Palo Alto a tri roky medzi turbulenciami aj rekordmi
Kyberbezpečnosť bola kedysi tichým odvetvím, ktoré si žilo životom v pozadí technologickej scény. Dnes však patrí medzi jej najexponovanejšie segmenty a Palo Alto Networks je jedným z hlavných protagonistov. Či už rastie, koriguje alebo prepisuje pravidlá hry. Posledné tri roky boli pre firmu ako seriál s prudkými zvratmi: od najväčšieho prepadu akcií za sedem rokov na začiatku roka 2024, cez prekvapivý letný obrat nálady, až po politicky podfarbené výkyvy, ktoré priniesol návrat Donalda Trumpa do centra diania.
Napriek tomu si firma udržala obdivuhodné tempo. Dnes sa jej akcie obchodujú blízko historických maxím. Od začiatku roka stúpli o 10,6 % a za posledné tri roky dokonca o 131 %. Firma totiž funguje v priestore, kde investori očakávajú neustále zrýchlenie, nie stabilitu. Aj preto každé kvartálne číslo, každá akvizícia a každý posun v stratégii dostáva ostrejšiu mediálnu pozornosť než je vidieť v defenzívnejších sektoroch. Aj preto akcie po posledných kvartálnych číslach, ktoré boli slušné, odpísali takmer 5 %.
Silná platforma a rastúce záväzky
Najnovšie kvartálne výsledky totiž len potvrdili, že Palo Alto pokračuje v dynamike, ktorú si investori pýtajú, no ani to nestačilo. Upravený zisk na akciu dosiahol 0,93 USD, čím prekonal odhad Wall Street na úrovni 0,89 USD. Tržby narástli na 2,47 miliardy USD, medziročne o 16 %, a naplnili aj tie najkonzervatívnejšie predpoklady analytikov. Čistý zisk síce klesol na 334 miliónov USD zo 351 miliónov USD pred rokom, no firma zaznamenala rast v kľúčových ukazovateľoch.
Záväzky z budúcich objednávok (tzv. RPO) sa vyšplhali na 15,5 miliardy USD, mierne nad odhad 15,43 miliardy USD. Kapitálové výdavky stúpli na 84 miliónov USD, ďaleko nad očakávanú hladinu 58,1 milióna USD. Firma chce v druhom fiškálnom štvrťroku 2026 dosiahnuť Next-Generation Security ARR medzi 6,11 a 6,14 miliardy USD, čo znamená medziročný rast o 28 %. Tržby by mali vzrásť na 2,57 až 2,59 miliardy USD a upravený zisk na akciu na 0,93 až 0,95 USD. Za celý rok 2026 očakáva Palo Alto tržby 10,50 až 10,54 miliardy USD a FCF maržu na úrovni 38 až 39 %, s dlhodobým cieľom prekročiť štyridsaťpercentnú hranicu do roku 2028.
Z makropohľadu ide o kombináciu, ktorá znie ako investorov sen: rastúce príjmy, rastúce záväzky, rastúce opakované príjmy a jasný výhľad na ďalšie štvrťroky. Čísla však majú aj druhú stranu a ňou sú vysoké kapitálové výdavky a extrémne ocenenie, ktoré núti konzervatívnejších investorov rozmýšľať, či toto rastúce tempo firma udrží aj v budúcnosti. Pomer ceny k zisku (P/E) je 124,3-násobok, čo výrazne prevyšuje sektorový priemer 30-násobku aj štandard odvetvia okolo 50-násobku.
AI, kvantová budúcnosť a dve akvizície
Firma sa rozhodla posunúť svoju platformu o dve strategické akvizície, ktoré jej môžu otvoriť úplne nové segmenty kyberbezpečnosti. Prvou je Chronosphere, cloudová observability platforma, ktorú spoločnosť kupuje za 3,35 miliardy USD. Chronosphere rastie v ARR trojciferným tempom a už prekročila hranicu 160 miliónov USD. V prostredí, kde každá AI aplikácia generuje obrovské množstvo dát a infraštruktúrna stabilita je kľúčovým faktorom, ide o zaujímavú investíciu. Palo Alto dostáva nástroj, ktorý poskytuje monitoring v reálnom čase za tretinu nákladov tradičnej konkurencie.
Druhou zásadnou novinkou je pripravovaná akvizícia CyberArk za 25 miliárd USD. Identity security sa stáva jedným z najdôležitejších pilierov modernej bezpečnosti a CyberArk je jej svetový líder. Firma v poslednom štvrťroku rástla z hľadiska tržieb o 43 % na 343 miliónov USD a zvýšila upravenú prevádzkovú maržu na 19 %. Jej príchod pod hlavičku Palo Alto má potenciál vytvoriť najkomplexnejšiu identity-and-access platformu na trhu. A to všetko v čase, keď sa svet posúva k autonómnym AI agentom, ktorí si budú vyžadovať úplne nové prístupy k identite, autenticite a oprávneniam. O tejto téme sa dozviete viac v článku nižšie:
Palo Alto pritom nepozerá len na dnešok. Spoločnosť aktívne pracuje na stratégii postavenej na kvantovej bezpečnosti. Očakáva, že komercializácia kvantových počítačov príde okolo roku 2029, a už dnes uvádza PanOS 12.1 Orion, novú generáciu firewallov pripravených pre kvantovo bezpečné šifrovanie. Partnerstvo s IBM má riešiť aktuálnu hrozbu typu „zbieraj teraz, dešifruj neskôr“, ktorá je čoraz bežnejšia v cieľoch vysoko organizovaných skupín.
Analytici zároveň upozorňujú, že Palo Alto je dnes lídrom v troch vertikálach – Strata, Prisma a Cortex. Pre lepšie pochopenie: Strata pre sieťovú bezpečnosť, Prisma pre cloud a Cortex pre bezpečnostné operácie. Práve tento fakt mu dáva výhodu pred konkurenciou ako Fortinet, Cisco či CrowdStrike. Viac než polovica firiem z Global 2000 používa všetky tri platformy, čo z nich robí pevne zakorenených zákazníkov. Inými slovami, prechod ku konkurencii by bol drahý, zložitý a riskantný.
Tým zároveň vzniká silný sieťový efekt, pretože čím viac veľkých podnikov Palo Alto používa, tým lepšie a presnejšie jeho systémy fungujú vďaka obrovskému množstvu dát. Firma tak už dnes nepredáva len softvér. Predáva budúci spôsob fungovania bezpečnosti v ére AI, hybridných cloudov a kvantových hrozieb.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločností môžete kúpiť TU.
