných komodít. V praxi to znamená, že ak klesajú akcie, dlhopisy alebo zlato to môže vykompenzovať. Výhodou je veľmi nízka volatilita. Portfólio síce nezarobí raketové výnosy ako rastové portfólio, ale ani dramaticky nepadne. Ideálne pre konzervatívnejších investorov, ktorí chcú stabilitu a nechcú sa stresovať rôznymi ekonomickými scenármi.

Dividendové portfólio

Dividendové portfólio je postavené na jednoduchom princípe: investuj do firiem, ktoré pravidelne vyplácajú dividendy, a nechaj si peniaze prúdiť späť. Je obľúbené medzi investormi, ktorí chcú budovať pasívny príjem, napríklad ako doplnok k výplate, alebo ako budúci zdroj príjmu na dôchodku. Zvyčajne sa skladá zo 70 % dividendových akcií, 20 % realitných fondov (REITs) a 10 % dlhopisov alebo hotovosti.

Medzi vhodné ETF patria napríklad VIG, HDV alebo NOBL, ktoré obsahujú firmy s dlhou históriou vyplácania dividend. Realitné fondy ako VNQ môžu pridať ďalší zdroj príjmu z prenájmov. Výhodou je, že aj počas stagnácie trhu ti portfólio „vypláca rentu“. Nevýhodou môže byť menší potenciál rastu, dividendové firmy bývajú stabilné, ale nie dynamické. Navyše, ak sa firme prestane dariť, dividendu môže znížiť alebo zrušiť (príkladom je spoločnosť Intel, ktorá vyplácala dividendy od roku 1992, no v minulom roku dividendy musela pozastaviť z dôvodu rastúcich strát.

Jednoduché ETF portfólio pre začiatočníkov

V podstate ide o portfólio pre všetkých, ktorí nechcú riešiť jednotlivé akcie, nechcú študovať analýzy a nechcú sa každý mesiac rozhodovať, čo kúpiť. Jednoduchý ETF prístup vám umožní mať rozumné výnosy, širokú diverzifikáciu a minimum starostí. Najčastejšie sa skladá zo 70 % globálneho akciového ETF (napríklad IWDA alebo VWRL), 20 % dlhopisového ETF (napr. AGGH), a 10 % môžete doplniť o zlato alebo realitné fondy. Ešte jednoduchšou možnosťou je investovať celé portfólio do jediného globálneho ETF, napríklad VWCE, ktorý pokrýva celý svet. Prehľad tých najznámejších ETF, ktoré kopírujú svetové indexy nájdete v článku nižšie:

Najznámejšie akciové indexy a najlepšie ETF, ktoré ich kopírujú

Toto riešenie je mimoriadne vhodné pre zaneprázdnených ľudí alebo úplných začiatočníkov. Nízke náklady, vysoká efektivita a žiadne zložité rozhodovanie. Nevýhodou je nižšia možnosť prispôsobiť si rizikový profil, no pre väčšinu ľudí to ani netreba. Je to „všetko v jednom“ portfólio, ktoré stačí pravidelne dopĺňať a máte pokoj. Dnes môžeme tvrdiť, že otcom tohto typu portfólia je Jack Bogle, zakladateľ Vanguardu, ktorý predstavil vôbec prvý indexový fond pre individuálnych investorov ešte v roku 1976.

Názory popredných investorov a ekonómov

Vyššie sme si načrtli, ako sa na zostavenie portfólia pozerajú tí najlepší investori, a ako tento proces každý u nich vidí z inej perspektívy. Poďme sa teda detailnejšie pozrieť na jednotlivé prístupy tých najlepších z najlepších a kde sa ich názory zhodujú alebo naopak, v čom sa zhodujú. V tomto článku nespomenieme všetkých, takže ak by ste si chceli pozrieť TOP desiatku najlepších investorov všetkých čias, môžete v článku nižšie:

TOP 10: najlepší investori všetkých čias

Pozri tiež zo sekcie návody a tipy:


SÚVISIACE ČLÁNKYVIAC OD AUTORA

ZANECHAŤ ODPOVEĎ

Zadajte svoj komentár!
Zadajte svoje meno