3 kľúčové body

1. 1

   Tri fondy, tri odlišné stratégie. Utility ponúkajú stabilnejší biznis, HDV stavia na tradičných dividendových firmách a FDVV kombinuje dividendy s technologickými gigantmi.

2. 2

   Výnos nie je všetko. HDV ponúka vyššiu dividendu, zatiaľ čo FDVV má nižší výnos, ale väčšiu expozíciu voči firmám ako Nvidia, Apple či Microsoft.

3. 3

   Pre Európanov rozhoduje aj dostupnosť. Pri utilitnom ETF existuje veľmi podobná UCITS verzia, zatiaľ čo pri HDV a FDVV ide skôr o porovnateľné alternatívy než presné kópie.

Tri dividendové ETF pre časy, keď dlhopisy nesú takmer 5 %

Pri výnose 10-ročných amerických dlhopisov okolo 4,9 % už investor nemusí kupovať akcie len preto, aby získal pravidelný príjem. Dividendové ETF však ponúkajú niečo, čo dlhopis nevie: dividenda môže postupne rásť a zároveň môže rásť aj hodnota samotných akcií.

Tieto tri ETF ukazujú, že dividendová stratégia môže vyzerať úplne odlišne. Jeden fond stavia takmer výhradne na amerických utilitách, druhý na tradičných dividendových spoločnostiach z energetiky, zdravotníctva a základnej spotreby a tretí kombinuje dividendy s veľkými technologickými firmami ako Nvidia, Apple či Microsoft. Rozdiel preto nie je len vo výške dividendového výnosu, ale najmä v tom, z akých firiem má prísť budúci rast a aké riziko investor podstupuje.

Pri amerických ETF však treba myslieť aj na ich dostupnosť v Európe. Mnohé z nich si bežný investor cez európskeho brokera priamo kúpiť nemôže, preto pri každom fonde uvádzame aj jeho UCITS verziu alebo najbližšiu európsku alternatívu. Ak sa ETF obchoduje v EUR, nákup je síce jednoduchší, no menové riziko tým automaticky nezmizne. Pokiaľ fond nie je voči EUR zaistený, jeho hodnota môže stále reagovať aj na pohyb kurzu EUR/USD.

Utility namiesto celého trhu: State Street Utilities Select Sector SPDR ETF

Ed Yardeni z Yardeni Research by dnes medzi dividendovými sektormi siahol po utilitách. Patria sem spoločnosti, ktoré vyrábajú a dodávajú elektrinu, distribuujú plyn alebo prevádzkujú energetické siete. Nezarábajú teda primárne na ťažbe ropy či plynu ako firmy z energetického sektora, ale na tom, že domácnostiam a podnikom zabezpečujú služby, bez ktorých sa nezaobídu.

Takéto firmy zvyčajne neponúkajú rast podobný technologickým spoločnostiam. Ich výhodou sú stabilnejšie príjmy a pravidelné dividendy. Práve preto však bývajú citlivé na vývoj úrokových sadzieb. Keď americký štátny dlhopis ponúka takmer 5 %, investor potrebuje dobrý dôvod, aby namiesto neho kúpil utilitu s dividendovým výnosom okolo 3 %.

Tento tlak vidno aj na výkonnosti. Toto ETF od začiatku roka získalo približne 1,6 %, zatiaľ čo S&P 500 je výrazne vyššie. Yardeni napriek tomu považuje slabší vývoj sektora skôr za problém ceny akcií než samotných firiem. Poukazuje na rast ziskovosti v poslednom desaťročí a stále nižšie ocenenie oproti širšiemu trhu.

---

Fond je pritom veľmi jednoduchý. Vlastní iba 31 spoločností a približne 65 % portfólia tvoria klasické elektrárenské utility. Najväčšou pozíciou je NextEra Energy s váhou približne 13 %, za ňou Southern Company so 7,5 %, Duke Energy so 7 %, Constellation Energy so 6,9 % a American Electric Power s približne 5 %. Desať najväčších pozícií tvorí takmer 60 % fondu. Americká verzia má ročné náklady iba 0,08 % a 30-dňový SEC výnos dosahoval začiatkom septembra 2,9 %. Dividendy vypláca kvartálne.

Pre európskeho investora je výhodou, že tu existuje veľmi podobná UCITS verzia: State Street SPDR S&P U.S. Utilities Select Sector UCITS ETF. Fond má ročný poplatok 0,15 % a prakticky rovnaké najväčšie pozície. V EUR sa obchoduje pod tickerom ZPDU, no jeho základnou menou zostáva USD a nie je menovo zaistený.

Dôležitý rozdiel je v dividendách. Táto UCITS verzia je akumulačná, takže dividendy investorovi neposiela na účet, ale automaticky ich reinvestuje. Pre človeka, ktorý chce budovať kapitál, to môže byť výhoda. Pre investora hľadajúceho pravidelnú hotovosť je to podstatný rozdiel oproti pôvodnému americkému fondu, ktorý dividendy vypláca investorom priamo.

HDV: Exxon, Chevron a AbbVie namiesto Nvidie

Tom Essaye zo Sevens Report volí tradičnejšiu predstavu dividendového portfólia. iShares Core High Dividend ETF vyhľadáva americké spoločnosti s vyšším dividendovým výnosom a jeho portfólio vyzerá úplne inak než dnešný S&P 500. Najväčšou pozíciou je ExxonMobil s váhou približne 8,3 %, nasleduje Chevron so 6,6 %, AbbVie so 6,2 %, Verizon s 5,8 % a Pfizer so 4,7 %. Medzi ďalšími veľkými pozíciami sú Procter & Gamble, Merck, Philip Morris a Coca-Cola. Namiesto koncentrácie v technologických firmách tak investor získava veľkú časť portfólia v energetike, zdravotníctve a základnej spotrebe.

Tento rok tejto kombinácii prial. HDV od začiatku roka získal približne 19 %. Jeho 30-dňový SEC výnos dosahoval 3,4 % a ročný poplatok je iba 0,08 %. Fond navyše dividendy vypláca mesačne. Práve HDV ukazuje, prečo sa pri dividendovom ETF neoplatí pozerať iba na aktuálny dividendový výnos. Energia môže profitovať z vyšších cien ropy a plynu, farmaceutické spoločnosti majú vlastné rastové produkty a firmy ako Coca-Cola či Procter & Gamble dokážu časť rastúcich nákladov prenášať do cien svojich výrobkov. Cena ETF preto môže rásť aj vtedy, keď jeho dividendový výnos zostáva okolo 3 %.

---

Od polovice augusta fond časť predchádzajúceho rastu odovzdal, keď sa zvýšili očakávania ďalšieho sprísnenia politiky Fedu. Vyššie sadzby totiž zvyšujú konkurenciu zo strany dlhopisov. Essaye však tento pokles nepovažuje za dôvod opustiť dividendové akcie a slabšie obdobie vníma skôr ako lepšiu vstupnú cenu. Pri HDV je problém, že nemá priamu UCITS verziu s rovnakým portfóliom.

Fidelity High Dividend ETF: dividendový fond s Nvidiou na prvom mieste

Najmenej tradičné z celej trojice vyzerá Fidelity High Dividend ETF. Keď si investor predstaví fond zameraný na dividendy, pravdepodobne neočakáva, že jeho tri najväčšie pozície budú Nvidia, Apple a Microsoft. Presne tak však FDVV dnes vyzerá. Nvidia tvorí približne 7,3 %, Apple 6,4 % a Microsoft 5,4 %. Nasledujú Dell s 3 %, Broadcom s 3 %, JPMorgan Chase s 2,8 % a potom Coca-Cola, Bank of America, Alphabet či Goldman Sachs. Celkovo má fond približne 109 pozícií.

Nie je to náhoda. Fidelity pri zostavovaní indexu nevyberá jednoducho desať alebo sto amerických akcií s najvyšším dividendovým výnosom. Firmy hodnotí podľa troch faktorov. Samotný dividendový výnos má váhu 70 %, udržateľnosť výplatného pomeru 15 % a rast dividend ďalších 15 %. Hodnotenie navyše prebieha v rámci jednotlivých sektorov, takže fond nemusí skončiť naplnený iba ropnými spoločnosťami, telekomunikáciami a utilitami.

Výsledkom je fond, ktorý sa nachádza niekde medzi klasickou dividendovou stratégiou a širším rastovým portfóliom. Dividendový výnos sa pohybuje okolo 2,6 %, ročný poplatok je 0,15 % a od začiatku roka je fond hore o 10,7 %. Investor tak dostáva dividendy, ale zároveň zostáva vystavený technologickým firmám, ktoré dokážu potiahnuť rast portfólia. Na druhej strane človek, ktorý už vlastní S&P 500 alebo Nasdaq, si cez FDVV pridáva ďalšiu expozíciu voči Nvidii, Applu, Microsoftu či Broadcomu. Diverzifikácia preto nemusí byť taká veľká, ako naznačuje samotný názov „High Dividend“.

---

Ani FDVV nemá v Európe presnú UCITS kópiu. Fidelity však ponúka podobne postavený Fidelity US Quality Income UCITS ETF. Jeho distribučná verzia FUSD má dividendový výnos približne 1,6 %, ročný poplatok 0,25 % a dividendy investorom vypláca. Akumulačná verzia FUSA ich namiesto toho automaticky reinvestuje.

Pre slovenského investora je z tejto trojice najjednoduchšia situácia pri utilitách, kde existuje veľmi podobná UCITS verzia. Pri HDV a FDVV už treba počítať s tým, že európske alternatívy sa od pôvodných fondov trochu líšia. Samotné tri fondy pritom ukazujú tri odlišné prístupy k dividendám. Jeden stavia na stabilite utilít, druhý na tradičných dividendových firmách z energetiky a zdravotníctva a tretí mieša dividendy s veľkými technologickými spoločnosťami. Pri výnose amerických dlhopisov okolo 4,8 % preto už nestačí pozerať len na to, koľko fond vypláca. Dôležité je aj to, z čoho môže jeho hodnota rásť ďalej.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.